两会闭幕迭加美联储加息，市场观望避险情绪升温：上周上证综指走势疲软下跌0.17%，创业板指上涨1.13%，中小板指上涨0.58%，中小创出现反弹走势，市场呈现分化。盘面上，以采掘、建材、有色、化工、钢铁等周期行业出现回调，而家电以及TMT等行业涨幅居前。虽然上周公布的PPI、进出口贸易等数据超预期进一步支持中国一季度经济改善的判断，不过上周A股权重股走势较为疲弱透露出市场对于经济复苏的预期渐渐变得钝化。受非农超预期、美联储加息预期升温等影响，上周美元略走强至101.38，大宗黄金下跌，美国10年期国债收益率升至2.58%，中美利差从2月初的100bp缩减到85bp。本周将举行美联储议息会议，从目前来看，三月加息几乎已经是共识，但是今年要加几次还要看美联储表态。上周亚币全面走贬，人民币表现相对抗压，周小川在两会上表示今年汇率政策的执行和监管要做得更精细一点，人民币汇率应该比较稳定。
上周央行公开市场操作货币净回笼1100亿元，短端利率均小幅上行，隔夜SHIBOR利率、1天和7天回购利率分别上行3bp、5bp和1bp；长端利率继续上行，5年期和10年期国债利率分别上行11bp和6bp。本周央行公开市场将有3900亿逆回购到期，人民币贬值预期下外汇占款持续流出担忧又起，叠加3月末MPA考核时点临近，未来资金面在货币政策趋紧转向中性之下，仍将持续维持紧平衡。
上周创业板表现优于主板，成长股重新成为市场热点，涨幅居前个股主要集中于年报业绩增幅超预期且内生增长力较强的超跌反弹标的。不过在风险监管及金融体制改革背景下，投资者风险偏好提升空间受限制。而且证监会主席刘士余多次表示今年IPO将趋于常态化，IPO开闸及再融资新规都将导致中小创新兴板块标的估值下降，尤其壳资源价值的消失将使估值中枢大幅下降，我们认为目前的市场环境仍然不支持创业板及中小板指整体趋势性反转行情。
本周全国两会即将落幕，市场维稳预期减弱，在资金面流动性偏紧、美联储加息步伐加快的背景下，市场调整压力或将加大。不过由于经济数据仍将持续好于预期，本周将公布核心经济数据有望提振市场情绪。2017年要加快推进国企改革，7大垄断行业混改为突破口，尤其是国资委主任提出钢铁、煤炭、重型装备及火电等令誉不重组肯定是不行的。近期萨德事件升温加剧地缘政治风险，军工板块有望受提振。另外在产业数据方面，2月新能源车销量1.65万辆，同比64％，增速高于市场预期开始出现恢复性回升，新能源车板块将持续走强，目前可特别关注上游电解液及正级材料。

免责声明

本焦点报告(连带相关的资料)由元大证券(香港)有限公司 (“元大证券(香港)”) 撰写。本焦点报告的资料来自元大证券(香港)相信可靠的来源取得，惟元大证券(香港)并不保证此等数据的准确性、正确性及或完整性。本焦点报告内容或意见仅供参考之用途，并不构成任何买入或沽出证券或其他金融产品之要约。本焦点报告并无顾虑任何特定收取者之特定投资目标、财务状况或风险承受程度，投资者在进行任何投资前，必须对其投资进行独立判断或咨询所需之独立顾问意见。本焦点报告内所提及之价格仅供参考之用途，投资产品之价值及收入可能会浮动。本焦点报告内容或意见可随时更改，元大证券(香港)并不承诺提供任何有关变更之通知。元大证券(香港)及其董事、行政人员和雇员可能有在本焦点报告中提及的证券的权益和不就其准确性或完整性作出任何陈述及不对使用本报告之数据而引致的损失负上任何责任。

 
版权所有                 

未经元大证券(香港)事先书面授权，任何人不得为任何目的复制、发出、发表此焦点报告，元大证券(香港)保留一切权利。