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证监会发布减持新规规范资本市场，防范外部地缘政治风险的扰动
2024/05/27 08:16
证监会发布减持新规规范资本市场，防范外部地缘政治风险的扰动：上周A股三大指数集体收跌。上证指数、深证成指、创业指数分别下跌2.07%、2.93%、2.49%，上证指数失守3100点，周五收于3088.87点。中证500、中证1000为代表的中小盘指数分别下跌3.25%和3.83%。行业方面，31个申万一级行业，煤炭（2.19%）、公用事业（1.59%）、农林牧渔（0.57%）涨幅居前，轻工制造（-5.71%）、房地产（-5.26%）、综合（-4.25%）领跌。近期A股股票市场供求关系边际变化，IPO重启，大股东减持有增加迹象，ETF有流出迹象，资金面数据环比略有下行。陆股通累计净流入8.35亿元。其中，沪股通累计净流入51.06亿元，深股通累计净流出42.71亿元，北向资金净流入的力度放缓。A股和H股在经历四月下旬以来的强势上涨后出现回调，5月20日以来，恒生指数累计下跌5.2%，也反映了近期外资流入或有所放缓。
外围市场方面，海外市场主要受到美联储表态偏鹰打击降息预期的影响，全球多个主要市场指数震荡调整，国际商品中黄金、铜等价格高位回落。美国5月Markit制造业、服务业和综合产出PMI初值分别录得50.9、54.8和54.4，均高于预期和前值，综合产出PMI创下2022年4月以来最高水平。欧元区5月Markit PMI也超出市场预期，制造业PMI呈现持续回升趋势，为15个月以来的新高。在经历了两个月的放缓增长后，数据显示美国经济复苏再次加速，美国经济或在第二季度再次实现强劲的GDP增长，成本和销售价格的上升也为通胀目标的实现再度投下阴影。在此背景下，美联储近期表态依旧偏鹰，5月22日公布的美联储议息会议纪要显示部分与会者甚至讨论了加息的可能性。此外，近期，中美地缘政治冲突再度升温，对于市场情绪造成一定负面冲击。5月22日欧盟委员会主席冯德莱恩在布鲁塞尔举行的竞选辩论会上暗示可能会对中国电动汽车正式加征关税，5月23日中国人民解放军在中国台湾地区周边开展演习，5月23日美国众议院外交事务委员会通过了ENFORCE法案，试图将人工智能模型纳入到出口管制框架。
5月23日习近平总书记在山东考察期间，专门主持召开企业和专家座谈会，聚焦改革、开门问策，并发表重要讲话，强调紧扣推进中国式现代化主题，本次座谈会是党的十八大以来总书记主持的第三次企业家座谈会，第一次是在2018年11月，主要强调支持民营企业发展；第二次是2020年7月，在新冠疫情背景下召开，指出要激发市场主体活力。本次座谈会强调“进一步全面深化改革，推进中国式现代化”，会上提及电力体制改革、用科技改造提升传统产业等，在7月三中全会落地前，相关改革预期将持续发酵，并对市场风险偏好形成有力支撑。此外，5月16日出版的第10期《求是》杂志发表中共中央总书记、国家主席、中央军委主席习近平的重要文章《全面深化改革开放，为中国式现代化持续注入强劲动力》，强调改革开放的内在价值及全面深化改革开放对推进中国式现代化的重要作用。全面深化改革作为当前中国发展的重要议题，可能成为三中全会讨论重点。
5月24日，证监会发布新版减持管理办法和董监高持股变动规则。一方面，持续强化对大股东减持的监管，明确控股股东、实际控制人在破发、破净、分红不达标等情形下不得通过集中竞价或大宗交易减持，在有重大违法情形下也不得减持，同时要求大股东的一致行动人共同遵守减持限制；另一方面，全面防范绕道减持，包括限制因离婚、解散、分立等分割股票后的分散减持、禁止大股东融券卖出或者参与以本公司股票为标的物的衍生品交易、禁止限售股转融通出借等。截至5月26日，2024年重要股东净减持规模约68亿元，而2022年与2023年分别超4200亿元与3300亿元，政策效果明显。《减持管理办法》将原有的规范性文件上升为规章，并针对市场反映的突出问题完善了相关内容，有利于提振市场情绪。综合来看，近期A 股市场在地产链积累一定涨幅和增量资金入市不足的情况下，阶段性转向震荡休整，板块快速轮动是当前行情的主要特征。政策层面，新国九条为主的“1+N”政策体系持续完善，减持新规通过影响资金供需从而改善A股微观流动性，此外对7月份三中全会的改革预期多次发酵，对内外资风险偏好形成支撑。后续关注国内积极政策的落地效果以及持续发力程度，防范外部风险的扰动，中期建议逢低关注出口制造链、上游涨价资源品板块、电力设备新能源、机器人等概念。
