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宏观政策层面，央行周一开展6000亿元1年期MLF操作，净投放3000亿元，为连续第六个月加量续作，当月中期流动性净投放规模达6000亿元，创2025年2月以来新高。此举旨在对冲政府债券发行高峰期的流动性压力，引导金融机构加大信贷投放，支持实体经济。低利率环境下，10年期国债收益率持续走低（当前低于1.8%），居民储蓄加速向资本市场转移，7月A股新开户数同比增长71%，为市场提供增量资金支撑。行业层面，政策催化与技术突破形成共振。稀土永磁板块受工信部总量调控新规提振，板块平均涨幅达4%，金力永磁、包钢股份等涨停，主力资金净流入28.65亿元。算力与半导体板块延续强势，中际旭创、新易盛等CPO概念股续创新高，寒武纪涨11%市值逼近5800亿元，受益于算力大会提出的智能算力年增超40%目标。新能源汽车领域，财政部延续购置税减免政策至2027年，叠加第三批690亿元消费补贴落地，L2级及以上辅助驾驶装车率达82.6%，技术迭代与政策红利持续释放。
8月25日，上海市六部门联合发布《关于优化调整本市房地产政策措施的通知》，自8月26日起施行，从限购、公积金、信贷、房产税四大维度实施突破性调整。其中，外环外购房全面松绑，符合条件的沪籍及非沪籍家庭（社保/个税满1年）不限套数，单身人士购房资格等同家庭；公积金贷款额度最高提升至184万元（多子女家庭达216万元），支持提取支付首付且不影响贷款额度；商贷利率统一降至3.05%，100万元贷款30年期可节省利息8万元；非沪籍首套住房暂免房产税，二套及以上给予人均60平方米免税扣除。政策直击市场痛点，外环外作为上海新房成交主力（2025年占比60%），当日带动房地产板块上涨2.04%，万科A涨停，地产ETF放量上涨5.5%，预计与央行流动性投放形成协同效应，叠加“金九银十”旺季，将显著激活改善型需求并提振地产链预期。
当前市场呈现“流动性宽松+产业升级”双轮驱动特征。从资金流向看，北向资金连续10日加仓金融、消费等低估值蓝筹，而内资主力聚焦科技成长赛道，形成“内外分化”格局。具体表现为：稀土永磁、CPO概念等政策敏感型板块资金流入显著，而电子化学品、存储芯片等短期估值过高领域出现资金分流。这种分化反映出投资者在政策红利与业绩兑现之间的权衡。值得关注的是，MSCI指数调整将于周二收盘后实施，预计带来被动资金流入，科技、消费等核心资产或迎来短期交易性机会。历史数据显示，成分股调整往往引发3-5个交易日的资金脉冲效应，需重点跟踪外资动向。此外，8月非农数据（9月6日公布）可能扰动市场节奏，美联储9月降息预期升温（当前利率期货显示概率超70%），但数据超预期或强化政策博弈。短期来看，市场成交额连续9日超2万亿元，资金活跃度处于历史高位，政策宽松预期强化下，情绪驱动的结构性行情有望延续。建议关注两大主线：一是低估值蓝筹的补涨机会，如建筑、公用事业等滞涨的低估值个股；二是高景气科技细分领域，如算力芯片、CPO、人形机器人，但需警惕部分个股短期估值透支风险。
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未經元大證券(香港)事先書面授權，任何人不得為任何目的復制、發出、發表此焦點報告，元大證券(香港)保留一切權利。
三市成交突破3.14万亿元创历史次高，7月A股新开户数同比增长71%
2025/08/26 08:29
