周一外围普涨道指反弹近8%，中国央行定向降准释放4000亿元：上周主要指数震荡整理，上证综指小幅微跌0.3%至2763.99点，深证成指走平报10110.11点，创业板指微涨0.15%报1906.67点，上证50微涨0.27%报2708.82点。全周日均成交额5898.3亿元，环比-13.9%。上周强美元仍对人民币汇率构成压力，后半周美元指数强劲反弹，重返100以上，人民币汇率稳定在7.1左右。外围市场方面，4/6日美股三大期指均上涨近4%，富时中国A50白天涨逾1.5%，夜盘接力上行0.72%。周末美国与沙特通电话讨论了全球石油市场，双方同意近期内通过G20会议继续讨论全球能源市场状况，周一国际油价短线拉升，布油、美油跌幅均缩窄至逾2%。目前全球累计确诊病例已超120万，美国约翰斯·霍普金斯大学发布的实时统计数据显示，截至北京时间4/6日凌晨6时左右，全球新冠肺炎确诊病例累计超过126万例，累计死亡逾6.9万例。其中美国累计确诊病例全球最多，累计超33万例，德国成为全球第四个确诊病例超10万的国家，非洲确诊超9000例，两周之内确诊人数增长超4倍，印度新冠肺炎确诊病例超4000人。不过与此同时，纽约州的死亡人数首次出现下降而日新增额亦出现放缓，市场开始相信纽约州的疫情拐点到来的时间或许要比州长科莫此前预计的还要早。西班牙、伊朗、澳大利亚等多国出现新增病例下降态势，其中西班牙新增确诊病例和新增死亡病例连续4天出现下降趋势，伊朗新增确诊病例已连续6天下降。随着各国防控政策的加码，全球多个国家的疫情有望率先出现拐点。4/5日，中国新增新冠肺炎确诊病例39例，其中境外输入38例，1例为本土病例（广东1例）。4/6日，李克强主持召开领导小组会议上指出，要坚持应急处置与常态化防控相结合，分区分级恢复生产秩序，有力有序推动复工复产提速扩面，及时梳理和取消前期应急防控时采取的、与目前恢复生产生活秩序不相适应的措施，既防止掉以轻心，也要防止“一刀切”。
3/27日召开中央政治局会议以来，政策纾困及稳增长力度明显加码。继周一央行下调7天逆回购利率20bp之后，中央确立新一批经济扶持政策，包括：1）进一步加大货币政策流动性支持，4/3日，人民银行决定对农村信用社、农村商业银行、农村合作银行、村镇银行和仅在省级行政区域内经营的城市商业银行定向下调存款准备金率1个百分点，于4/15日和5/15日分两次实施到位，共释放长期资金约4000亿元，并且自4/7日起将金融机构在央行超额存款准备金利率从0.72%下调至0.35%；2）抓紧按程序再提前下达一定规模的地方政府专项债，力争二季度发行完毕，地方专项债资金投向增加城镇老旧小区改造；3）加大对中小微企业普惠金融支持的措施，包括增加面向中小银行的再贷款再贴现额度1万亿元，支持金融机构发行3000亿元小微金融债券，引导公司信用类债券净融资比上年多增1万亿元，促进中小微企业全年应收账款融资8000亿元。疫情背景之下，海外央行已经陆续大幅下调政策利率，中国政策利率仍有下调空间，预计Q2/Q3政策面上将继续加大流动性的支持。
全国复工复产持续推进，从发电耗煤来看，4/3日当周，六大发电集团日均煤耗量平均为56.9万吨，已恢复至往年同期80%的水平，各地加快复工复产进度，预计4月份工业生产复工进度会进一步提高。国内钢材库存连续第三周回落，4月3日当周高炉开工率进一步上升至67%，生产增加、库存减少，体现用钢需求出现增长，但受制于海外疫情的蔓延，外贸企业订单有所下降，预计发电耗煤完全恢复至正常水平仍需时日。国内的疫情基本已经得到控制，经济比海外明显好转，复工进度明显加快，同时货币政策和财政政策空间仍相对充足。近期随着中国政策纾困及稳增长力度的加码，以及发放消费券及促汽车消费等措施的出台，A股有望逐渐走出磨底期。目前一季报披露逐渐拉开序幕，本周将有21家公司公布一季报业绩，近期需要关注4月份经济数据及财报数据。建议逢低布局：1）处于上升周期的政策扶持的科技板块；2）后续政策逆周期调节也有望进一步加码，建材等周期板块有望迎来催化；3）受海外疫情冲击较小的业绩确定性强的内需驱动个股。

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