外围市场方面，海外市场主要受到美联储表态偏鹰打击降息预期的影响，全球多个主要市场指数震荡调整，国际商品中黄金、铜等价格高位回落。美国5月Markit制造业、服务业和综合产出PMI初值分别录得50.9、54.8和54.4，均高于预期和前值，综合产出PMI创下2022年4月以来最高水平。欧元区5月Markit PMI也超出市场预期，制造业PMI呈现持续回升趋势，为15个月以来的新高。在经历了两个月的放缓增长后，数据显示美国经济复苏再次加速，美国经济或在第二季度再次实现强劲的GDP增长，成本和销售价格的上升也为通胀目标的实现再度投下阴影。在此背景下，美联储近期表态依旧偏鹰，5月22日公布的美联储议息会议纪要显示部分与会者甚至讨论了加息的可能性。此外，近期，中美地缘政治冲突再度升温，对于市场情绪造成一定负面冲击。5月22日欧盟委员会主席冯德莱恩在布鲁塞尔举行的竞选辩论会上暗示可能会对中国电动汽车正式加征关税，5月23日中国人民解放军在中国台湾地区周边开展演习，5月23日美国众议院外交事务委员会通过了ENFORCE法案，试图将人工智能模型纳入到出口管制框架。
5月23日习近平总书记在山东考察期间，专门主持召开企业和专家座谈会，聚焦改革、开门问策，并发表重要讲话，强调紧扣推进中国式现代化主题，本次座谈会是党的十八大以来总书记主持的第三次企业家座谈会，第一次是在2018年11月，主要强调支持民营企业发展；第二次是2020年7月，在新冠疫情背景下召开，指出要激发市场主体活力。本次座谈会强调“进一步全面深化改革，推进中国式现代化”，会上提及电力体制改革、用科技改造提升传统产业等，在7月三中全会落地前，相关改革预期将持续发酵，并对市场风险偏好形成有力支撑。此外，5月16日出版的第10期《求是》杂志发表中共中央总书记、国家主席、中央军委主席习近平的重要文章《全面深化改革开放，为中国式现代化持续注入强劲动力》，强调改革开放的内在价值及全面深化改革开放对推进中国式现代化的重要作用。全面深化改革作为当前中国发展的重要议题，可能成为三中全会讨论重点。
5月24日，证监会发布新版减持管理办法和董监高持股变动规则。一方面，持续强化对大股东减持的监管，明确控股股东、实际控制人在破发、破净、分红不达标等情形下不得通过集中竞价或大宗交易减持，在有重大违法情形下也不得减持，同时要求大股东的一致行动人共同遵守减持限制；另一方面，全面防范绕道减持，包括限制因离婚、解散、分立等分割股票后的分散减持、禁止大股东融券卖出或者参与以本公司股票为标的物的衍生品交易、禁止限售股转融通出借等。截至5月26日，2024年重要股东净减持规模约68亿元，而2022年与2023年分别超4200亿元与3300亿元，政策效果明显。《减持管理办法》将原有的规范性文件上升为规章，并针对市场反映的突出问题完善了相关内容，有利于提振市场情绪。综合来看，近期A 股市场在地产链积累一定涨幅和增量资金入市不足的情况下，阶段性转向震荡休整，板块快速轮动是当前行情的主要特征。政策层面，新国九条为主的“1+N”政策体系持续完善，减持新规通过影响资金供需从而改善A股微观流动性，此外对7月份三中全会的改革预期多次发酵，对内外资风险偏好形成支撑。后续关注国内积极政策的落地效果以及持续发力程度，防范外部风险的扰动，中期建议逢低关注出口制造链、上游涨价资源品板块、电力设备新能源、机器人等概念。
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