三市成交突破3.14万亿元创历史次高，7月A股新开户数同比增长71%：周一A股三大指数全线突破关键阻力位，上证指数收报3883.56点，上涨1.51%，创2015年8月以来新高；深证成指与创业板指分别上涨2.26%和3.00%，前者刷新2022年8月以来高点，后者突破2023年1月峰值。沪深京三市总成交额达3.14万亿元，较前一交易日激增5944亿元，创历史次高纪录，仅次于2024年10月8日的3.45万亿元。市场呈现普涨格局，申万一级行业全线上扬，通信（+4.85%）、有色金属（+4.63%）、房地产（+3.32%）领涨，美容护理（-2.36%）、电子化学品（-0.33%）等少数板块回调。全市场上涨个股3351只，涨停92只，下跌个股1898只，跌停8只，赚钱效应扩散至中小市值标的。从资金面看，北向资金延续加仓趋势，单日净流入82.3亿元，连续10日净买入，重点增持招商银行（+4.8亿元）、万科A（+3.5亿元）等低估值蓝筹。杠杆资金同步活跃，融资融券余额重返2万亿元大关，显示投资者风险偏好持续回升。但主力资金呈现净流出态势，单日净流出562.8亿元，电子板块遭抛售135.54亿元，反映部分资金选择获利了结。值得注意的是，小单资金逆势净流入504.77亿元，散户投资者在市场高位仍保持较高参与热情。宏观政策层面，央行周一开展6000亿元1年期MLF操作，净投放3000亿元，为连续第六个月加量续作，当月中期流动性净投放规模达6000亿元，创2025年2月以来新高。此举旨在对冲政府债券发行高峰期的流动性压力，引导金融机构加大信贷投放，支持实体经济。低利率环境下，10年期国债收益率持续走低（当前低于1.8%），居民储蓄加速向资本市场转移，7月A股新开户数同比增长71%，为市场提供增量资金支撑。行业层面，政策催化与技术突破形成共振。稀土永磁板块受工信部总量调控新规提振，板块平均涨幅达4%，金力永磁、包钢股份等涨停，主力资金净流入28.65亿元。算力与半导体板块延续强势，中际旭创、新易盛等CPO概念股续创新高，寒武纪涨11%市值逼近5800亿元，受益于算力大会提出的智能算力年增超40%目标。新能源汽车领域，财政部延续购置税减免政策至2027年，叠加第三批690亿元消费补贴落地，L2级及以上辅助驾驶装车率达82.6%，技术迭代与政策红利持续释放。
8月25日，上海市六部门联合发布《关于优化调整本市房地产政策措施的通知》，自8月26日起施行，从限购、公积金、信贷、房产税四大维度实施突破性调整。其中，外环外购房全面松绑，符合条件的沪籍及非沪籍家庭（社保/个税满1年）不限套数，单身人士购房资格等同家庭；公积金贷款额度最高提升至184万元（多子女家庭达216万元），支持提取支付首付且不影响贷款额度；商贷利率统一降至3.05%，100万元贷款30年期可节省利息8万元；非沪籍首套住房暂免房产税，二套及以上给予人均60平方米免税扣除。政策直击市场痛点，外环外作为上海新房成交主力（2025年占比60%），当日带动房地产板块上涨2.04%，万科A涨停，地产ETF放量上涨5.5%，预计与央行流动性投放形成协同效应，叠加“金九银十”旺季，将显著激活改善型需求并提振地产链预期。
当前市场呈现“流动性宽松+产业升级”双轮驱动特征。从资金流向看，北向资金连续10日加仓金融、消费等低估值蓝筹，而内资主力聚焦科技成长赛道，形成“内外分化”格局。具体表现为：稀土永磁、CPO概念等政策敏感型板块资金流入显著，而电子化学品、存储芯片等短期估值过高领域出现资金分流。这种分化反映出投资者在政策红利与业绩兑现之间的权衡。值得关注的是，MSCI指数调整将于周二收盘后实施，预计带来被动资金流入，科技、消费等核心资产或迎来短期交易性机会。历史数据显示，成分股调整往往引发3-5个交易日的资金脉冲效应，需重点跟踪外资动向。此外，8月非农数据（9月6日公布）可能扰动市场节奏，美联储9月降息预期升温（当前利率期货显示概率超70%），但数据超预期或强化政策博弈。短期来看，市场成交额连续9日超2万亿元，资金活跃度处于历史高位，政策宽松预期强化下，情绪驱动的结构性行情有望延续。建议关注两大主线：一是低估值蓝筹的补涨机会，如建筑、公用事业等滞涨的低估值个股；二是高景气科技细分领域，如算力芯片、CPO、人形机器人，但需警惕部分个股短期估值透支风险。
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