科创板与注册制执行细则落地，业绩预估披露尾声业绩突击暴雷：周三两市三大股指再现单边下挫走势，个股持续杀跌，两市跌停个股高达70只，业绩暴雷股依旧是跌停板的主力军，沪指下跌0.72%，报收2575点；创业板下跌1.03%，报收1230点。沪股通净流入8.93亿，深股通净流入12.1亿。今天凌晨结束的FOMC会议上，决定维持利率水平不变，会后公布的决议声明删除了有关进一步循序渐进加息的前瞻指引，已经发出了暂停加息的最强信号。此次新闻发布会上，鲍威尔称，美联储正评估缩表的计划，将在今后数次货币政策会议上完成相关计划。不希望缩表计划造成市场动荡。美联储投资组合正常化的步伐会更快，资产负债表的规模会比此前预计的大。目前美联储的缩表进程已经过半，但从美联储1月的资产负债表资料来看，其到期国债规模和MBS资产剥离的速度都有所下降，联储似乎已悄悄放慢了缩表的步伐。FOMC会以后，美股主要指数大涨、美元和美债利率走弱、黄金因此走强，美国加息周期提前结束有望为中国货币相对宽松打开政策空间。
1月30日，证监会公布《科创板首次公开发行股票注册管理办法(试行)》、《科创板上市公司持续监管办法(试行)征求意见稿》，提出适当放宽涨跌幅限制至20%、前5交易日不设限、引入盘后固定交易价格、上市首日开放融资融券业务、灵活调整单笔申报数量等差异化机制安排，有利于减少被动大额交易盘中对股价的冲击、提高市场定价效率、提振投资者信心，交易机制创新有望实现防止过度投机与保障市场流动性的良性平衡。考虑到科创企业有其自身成长路径和发展规律，在入市条件方面引入市值等指标，制定5套差异化上市指标，允许非盈利优质企业和同股不同权的红筹企业上市，可以充分激发创新企业活力、畅通市场入口。同时科创板试点注册制，企业上市由上交所审核、证监会注册，可以健全我国多层次资本市场结构，淘汰劣质空壳企业、优化资本市场投资效率。科创板实行更加包容的注册制，有利于科创企业的孵化。科创板将重点支持新一代信息技术、高端装备、新材料、新能源、节能环保以及生物医药等高新技术产业和战略性新兴产业，推动互联网、大数据、云计算、人工智能和制造业深度融合，
周三晚间，业绩爆雷持续，数十家公司2018年预亏超过10亿元，其中天神娱乐预亏73亿元-78亿元，华映科技预亏55亿元，坚瑞沃能预亏50亿元-54.5亿元。亏损原因多商誉减值，此外亏损原因还包括应收帐款逾期、存货跌价等。2018Q3上市公司商誉规模已达到1.45万亿为新高，商誉与净资产比值大于50%的有134家，该比值过高的个股需回避。在企业盈利能力不变的假设下，商誉减值对当期净利润增速会大幅下降，同时会引起净利润增速在商誉减值后出现大幅上升。1/31按照规定两市业绩预告将披露完毕，短期仍需规避商誉占净资产比例高、应收帐款占营收比例高的个股。不过随着业绩预告披露接近尾声，资产减值风险有望在短期释放，对市场的扰动将变小。而商誉一次性减值完毕后，仍可积极寻找主营业务增长仍优异的公司。
一月份方星海10天内二次谈到资本市场改革，其为拉动中国经济未来增长的有效手段之一。一月北向资金加速流入抄底A股，截止至1/30日合计净流入520亿，日均流入量高达24.3亿元，高于2018年的6.7亿。今年MSCI将在5月份和8月份将A股大盘股纳入比例从5%提升至20%。随着中国资本市场加大开放，中长期海外资金持续流入有望对A股市场底部形成支撑。考虑到周四业绩地雷仍会进一步披露，上市公司利润不及预期将最大制约短期市场走势。不过政策红包仍在持续释放，博弈节后业绩地雷初步释放完毕和资金回补所带来的反弹机会。操作建议守株待兔，随时落袋为安，积少成多，逢低关注金融股、新基建及大消费。

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