央行降准25bp或释放5300亿资金，上海经信委推进有序复工复产：上周上证指数下跌1.25%至3211.24点，振幅为3.05%；创业板指下跌4.26%至2460.36点，振幅为4.65%；深圳成指下跌2.60%至11648.57点，振幅为3.65%。周五两市成交额为9042亿。分行业看，煤炭（+5.02%）/食品饮料（+4.40%）/商贸零售（+3.12%）/美容护理（1.57%）/家用电器（1.35%）涨幅居前，电力设备（-7.37%）/传媒（-6.39%）/通信（-1.37%）/建筑装饰（-2.49%）/计算机（-5.23%）。标普500整周累计下跌2.13%、道琼斯累跌0.78%、纳斯达克累跌2.63%。4/14美元指数涨至100.5201创两年新高，美国十年国债收益率近期升至2.83%高于同期中国的2.76%，中美利差倒挂或加大市场对于人民币流出的担忧。原油三连涨、续创两周新高，四日涨超8%，布伦特原油价格重回110美元上方；美国天然气四日连创逾十三年新高，连涨五周。全球粮食危机再度来袭，联合国警告称随着乌克兰春季耕种受阻和粮食贸易中断，已经创纪录的粮价可能再暴涨22%，这将对世界粮食贸易和安全体系产生深远影响。随着通胀风暴愈演愈烈，全球已有30多个新兴市场央行一次性加息至少50个基点，发达市场已有纽西兰、加拿大开启加息。上周公布的美国3月CPI升幅为1981年12月以来最大，或加快美联储5月加息缩表进程。俄乌方面，俄方称马里乌波尔残余守军已被包围在亚速钢铁厂；乌总统表示如果俄消灭守军，谈判不可能继续；俄媒称普京签署俄公司从外国股市退市的法令。
4/15央行称为支持实体经济发展，促进综合融资成本稳中有降，决定于2022年4月25日下调金融机构存款准备金率0.25个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构）。为加大对小微企业和“三农”的支持力度，对没有跨省经营的城商行和存款准备金率高于5%的农商行，在下调存款准备金率0.25个百分点的基础上，再额外多降0.25个百分点。本次下调后，金融机构加权平均存款准备金率为8.1%。降准从“预告”到落地，仅用了2天，据测算此次降准共计释放长期资金约5300亿元。4/15央行等量平价续作1500亿元MLF，利率未降仍为2.85%。降准有望维持市场流动性充裕，提振市场信心。不过在美元上涨、美联储快速加息缩表背景下，预计货币政策利率操作或相对谨慎。
4/17上海新增本土确诊2417例和无症状19831例较此前数量有明显下降。4/15国务院副总理孙春兰在接受央视采访时表示，疫情的传播指数由当初的2.27下降到现在的1.23，“早日实现社会面清零的目标指日可待”。上海经信委发布《上海市工业企业复工复产疫情防控指引（第一版）》，要求各区政府和街镇、园区要积极支持企业复工复产，指导企业“一企一策”，切实做好疫情防控工作；要做好核酸检测点设置和提供检测服务，及时处理医废，并对防疫物资和生活物资保障提供托底服务。此前，受到上海疫情影响。上汽集团发布了复工复产疫情防控工作指南，4月18日将启动复工复产压力测试。此外，一汽集团在长春的5个主机厂全部复工。随着疫情控制初见成效、拐点将至，企业开始复工复产，经济运行有望开始恢复，因疫情影响供应链的汽车、半导体以及疫情压制的消费有望反弹。《路透》引述2名知情人士称，中国已设定目标在周三4/20之前阻断新冠病毒在隔离区以外的传播。上海疫情本周有望得到控制，但是上海疫情已经外溢，昆山延长静默期，全国控制疫情需要时间，对Q2经济已产生重大不利影响。预计后续围绕稳增长、服务业纾困政策将加码，多措并举刺激经济。
4/18国新办将举行一季度国民经济运行情况新闻发布会。届时国家统计局将公布一季度经济数据，包括国内生产总值、工业增加值、固定资产投资、社会消费品零售总额等。总的来看，央行降准、迭加上海推动企业复工复产，有望推动经济逐步复苏、提振市场信心。但美联储5月加息缩表、美元回流冲击新兴市场、美债收益率上涨中美利差倒挂等，仍给A股施压。建议逢低关注复工复产下的汽车及产业链的反弹机会，受益政策提振的低位消费、疫后复苏及稳增长下的基建地产产业链。
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