本周宏观经济数据密集披露，疫情最大冲击逐步消退提振消费：开年第一周，A股迎来开门红，上证指数录得四连阳，主要指数均出现不同程度的涨幅。上周创业板指、科创50指数分别上涨3.21%和3.25%；港股市场方面，恒生指数和恒生科技指数分别上涨6.12%和7.32%。领涨方向主要聚集在数字经济、装饰材料、新能源、家电等方向。硬科技成长行业与低估值稳增长行业跷跷板效应延续，但分化幅度有所缩窄，高景气成长大类连续两周占优向上，低估值稳增长行业相应小幅调整。与此同时，A股微观流动性出现改善，万得全A日成交额从上周的6000多亿上升至8000亿元上方，两市换手率也向上抬升。外资率先展开反攻，成为A股本轮行情的重要增量资金。截至1月6日，陆股通渠道的北向资金已连续9周净买入，期间净买入规模超1100亿元，其中上周（1月3日-1月6日）北向资金净买入规模超200亿元。
消息面上，本周为国内外宏观经济数据披露最密集的一周，其中包括中国12月金融、进出口和CPI、PPI通胀数据，美国和日本12月CPI通胀数据，德国2022年GDP增速等重磅数据将密集公布。央行方面，美联储主席鲍威尔、英国央行行长贝利、欧洲央行执委施纳贝尔、日本央行行长黑田东彦集中在本周发表讲话。综合新华社、央视新闻消息，美国加利福尼亚州近期持续遭遇冬季风暴侵袭，截至当地时间1月8日，超过56万户家庭和企业断电。当地时间7日午夜，俄军在乌克兰境内的单方面停火结束，恢复对乌境内目标攻击，地缘政治风险持续。
稳增长政策持续释放以及疫情影响逐步消退使得市场对于未来基本面向好预期不断强化。一方面，央行、银保监会建立首套住房贷款利率政策动态调整机制——新建商品住宅销售价格环比和同比连续3个月均下降城市可阶段性维持、下调或取消当地首套住房贷款利率政策下限。正如市场此前预期，关于地产行业的刺激政策仍在持续出台。2022年全年数据来看，百强房企拿地总额12975亿元，拿地规模同比下降48.9%， 12月单月拿地金额约1354亿元，同比下降近30%，尽管较11月有所回暖但仍处于深度负区间。国内基本面出现明显拐点之前，稳经济、支持实体的政策基调仍将延续。此外，内地进一步优化往来港澳防疫措施，全国各地疫情先后“达峰”，生产生活正在逐步恢复，市场对于经济基本面修复的预期也在逐渐强化。
经文化和旅游部数据中心测算，2023年元旦节假期，全国国内旅游出游5271.34万人次，同比增长0.44%，按可比口径恢复至2019年元旦节假日同期的42.8%，实现国内旅游收入265.17亿元，同比增长4.0%，恢复至2019年元旦节假日同期的35.1%，与2022年元旦接近，恢复进程仍较缓慢。但2023年元旦出行半径有所扩大，尽管周边游仍是主流，但中远程旅游稳步复苏，跨省游需求逐渐恢复，根据携程发布的《2023元旦假期旅行趋势报告》，元旦假期跨省游占比已近六成，较2022年元旦假期增长34%。根据灯塔专业版，2023年元旦档票房仅约5亿元，同比降低约46.5%，为近几年来最低水平。同时XBB新冠毒株对于线下消费的影响仍然具有较高的不确定性，目前上海和杭州已在入境隔离人员中检出XBB毒株，尽管当前尚未在我国社会面上造成本土传播，但1月8日起我国将取消入境核酸检测和集中隔离，开放入境后XBB毒株是否蔓延需要进一步关注，线下消费信心的恢复可能仍需要时间。
往后看，我们认为当前积极的因素依旧偏多。一季度市场仍处于政策预期蜜月期，而经济数据的验证时点相对滞后，政策预期驱动下，市场悲观情绪逐步消退。1-2月，由于国内迎来春节和经济数据的真空期，市场更聚焦居民出行、消费等数据的填坑复苏。而近期高频数据显示，随着“阳康”人数的增多，各地人流正在加快恢复，国内经济逐渐步入复苏。同时，海外加息放缓、国内“扩内需”政策落地、房地产和平台经济等领域释放偏暖信号等，均是促使市场风险偏好再抬升的驱动力，A股春季躁动行情有望延续。建议关注低估值央国企，短期受益于疫情管控放开的消费链（医药、出行、旅游、医美），政策托底催化的地产链修复，以及中长期看业绩增长确定性强的新能源车、光伏、储能。

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