香港恒生指数比4月1 日累计下跌0.8%或240点至28,699点。在上周恒指成份股中科技股和电讯股受压，阿里健康(241HK), 腾讯(700HK), 美团(3960HK) 分别下跌 21%/11%/14%。中国移动(941HK) 和中国联通(762HK) 分别下跌 11%/15%。资金转向防守型中国和本地银行股，工商银行 (1398HK)/ 建设银行 (939HK)/ 中银香港 (2388HK) 上涨 9%/6%/7%。另外，深港通和沪港通占香港股市总成交量从假期前的21.3%跌到上周的18.9％。虽然本周只有三个交易日，但平均每日成交金额达1,980亿港元。比前周上涨13％。亚洲其他股票市场如日本/韩国/台湾/越南/泰国指数普遍由跌1.8至升1.9%。
阿里巴巴(9988HK) 因滥用市场支配地位，上周六被中国政府罚款182.28亿人民币、只相当于公司在2020财年盈利的12%。加上公司在2020年12月底拥有净现金3550亿人民币，罚款并没有对公司造成财务压力。反之，比举能消除不明朗因素，对公司长远而言可能是利好消息。港股当前本益比较其过去的十年高点略低 (现在12.6倍略低于其过去十年的高点13倍)。到2021年底，我们现时恒生指数目标范围为28,740 至 30,000点。相当于本益比的12.5-13.0倍，由于恒生指数接近我们的指数目标范围的底端，并且本益比位于较为合理的水平，因此我们认为恒生指数走势短期内可能改善。
上周我们发布的报告里，重点推荐有吉利汽车 (175 HK，买进)，目标价是27港元。长城汽车 (2333 HK，买进) ，目标价是27港元。广汽集团 (2238 HK，买进) ，目标价是8港元。吉利汽车目前股价相当于17.6倍/14.2倍2021/22年预估市盈率，我们认为其估值具有吸引力，主要系因受“4.0时代”新款车型推动，自2021年起销量/平均售价/毛利率的上升周期，2020-23年每股收益复合年增长率将达34.9%，相对2018-20年的-35.1%。长城汽车目前股价相当于20.9倍/15.0倍2021/22年预估市盈率，我们认为其估值具有吸引力，主要系因其销量、毛利率和盈利的上升周期，2020-23年每股收益复合年增长率将达40.5%，相对2018-20年的1.2%。广汽集团目前股价相当于7.9倍/7.0倍2021/22年预估市盈率，我们认为其估值具有吸引力，主要系因其日本合资企业经营业绩强劲、电动汽车销量快速增长以及自主品牌毛利率逐步恢复，2020-23年每股收益复合年增长率将达17.4%，相对2018-20年的-26.1%。
分析员：朱家杰, CFA (C.E. No.ACJ314) 为证监会持牌人士
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分析员：严政纬 (C.E. No.AMY822) 为证监会持牌人士
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分析员：吴宜儒, CFA (C.E. No.BEM056) 为证监会持牌人士
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