没有不讲政治的金融，一行三会会刮起监管风暴：上周上证综指跌1.2%，市场走势略显低迷，但政策暖风下区域类主题涨幅居前，雄安新区和粤港澳大湾区指数涨幅分别为4.2%、13.0%。4/13日14只雄安概念股集体停牌整查后两个交易日板块整体大幅下挫，监管层意在加强监管抑制题材炒作。周一华夏幸福、先河环保等14家雄安概念股将集体复牌，板块分化或将持续。
近期，一行三会监管加码，银监会、保监会也在要求商业银行和险资进行自查和回归主业。银监会两周内密集发文，严查三套利、四不当及排查十大风险，尤其是同业和表外业务，要求集中整治市场乱象、加强风险控制和弥补监管短板。证监会领导连续两周讲话，要求交易所必须行使实质性监管、打击扰乱市场行为，并且还监管通报了恶意拉抬次新股的案件处理，这是继上周刘士余抨击高送转乱象后，又往次新股开刀。刘士余强调没有不讲政治的金融，交易所和证券经营机构都要提高政治站位，今年防风险的主调仍未改变。随着未来这些监管政策的不断落实，预计短期会对市场流动性环境造成一定压力。
上周美元指数有所回落，由101.2下降至100.5，特朗普指出美元过强并表示中国不是汇率操纵国，人民币汇率贬值压力减缓，从近期中美元首会晤后的操作表现，中美进入新的合作型态。上周四央行重启暂停13天的公开市场操作，进行1100亿逆回购，同时还发放了839亿PSL。周末央行货币政策委员会委员樊纲表示，中国外汇储备减少到3万亿美元附近是好事，未来降准是正常的，降息不一定。本次央行通过逆回购替代MLF操作向市场投放流动性，旨在后期加强对于流动性的管理，但央行偏紧的货币政策基调不变。未来几个月有超过3万亿元的MLF到期，央行或将继续用逆回购操作对冲MLF资金到期，通过逆回购将到期资金的时间和金额进行平滑，央行5月底降准的预期升温。
一季度创业板净利润预增9.54%，若剔除温氏后，创业板净利润增速从40.19%下降至25.1%。今年2月证监会出台再融资新规限制定增规模、定增周期和募集资金用途，在此背景下外延并购热潮2017年将降温，依靠并表增厚利润的公司规模将大幅缩减，未来创业板增长将更多受内生因素驱动。创业板估值也逐渐从年初的58倍下移至目前的54倍左右。随着一季度业绩预告的披露以及4/30前年报、一季报全部披露，创业板高成长性个股投资价值凸显。
虽然短期地缘政治风险与金融监管趋严或将成为扰动因素，不过随着二季度国企改革推进力度加大点燃政策行情，迭加A股6月纳入MSCI预期升温有望对指数形成支撑。周末在朝鲜未举行核试验之下，朝鲜半岛问题稍有和缓。短期来看，朝鲜半岛在朝鲜4/25建军节前仍将维持紧张态势，而中国首艘国产航母可能将于4/23海军节下水，将提升军工板块关注度。4/13日发改委表示第一批9家试点的方案已基本批覆，第二批10家试点企业名单已确定，19家名单中有7家是军工股，也可能引爆军工板块。发改委近期将近行混改第三批试点的遴选工作，预计二季度将成为混改方案出台的密集时间窗口。另外，5/14-15日即将召开“一带一路”国际合作高峰论坛，题材有望持续发酵。雄安概念、国企改革及一带一路仍是近期逢低布局的重要主轴。

免责声明

本焦点报告(连带相关的资料)由元大证券(香港)有限公司 (“元大证券(香港)”) 撰写。本焦点报告的资料来自元大证券(香港)相信可靠的来源取得，惟元大证券(香港)并不保证此等数据的准确性、正确性及或完整性。本焦点报告内容或意见仅供参考之用途，并不构成任何买入或沽出证券或其他金融产品之要约。本焦点报告并无顾虑任何特定收取者之特定投资目标、财务状况或风险承受程度，投资者在进行任何投资前，必须对其投资进行独立判断或咨询所需之独立顾问意见。本焦点报告内所提及之价格仅供参考之用途，投资产品之价值及收入可能会浮动。本焦点报告内容或意见可随时更改，元大证券(香港)并不承诺提供任何有关变更之通知。元大证券(香港)及其董事、行政人员和雇员可能有在本焦点报告中提及的证券的权益和不就其准确性或完整性作出任何陈述及不对使用本报告之数据而引致的损失负上任何责任。

 
版权所有                 

未经元大证券(香港)事先书面授权，任何人不得为任何目的复制、发出、发表此焦点报告，元大证券(香港)保留一切权利。