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中国人行发布三季度货币政策执行报告，强调实施好适度宽松的货币政策。综合运用多种工具，保持社会融资条件相对宽松，同时继续完善货币政策框架，强化货币政策的执行和传导。保持流动性充裕，使社会融资规模、货币供应量增长同经济增长、价格总水平预期目标相匹配，持续营造适宜的货币金融环境。把促进物价合理回升作为把握货币政策的重要考量，推动物价保持在合理水平。进一步完善利率调控框架，强化央行政策利率引导，完善市场化利率形成传导机制，发挥市场利率定价自律机制作用，加强利率政策执行和监督，降低银行负债成本，推动社会综合融资成本下降。发挥好货币政策工具总量和结构双重功能，落实好各类结构性货币政策工具，加力支持科技创新、提振消费、小微企业、稳定外贸等重点方向。提出社会融资规模、货币供应量增长与名义经济增速基本匹配的同时，贷款增速略低一些也是合理的。继续优化货币政策中间变量，逐步淡化对数量目标的关注。未来金融总量增速有所下降是自然的，与经济从高速增长转向高质量发展是一致的。保持合理的利率比价关系，尤其是关注央行政策利率和市场利率、不同类型资产收益率等重要的利率比价关系。大力发展债券市场“科技板”，用好科技创新债券风险分担工具。研究制定“十五五”时期金融科技发展规划，稳妥有序推进金融领域人工智能大模型应用。
为进一步激发民间投资活力、促进民间投资发展，中国国务院办公厅日前印发《关于进一步促进民间投资发展的若干措施》，提出13项针对性政策举措。若干措施明确，对需报国家审批（核准）的具有一定收益的铁路、核电等领域项目，应专项论证民间资本参与的可行性；对具备条件的项目，民间资本持股比例可在10%以上；持续落实好突破关键核心技术科技型企业上市融资、并购重组“绿色通道”政策；积极支持更多符合条件的民间投资项目发行基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）。中国国家发改委固定资产投资司副司长关鹏表示，基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）2024年进入常态化推荐发行阶段，并持续扩容。截至目前，国家发改委已累计向证监会推荐105个项目，其中83个项目已发行上市，涵盖收费公路、清洁能源、城镇供热、生态环保、仓储物流、产业园区、数据中心、租赁住房、水利、消费基础设施等10个行业的18种资产类型，发售基金总额为2070亿元，预计可带动新项目总投资超过1万亿元。
截至11/11的电商双十一战报出炉，今年双11呈现新特征，从价格战转向效率竞争，AI技术全面落地，近场电商加速渗透。京东双11成交额再创历史新高，下单用户数增长40%，订单量增长近60%。京东在传统优势品类和创新业务上均实现突破。京东称，今年双11期间，手机新品成交额同比增长超4倍，AI平板成交额同比增长200%，大屏AI手机增长150%，AI眼镜、AI音箱、AI家庭存储同比增长100%。国补与双11的叠加效应持续释放消费潜力。天猫数据显示，家电等国补核心品类增长超30%。总的来说，当前A股反复试探4000点，高位科技、新能源集体回调，低位白酒、食品饮料等大消费受CPI改善带动，同时也因筹码和位置较低受年末防守资金青睐。建议一方面关注大消费反弹机会，逢低继续关注受益出口和涨价的如资源品、存储，以及海内外算力产业链等。
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未經元大證券(香港)事先書面授權，任何人不得為任何目的復制、發出、發表此焦點報告，元大證券(香港)保留一切權利。
中国人行明确实施适度宽松的货币政策，软银清仓套现英伟达
2025/11/12 08:28
