美债收益率倒挂程度加剧，深改组连发十份档释放政策红利: 沪深两市周三呈现缩量盘整走势，上证综指收盘涨0.16%报2914.7点，录得四连阳；深成指跌0.28%，报收9010点；创业板指跌0.48%，报收1497点。两市成交4459亿元，较上日略有缩量。稀土永磁概念股再现涨停潮，受到消息刺激，保险等板块轮番冲高，市场情绪有所好转。周三，沪股通净流出26亿，深股通净流出3.5亿。人民币汇率波动以及 根本上源于A股和外围市场的下跌对情绪的影响可能是部分外资离场的原因之一。央行公告，为维护银行体系流动性合理充裕，周三以利率招标方式开展2700亿元逆回购操作；当日有200亿元逆回购到期，净投放2500亿元。央行逆回购放量，资金面明显改善，隔夜利率跌幅近30基点。央行最近三日累计净投放升至4000亿元。在海外市场方面，美股跌至约三个月低位，美债收益率曲线倒挂程度为2007年来最强，全球市场对于为了经济增长预期悲观，避险资产黄金包括比特币等受到提振。
5月24日，央行设立存款保险基金管理有限责任公司，该公司注册资本100亿元，央行为唯一出资人。至此，存款保险基金在成立4年后正式成为独立的法人机构。截至2018年末，全国4017家吸收存款的银行业金融机构按规定办理了投保手续。2018年，存款保险基金专户共归集保费329.9亿元，利息收入11亿元。截至2018年末，存款保险基金专户余额821.2亿元，未发生支出和使用。值得注意的是，央行此次注册成立存款保险基金的时间，恰好与宣布接管包商银行的时间吻合。从现实需要的角度看，中国存量金融机构的风险化解需要做实存款保险制度的作用，成立独立的存款保险基金公司能够更有效地进行问题机构的处置，同时降低金融系统的风险。近期，有媒体报导监管部门表态当前有些农商行、城商行面临着严重的信用风险，处于技术性破产的边缘，这类机构要稳妥有序的按照市场化原则清理退出市场。而专门成立单独的基金管理团队，实现存款保险机构的实体化，是赋予存款保险机构相应的早期纠正和风险处置权力的前提，使其能够尽早地识别出问题金融机构及其风险点，尽快地制定并启动干预措施和程序，降低金融机构最终倒闭的可能性和风险处置成本。
习近平5月29日下午主持召开中央全面深化改革委员会第八次会议，会议审议通过了十份重要指导文件，涉及宏观调控以及能源、影视等各类行业。同时他强调当前我国改革发展形势正处于深刻变化之中，外部不确定不稳定因素增多，这是中国政府最高层再次对近期中美贸易战升级的侧面点评。目前，中美贸易仍然处于关键对垒期。美国目前以华为为特定目标，不断加大对其的封锁和制裁。继此前联邦快递事件后，国际上规模最大的非营利性跨国学术组织 之一，IEEE在其内部邮件中表示由于华为被美国列入“实体名单”，其员工不能任审稿人。同时，美国政府周二虽然未将中国列入汇率操纵国，但也没有将中国移出其经济观察名单。而中国在应对方面，除继续拉高宣传口径以及意识形态外，对内持续释放减税降费信息。本周三国常会宣布从今年6月1日到2025年底，对提供小区养老、托育、家政相关服务的收入免征增值税，并减按90%计入所得税应纳税所得额。今年已召开了15次国务院常务会议，其中有11次会议均涉及减税降费内容，2万亿元减税降费红利将加速释放。同时，中国也在加速于与世界其他国家联盟，习近平将于6月5日至7日对俄罗斯进行国事访问并出席第二十三届圣彼得堡国际经济论坛。中美两国在贸易、科技、全球各方面的博弈仍将长时间持续。
整体来看，当前外部环境存在较大不确定性，全球宏观经济有趋于恶化的迹象，海外市场下行风险可能加剧，A股市场的风险偏好受到一定的抑制。短期来看，伴随着人民币汇率趋稳，A股纳入富时全球股票指数系列等利好作用下，市场在一个多月的调整之后迎来短期一定程度的反弹。但由于7月的3250亿关税窗口临近，对于市场整体反弹将有所压制。操作上建议关注三条主线，首先第二批科创板基金拟于6月5日正式开始募集，建议关注科创板相关影子股以及收益科创版的券商。此外，在中美贸易升级下，内需市场仍然是重点领域，关注大消费板块。同时，在贸易战之下中国加速5G发展。近日，中国电信董事长兼首席执行官于股东会后谈到今年5G的投资预算为90亿人民币， 2019年三大运营商的5G投资大幕已经拉开。建议关注5G、半导体等政策重点扶持的产业链。

免责声明

本焦点报告(连带相关的资料)由元大证券(香港)有限公司 (“元大证券(香港)”) 撰写。本焦点报告的资料来自元大证券(香港)相信可靠的来源取得，惟元大证券(香港)并不保证此等数据的准确性、正确性及或完整性。本焦点报告内容或意见仅供参考之用途，并不构成任何买入或沽出证券或其他金融产品之要约。本焦点报告并无顾虑任何特定收取者之特定投资目标、财务状况或风险承受程度，投资者在进行任何投资前，必须对其投资进行独立判断或咨询所需之独立顾问意见。本焦点报告内所提及之价格仅供参考之用途，投资产品之价值及收入可能会浮动。本焦点报告内容或意见可随时更改，元大证券(香港)并不承诺提供任何有关变更之通知。元大证券(香港)及其董事、行政人员和雇员可能有在本焦点报告中提及的证券的权益和不就其准确性或完整性作出任何陈述及不对使用本报告之数据而引致的损失负上任何责任。

版权所有                 

未经元大证券(香港)事先书面授权，任何人不得为任何目的复制、发出、发表此焦点报告，元大证券(香港)保留一切权利。