1/12-16期间上证指数下跌0.26%至4101.91点，深证成指下跌0.18%至12890.49点，创业板指下跌0.20%至2513.89点，上周五两市成交额3.03万亿。板块上计算器(+3.82%)/电子(+3.77%)/有色金属(+3.03%)/传媒(+2.04%)/机械设备(+1.91%)涨幅居前；国防军工(-4.92%)/房地产(-3.52%)/农林牧渔(-3.27%)/煤炭(-3.11%)/银行(-3.03%)跌幅居前。1/15-16日股主要宽基ETF连续两日成交额大幅放量，多只产品单日成交额突破百亿元，沪深300ETF、中证500ETF等净流出规模创历史新高。宽基ETF上周净流出达1914亿元。其中，沪深300ETF净流出居前，达到1037.5亿元，并且近两个交易日流出935.24亿元，占比达90%；其次是科创、创业等相关ETF，合计净流出512.34亿元。特朗普17日宣布自2026年2月1日起，丹麦、挪威、瑞典、法国、德国、英国、荷兰和芬兰出口至美国的所有商品加征10%的关税。自2026年6月1日起，加征关税的税率将提高至25%。而加征关税的原因是这些国家反对美国控制格陵兰岛。

中国国务院总理李强1月16日主持召开国务院常务会议，听取提振消费专项行动进展情况汇报并研究加快培育服务消费新增长点等促消费举。会议指出，去年开展提振消费专项行动以来，各地区各部门持续用力抓好政策落实，取得积极成效。要深入实施提振消费专项行动，充分释放各项政策集成效应，推动惠民生和促消费紧密结合，有效增强居民消费内生动力，充分发挥消费拉动经济增长的基础性作用。要加快培育服务消费新增长点，支持新业态新模式新场景竞相涌现，增加优质服务供给，解决好信用、标准、安全管理等问题，促进服务消费提质惠民。要完善促消费长效机制，制定和实施好扩大消费“十五五”规划、城乡居民增收计划，加快清理消费领域不合理限制，落实带薪休假制度，促进消费能力和消费意愿持续提升、消费结构和产业结构联动升级，加快建设强大中国国内市场。

1/15日中国证监会召开2026年系统工作会议。会议要求，坚持稳字当头，巩固市场稳中向好势头。全方位加强市场监测预警，及时做好逆周期调节，强化交易监管和信息披露监管，进一步维护交易公平性，严肃查处过度炒作乃至操纵市场等违法违规行为，坚决防止市场大起大落。继续深化公募基金改革，持续拓宽中长期资金来源渠道和方式，推出各类适配长期投资的产品和风险管理工具，积极引导长期投资、理性投资、价值投资，全力营造“长钱长投”的市场生态。1/18日容百科技因重大合同公告涉嫌误导性陈述等被中国证监会立案，监管对公司信披问题加码，凸显维护市场稳定和资本市场高质量发展导向。1/14午间中国证监会紧急发布，沪深北证券交易所将投资者融资买入证券时的融资保证金最低比例从80%提高至100%。1/19该举措开始实施，不过采用“新老划断”原则，调整实施前已经存续的融资合约，以及这些合约的后续展期，仍将按照调整前的原规定执行，即维持80%的保证金比例要求。

产业方面，商业航天IPO再落一子，1/17中国证监会官网显示中科宇航完成上市辅导。由中核集团中国原子能科学研究院自主研制的中国首台串行型高能氢离子注入机(POWER-750H)成功出束，核心指标达到国际先进水平。OpenAI宣布，将测试在其产品ChatGPT中投放广告，这将成为OpenAI在营收模式上的一个重要转变。广告将首先面向免费版用户及价格较低的每月8美元订阅费的ChatGPTGo套餐用户展示。1/17日中国中央广播电视总台《2026年春节联欢晚会》完成首次彩排，继蛇年春晚扭秧歌的智能机器人走红后，机器人将再度登上春晚舞台。商业航天、AI应用以及机器人等方向催化不断或仍受资金关注。

中国国新办将于1/19日举行新闻发布会，中国国家统计局介绍2025年国民经济运行情况，并答记者问。此外，1/20日1月LPR报价将公布。央广财评称，坚持稳字当头，A股要的不是“疯牛”而是“长牛”，打击伪龙头鼓励真价值，有望给市场信心。随着上周监管给短炒过热的题材降温，以及财报的发布，资金逐步转向有业绩支撑的机构股。已公布的剑桥科技、胜宏科技等业绩不及预期，另外隆基、通威等光伏龙头业绩仍亏损，短期需聚焦业绩确定性。总的来看，A股3万亿左右成交量仍支撑结构性行情，随着财报披露建议聚焦业绩，以及产业不断催化的半导体设备、海内外算力产业链、有色，政策利好的消费，以及商业航天、AI应用、机器人等题材机会。

分析员：朱家杰, CFA (C.E. No.ACJ314)、严政纬 (C.E. No.AMY822) 及吴宜儒, CFA (C.E. No.BEM056) 为证监会持牌人士，截至本评论文章发表日止，本人及/或其有联系者并无持有全部提及之证券的所有相关财务权益。


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