恒生指数上周下跌2.1%，至 20,804点，自今年9月以来仍上涨16%。其收盘价低于我们预测的指数区间 21,000-22,000 点的低端。中国消费股表现最差，而中国科技股股价大幅上涨。 日均交易量周季减43%至2,394亿港元/301亿美元。尽管如此，上周的日均交易量是 1-3 季平均值的 2.1 倍。

 

表现最好的股票是中国科技股。芯片制造商中芯国际（981 HK）环比上涨 18.6%。中国领导人强调了科技和科学在国家现代化过程中的重要性。台积电和英伟达等国际同业的良好股价表现也有帮助。瑞声科技（2018 HK）也上涨 6%，因市场研究显示 iPhone 是今年第三季全球第二大最畅销智能型手机，市占率为18%。瑞声科技上周被列为我们的投资主题。

 

中国消费板块表现不佳。在安踏体育（2020 HK，持有）发布的第三季零售数据不乐观且缺乏具体措施支持消费后，安踏/李宁（2331 HK）/中国蒙牛（2319 HK）环比修正9%至13%。

 

本周指数将在21,000 点至22,000 点区间波动，因为投资者将更多关注IPO和美国总统大选。中国包装饮用水纯净水怡宝品牌拥有者华润饮料（2460 HK）将于周三(10月23日)首次亮相。市场将随美国总统大选消息而波动，我们也发布了关于华润饮料的报告。

 

投资主题(1)：香港地产股 – 新鸿基地产(16 HK)/恒基地产(12 HK) 理由：(1) 过去几天香港楼市销售强劲，(2) 香港政府下调住宅物业价格下调首付比例由之前的40%到30%。

 

投资主题(2)：中国科技股－瑞声科技（2018 HK）/舜宇光学（2382 HK）。理由：具有创新功能的智能型手机持续保持良好成长。

 

上周发布研究报告有:

 

 

安踏体育 (2020 HK，持有-超越同业) - 24年第三季的不好惊喜: 在近期股价飙升和24年第3季表现不佳后，将评级降为持有。24年第3季零售销售数据平淡，斐乐品牌较去年同期下降。自2024年9月20日以来，安踏股价已上涨34%，而MSCI中国/恒生指数的涨幅为16%至21.5%。

 

中国饮料产业 –新势力进场: 华润饮料业务主要以包装饮用水为主，季节性高于同业。纯净水价格竞争仍持续。华润饮料招股价隐含2024/25年本益比19.2/17.7倍，较农夫山泉折价20%，但较康师傅/统一中控高6-21%

 

分析员：朱家杰, CFA (C.E. No.ACJ314)、严政纬 (C.E. No.AMY822) 及吴宜儒, CFA (C.E. No.BEM056) 为证监会持牌人士，截至本评论文章发表日止，本人及/或其有联系者并无持有全部提及之证券的所有相关财务权益。

 

 

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