A股TMT和地产建筑领涨，AI数字科技热点持续发酵：上周A股表现领涨全球，科创50指数大涨7.35%，深证成指、创业板指和上证指数分别上涨2.06%、1.98%和1.67%。结构上，科技TMT行情加速扩散，电子、通信、计算机和传媒分别涨8.4%、8.0%、5.2%和3.5%，地产建筑业加速恢复催化房地产、建筑上涨，涨幅分别为4.6%和3.3%。自下而上来看，行业层面上AI数字科技热点催化不断，行情向半导体、服务器等硬件端扩散。外围美国三大股指分化，道琼斯工业指数上涨0.63%，纳斯达克指数和标普500分别下跌1.10%和0.10%；欧洲股指中，英国富时100和法国CAC40分别上涨1.44%和0.03%，德国DAX指数小幅下跌0.20%。大宗商品方面，4月2日，以沙特阿拉伯为首的OPEC+多个成员国宣布自愿减产超市场预期，国际原油大涨，ICE布油和WTI原油本周分别涨超6%。外汇方面，本周美元指数继续走弱，美元兑人民币汇率相对平稳。
3月美国ISM制造业和非制造业PMI分别录得46.3和51.2，环比分别回落1.4和3.9，其中新订单指数明显回落。截至3月，美国制造业PMI已连续5个月位于荣枯线下方，显示美国经济景气度持续放缓。同时美国就业指标仍显现韧性：美国劳工部数据显示，美国3月非农新增就业23.6万人，连续3个月下降，略低于市场预期的23.9万人，远低于2月的32.6万人。美国3月失业率为3.5%，低于前值（3.6%）和预期值（3.6%），表明当前美国就业市场仍具备一定韧性。数据公布后，美元指数跳涨，美债收益率有所反弹，市场加息预期有所抬升。CME美联储观察显示，市场预期5月继续加息的概率从49%上升至70%以上。当前市场预期美联储将下半年开启降息，下周美国将公布3月CPI数据，若通胀下行幅度未显著超过市场预期，美联储可能在5月加息25基点后，将政策利率在周期高位维持一段时间，年内是否降息存在较大不确定性，需继续关注美国经济衰退进程，短期来看衰退风险尚处于可控阶段。
国内方面，月中公布的经济数据当中，投资、房地产和消费端的表观增速可能超预期。消费方面，由于去年低基数的影响，3月社零的表观同比增速可能会升至10%以上。投资方面，2022年增速高达20.2%的新开工项目计划投资额在今年1季度逐渐体现，3月地方专项债新增发行5299亿元，同比增长26%，对基建形成较好支撑。地产方面，由于购房活动修复和异常低基数原因，3月百强房企销售额同比增长29.2%，30城日均商品房成交面积同比增长41.5%，地产相关投资数据下滑幅度可能明显收窄。一季度住房消费呈现回暖迹象。国税总局局长新闻发布会提到房地产业1-2月份销售收入由负转正，同比增长2.3%，较去年全年加快19.5个百分点；3月份增速进一步提升，同比增长17.9%。
3月全球制造业PMI为49.1%，较上月下降0.8个百分点，连续6个月低于50%。近期美国银行业危机加大经济复苏的不确定性，全球流动性风险正在欧洲金融市场蔓延，欧美经济衰退的预期升温。3月中国制造业PMI新出口订单指数环比回落2个百分点至50.4%，结合3月韩国（-13.6%）和越南（-13.2%）的出口同比降幅扩大，均指向全球经济复苏动能依然不足，外需下滑使得中国出口承压。综合来看，3月中国经济活动总体延续复苏的态势，随着全球经济增长再显疲态，工业生产和制造业投资增长斜率放缓，内需商品消费和服务消费呈现分化，不过基建稳增长仍在发力，迭加房地产销售和投资触底回升，有望支撑一季度中国GDP同比增速达到4.0%左右。
行业层面上AI数字科技热点催化不断，ChatGPT Plus停售引发市场对AI算力的重视，中兴在业绩会上宣布进军GPU服务器领域。二是OpenAI发布ChatGPT安全方法《Our approach to AI safety》，并表示愿与意大利监管部门合作以加强用户数据保护，数据安全及监管问题正在朝着积极方向发展；三是国内科技巨头加速布局，阿里云大模型“通义千问”开启测试，华为云于人工智能大模型技术高峰论坛上分享盘古大模型的进展及应用。当前海外美联储加息进入尾声，同时实质性衰退风险尚可控；国内经济处于复苏前期，宏观政策呵护经济平稳增长，流动性维持合理充裕，同时企业盈利有望筑底回升，国内外流动性环境均有利于权益市场行情的展开，A股有望演绎震荡中攀升的“小阳春”行情。4月为2023一季报密集披露期，建议以业绩确定性为主线，关注1）数字经济产业（算力、数据、安全、核心技术攻关）；2）受益于中国特色估值体系建立的优质央国企；3）经历短期深度回调后，需求放量支撑新能源产业链修复（电动车、光伏、储能）等。
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