上周上证指数下跌1.40%至3404.66点，振幅为2.57%；深证成指下跌2.09%至13606.00点，振幅为4.42%；创业板指下跌3.09%至2671.52点，振幅为5.38%。上证指数已经连续调整4周、创业板指已连续调整5周。上周五两市成交额为7721亿持续缩量。市场调整一方面仍是因抱团股调整拖累，另一方面也由于美债收益率攀升、周五中美谈判传闻等所致。美联储决定放任补充杠杆率豁免措施月底到期后，美债收益率持续上行，10年期国债收益率周五一度重新升破1.75%。周五因报导称中美双方谈判态度强硬引发市场波动，不过会谈结束后，中共中央政治局委员、中央外事工作委员会办公室主任杨洁篪、国务委员兼外长王毅接受了媒体采访。杨洁篪表示，这次对话是有益的，有利于增进相互了解。双方在一些问题上仍存在重要分歧。中国将坚定维护国家主权、安全和发展利益。中国的发展壮大是不可阻挡的。关于中美会谈虽未有定论，但也未释放进一步超预期黑天鹅。

近日多国央行先后公布利率决议。美、英、日等主要发达经济体继续维持超低利率水平不变。而巴西、土耳其等新兴市场经济体率先加息。巴西中央银行17日宣布将基准利率从2%上调至2.75%，这是巴西央行自2015年7月以来首次加息。土耳其央行18日也将基准利率提高至19%。俄罗斯央行19日宣布将基准利率提高0.25个百分点至4.5%，自2018年年底以来首次提高基准利率。此外后续还有尼日利亚、阿根廷、印度、马来西亚、泰国等国家加息预期增强。由于发达经济体为推动本国经济复苏继续采取超宽松货币政策，不断推升通胀预期，长债收益率攀升，或导致后续资金或撤离新兴市场，金融市场波动加大、发达国家流动性过剩带来的外溢影响将进一步显现。随着新兴市场加息开启，市场或担忧中国亦有跟随。不过3/20央行行长出行再定调中国货币政策有望缓解市场担忧。

3/20人民银行行长易纲出席中国发展高层论坛圆桌会，会上易纲就货币政策操作空间和推动绿色金融发展发表最新看法。易纲强调中国有较大的货币政策调控空间。中国货币政策始终保持在正常区间，工具手段充足，利率水平适中。我们需要珍惜和用好正常的货币政策空间，保持政策的连续性、稳定性和可持续性。疫情以来中国相较于海外发达国家的量化宽松显得较为克制，在提供流动性和合适利率水平方面仍具有空间。央行调统司原司长盛松成表示，中国官方已经明确表示，2021年宏观政策“不急转弯”。盛松成认为，在全球货币宽松的环境下，过快收紧会带来大量的负面效果，扰乱中国货币政策的施行。同时，目前是推进资本账户开放的好时机，“走出去”和“引进来”同等重要。
证监会主席在圆桌会上发表主旨演讲，提及资本市场改革的四大关键词：制度、结构、生态、定力。关于资本市场监管，强调继续推进“建制度、不干预、零容忍”九字方针的落地；他指出市场波动很正常，只要没有过度杠杆，就不会出大事；关于注册制改革强调注册制绝不意味着放松审核要求。此外，针对于外部因素，易会满表示部分学者、分析师关注外部因素远远超过国内因素，对美债收益率的关注超过LPR、Shibor和中国国债收益率，对境外通胀预期的关注超过国内CPI，提到对照新发展格局，建议大家做些思考。证监会定调下后续IPO趋严、同时市场对于美债收益率走高的关注度趋于钝化，整体有望提振市场情绪。此外3/21央行行长在中国发展高层论坛圆桌会上表示，人民银行已经把绿色金融确定为2021年和“十四五”时期的一项重点工作，将会以市场化方式，引导金融机构为实现碳中和提供所需的资金支持。3/19国家电网表示力争“十四五”期间在新能源集中开发地区和负荷中心新增开工2000万千瓦以上装机、1000亿元以上投资规模的抽水蓄能电站。近期多次重要会议、多个政府部门均提及碳中和和碳达峰，政策推动下行业迎政策窗口期。
据中国基金报统计，截止3/18开年以来共成立351只新基金，合计募集规模10063.05亿元，同比近乎翻番。不到三个月时间新基金成立规模站上万亿元，此速度刷新历史记录。据统计2010年到2020年平均每年发行新基金约9000亿元，仅2015年、2019年、2020年新基金成立规模超过1万亿元。年内成立的307只权益类基金募集规模合计8929.32亿元，在全部新成立基金中占比达88.73%。此前的2020年、2019年，这一数据分别为64%、36%。其中，股票型基金发行总规模1458.36亿元，混合型基金募集规模7470.96亿元。债券型基金成立总规模相对较小约1000亿元。总的来看，中美会谈落地、政策释放偏暖信号有望带动市场转暖，新基金发行为A股提供支撑。建议关注低估值金融、顺周期、政策推动的碳中和，业绩高增估值合理的中小市值股。

免责声明

本焦点报告(连带相关的资料)由元大证券(香港)有限公司 (“元大证券(香港)”) 撰写。本焦点报告的资料来自元大证券(香港)相信可靠的来源取得，惟元大证券(香港)并不保证此等数据的准确性、正确性及或完整性。本焦点报告内容或意见仅供参考之用途，并不构成任何买入或沽出证券或其他金融产品之要约。本焦点报告并无顾虑任何特定收取者之特定投资目标、财务状况或风险承受程度，投资者在进行任何投资前，必须对其投资进行独立判断或咨询所需之独立顾问意见。本焦点报告内所提及之价格仅供参考之用途，投资产品之价值及收入可能会浮动。本焦点报告内容或意见可随时更改，元大证券(香港)并不承诺提供任何有关变更之通知。元大证券(香港)及其董事、行政人员和雇员可能有在本焦点报告中提及的证券的权益和不就其准确性或完整性作出任何陈述及不对使用本报告之数据而引致的损失负上任何责任。

版权所有                 

未经元大证券(香港)事先书面授权，任何人不得为任何目的复制、发出、发表此焦点报告，元大证券(香港)保留一切权利。