港股焦点: 无可避免的沽压
由于美国的就业市场有放缓迹象，加上环球量宽规模将会缩减，道指下跌了158点，纳斯达克指数则下跌1％，美股的下跌范围广泛，涵盖标普所有11个行业。L Brands 6月份同店销售数字令人失望，股价大跌14%，属标指成分股中表现最差的股票。 ADR收低170点，折合恒指25,295点。汇控（5）和AIA（1299）在ADR交易中录得小幅上升，而中石油（857）、建行（939）、腾讯（700）和中国银行（3988）均跌超过1％。尽管昨天恒指成分股中上升的股份较下跌的为多，港股市场的表现远比我们预期为弱。沽空比率上升至11.1％，为自六月六日以来最高，沪港通净资金流入比前天下降16.3％至13.6亿元，资金透过这个渠道买入汇控的规模也大幅缩减至5.41亿元，远低于较早前的10亿元以上。随着外围股市的下跌，港股的沽压看来无可避免， 25,100点是恒指牛证的最新密集区，也是投资者日内宜留意的水平。焦点股份方面，有大行上调今年澳门博彩收益预测，银河娱乐（27）、永利澳门（1128）、信德（242）和澳门励骏（1680）属我们于这个行业中的首选。昆仑能源（135）则属另一只获得大行祝福的股份，截至6月23日止，该股的累积沽空金额达到二十亿元，投资者宜留意其潜在的挟淡仓。吉利（175）上调2017年销售目标或有助该行业的投资气氛。

A股焦点:沪指放量V形反转，习近平今日参加G20会议
周四沪指上演深V走势，午盘前股市与期市均出现快速跳水，但午后V型反转在期股市场同步上演，表现较好的是周期股和次新股表现突出，量能明显放大接近三个月高位4700亿元。央行连续10天净回笼不改资金面充裕态势，Shibor继续全线下行，不过下周资金量集中到期、6月经济数据出炉不确定升温，涨幅较大的品种或出现获利盘回吐的需求，习近平今日将参加在德国汉堡举行的G20会议。欧洲官员表示将在此次会议上讨论钢铁产能过剩问题，而此前特朗普考虑限制钢铁进口，此次会议有望就钢铁关税、汽车税等有所表态，定于7月16日结束的中美百日贸易谈判有望获得进展，而中国有望继续推动一带一路合作。

新华网发文称，2017年中国资本市场国际化进程正加速推进，除了A股被成功纳入MSCI新兴市场指数外，致力于中国与欧洲资本市场互联互通的“沪伦通”也提上日程，监管层致力于推进中国与世界资本市场的双向开放。近期在持续提升市场开放度的同时，国内外投资者的监管制度也在不断完善，反过来这将促使双向开放的速度加快。而随着越来越多国际资本进入A股市场，将为中国实体经济带来积极影响。近日央行继下发《央行年报》、《中国金融稳定报告（2017）》后6号又下发了《2016年中国金融市场发展报告》，对于2017年中国金融市场发展展望指出：金融市场改革开放与制度建设将继续深化；金融风险防范与控制将被放到更加重要的位置；金融市场服务实体经济的宗旨和功能将进一步凸显。需要注意的是，报告中均提到将金融防风险放到更重要的位置，预计金融去杠杆将继续成为监管主基调，不过监管层态度已有所松弛对市场消极因素减弱。

6月A股市场并购重组明显加速，自2016/09证监会发布《上市公司重大资产重组管理办法》以来，在新规则约束下，并购重组从严审核的态势一直延续至今年上半年。统计显示今年上半年证监会上市公司并购重组审核委员会今年上半年共审核了77份重组申请，71份申请获通过，尽管相较上半年进一步回落，但6月份24家公司过会通过审核，远超过前5个月（前五个月分别为9家、5家、13家、11家和10家）。A股上市公司并购重组过会提速，或与近期监管层表态有关。兼并重组有望带动一波市场行情，不过未来机会或主要还是集中在白马股等。

回顾上半年主要以金融强监管和去杠杆为主，展望下半年监管从严的趋势不会改变，不过市场预计会出现一些新动向。证券法或有新突破，加大违法违规惩处力度。根据市场情况调节IPO或将成为下半年新股供给的常态。此外包括并购重组、退市等制度可能会出现适时调整，对于投资者保护手段更趋完善。因此下半年随着市场企稳、资金流入，7、8月的国企改革密集落地，高层监管动作渐渐接近尾声，改革成果不断落地下A股有机会震荡向上。而短期仍需关注下周集中到底的资金量以及即将出来的6月份经济数据或不及预期，量能上也还是需要进一步的确认。近期中报行情频频上演，业绩预喜的公司获市场追捧，业绩预增幅度大、估值合理的标的有望继续受到资金关注，此外建议持续关注国企改革的进展。

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