中国人行明确实施适度宽松的货币政策，软银清仓套现英伟达：11月11日A股三大指数集体回调，沪指险守4000点大关。截止收盘，沪指跌0.39%，收报4002.76点；深证成指跌1.03%，收报13289.01点；创业板指跌1.40%，收报3134.32点。沪深两市成交额19936亿，较昨日缩量1809亿。行业板块涨跌互现，光伏设备、化学原料、非金属材料、食品饮料、医药商业板块涨幅居前，保险、能源金属、航天航空、电子元件、软件开发板块跌幅居前。截至周一收盘，闪迪股价上涨11.89%，报267.95美元，盘中一度触及270.91美元的历史新高。近两个月，该股股价已经翻了5倍，主要原因是AI热潮催生NAND闪存需求激增，而与此同时供应端受限加剧供需失衡。不过A股存储股集体调整。疲软的ADP就业数据暗示美国劳动力市场正在降温，提振美联储降息预期，叠加美国政府关门有望即将结束，道指大涨超1%。纳指则在科技股的拖累下收跌。苹果涨2.16%、市值重回4万亿美元。英伟达下挫近3%，软银集团周二在财报中表示，10月份以58.3亿美元的价格出售了持有3210万股全部英伟达股票。中国人行发布三季度货币政策执行报告，强调实施好适度宽松的货币政策。综合运用多种工具，保持社会融资条件相对宽松，同时继续完善货币政策框架，强化货币政策的执行和传导。保持流动性充裕，使社会融资规模、货币供应量增长同经济增长、价格总水平预期目标相匹配，持续营造适宜的货币金融环境。把促进物价合理回升作为把握货币政策的重要考量，推动物价保持在合理水平。进一步完善利率调控框架，强化央行政策利率引导，完善市场化利率形成传导机制，发挥市场利率定价自律机制作用，加强利率政策执行和监督，降低银行负债成本，推动社会综合融资成本下降。发挥好货币政策工具总量和结构双重功能，落实好各类结构性货币政策工具，加力支持科技创新、提振消费、小微企业、稳定外贸等重点方向。提出社会融资规模、货币供应量增长与名义经济增速基本匹配的同时，贷款增速略低一些也是合理的。继续优化货币政策中间变量，逐步淡化对数量目标的关注。未来金融总量增速有所下降是自然的，与经济从高速增长转向高质量发展是一致的。保持合理的利率比价关系，尤其是关注央行政策利率和市场利率、不同类型资产收益率等重要的利率比价关系。大力发展债券市场“科技板”，用好科技创新债券风险分担工具。研究制定“十五五”时期金融科技发展规划，稳妥有序推进金融领域人工智能大模型应用。
为进一步激发民间投资活力、促进民间投资发展，中国国务院办公厅日前印发《关于进一步促进民间投资发展的若干措施》，提出13项针对性政策举措。若干措施明确，对需报国家审批（核准）的具有一定收益的铁路、核电等领域项目，应专项论证民间资本参与的可行性；对具备条件的项目，民间资本持股比例可在10%以上；持续落实好突破关键核心技术科技型企业上市融资、并购重组“绿色通道”政策；积极支持更多符合条件的民间投资项目发行基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）。中国国家发改委固定资产投资司副司长关鹏表示，基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）2024年进入常态化推荐发行阶段，并持续扩容。截至目前，国家发改委已累计向证监会推荐105个项目，其中83个项目已发行上市，涵盖收费公路、清洁能源、城镇供热、生态环保、仓储物流、产业园区、数据中心、租赁住房、水利、消费基础设施等10个行业的18种资产类型，发售基金总额为2070亿元，预计可带动新项目总投资超过1万亿元。
截至11/11的电商双十一战报出炉，今年双11呈现新特征，从价格战转向效率竞争，AI技术全面落地，近场电商加速渗透。京东双11成交额再创历史新高，下单用户数增长40%，订单量增长近60%。京东在传统优势品类和创新业务上均实现突破。京东称，今年双11期间，手机新品成交额同比增长超4倍，AI平板成交额同比增长200%，大屏AI手机增长150%，AI眼镜、AI音箱、AI家庭存储同比增长100%。国补与双11的叠加效应持续释放消费潜力。天猫数据显示，家电等国补核心品类增长超30%。总的来说，当前A股反复试探4000点，高位科技、新能源集体回调，低位白酒、食品饮料等大消费受CPI改善带动，同时也因筹码和位置较低受年末防守资金青睐。建议一方面关注大消费反弹机会，逢低继续关注受益出口和涨价的如资源品、存储，以及海内外算力产业链等。
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