上周上证指数下跌2.16%至3167.75点，深证成指下跌2.44%至10810.18点，创业板指下跌2.74%至2163.12点。整周房地产（+3.56%）/建筑材料（+2.56%）/农林牧渔（+2.20%）/轻工制造（+1.56%）/商贸零售（+1.56%）涨幅居前，通信（-6.22%）/计算机（-5.24%）/传媒（-4.84%）/电子（-4.56%）/电力设备（-3.75%）跌幅居前。周五两市成交量缩至7108亿，整周北向资金累计净流出超70亿元，不过周五7/21净流入58.25亿元。海外市场方面，整周标普500上涨0.69%，道琼斯上涨2.08%，纳斯达克上跌0.57%。美元指数连创一周新高涨至101以上，离岸人民币回落跌超百点。美股财报季即将进入密集披露期，本周人工智能相关巨头微软、谷歌、Meta等财报将公布，7/25-26美联储举行议息会议，市场预期加息25Bp。

近日各行业政策频出，李强主持召开国务院常务会议，审议通过《关于在超大特大城市积极稳步推进城中村改造的指导意见》。会议提及的在超大特大城市城中村改造的表述，此前已在4/28的政治局会议提出。会议指出，在超大特大城市积极稳步实施城中村改造是改善民生、扩大内需、推动城市高质量发展的一项重要举措。要优先对群众需求迫切、城市安全和社会治理隐患多的城中村进行改造，成熟一个推进一个，实施一项做成一项。会议指出要坚持城市人民政府负主体责任，加强组织实施，科学编制改造规划计划，多渠道筹措改造资金；要充分发挥市场在资源分配中的决定性作用，更好发挥政府作用，加大对城中村改造的政策支持，鼓励和支持民间资本参与。目前中国共有7个超大城市和14个特大城市，21个城市商品房销售面积2022年占全国销售的17%。截至7月上旬广州、深圳、杭州、青岛等城市已在今年相继发布了城中村改造的细则要求或支持性政策。此次城中村改造或相对有序、对经济的边际拉动更为渐进。

发改委等部门印发《关于促进汽车消费的若干措施》，鼓励限购地区尽早下达全年购车指标，推动公共领域增加采购新能源车。加强汽车消费金融服务，支持保险公司开发新能源汽车充电桩保险等创新产品；优化限购管理的政策；降低新能源车购置使用成本；积极开展公共领域车辆换电模式试点等。此外，发改委等部门发布《关于促进电子产品消费的若干措施》，大力支持电子产品下乡，积极应用国产人工智能。鼓励科研院所和市场主体积极应用国产AI技术提升电子产品智能化水平，依托虚拟现实、超高清视频等新一代信息技术，提升电子产品创新能力等。针对市场所担忧的经济承压，包括地产、新能源、消费、新兴产业等各个行业均不断有支持政策出炉。此外，国务院发布促进民营经济发展壮大的意见，并且近期推出相关配套政策，发改委有关恢复和扩大消费的政策文件也将于近期将正式印发，工信部表示将出台推动算力基础设施高质量发展的政策档。7月以来国家发改委已经连续三次召开民营企业座谈会，近期上海证券交易所组织召开支持民营企业债券融资座谈会，多举措助企减负增活力。7月底政治局会议召开在即，预计会议前后料将继续出台相关刺激政策。

公募基金二季报出炉规模重回27万亿元，较一季度末增长超万亿元。不过因市场波动权益市值环比降低而债券有明显提升。偏股型公募基金仓位87%左右，加配科创板减配主板创业板，增持TMT减持消费医药、资源等。前十大重仓股中光伏、通信股新进前十，医药、白酒股持股占比降低。中兴通讯、恒瑞医药、晶澳科技新进公募基金前十大重仓股，而药明康德、山西汾酒、爱尔眼科则退出前十大重仓股名单，公募持股变动显示机构资金偏向成长股。总的来看，目前市场成交额仍在低位，市场仍在等待美联储的货币政策会议以及即将召开的中央政治局会议定调。不过随着A股震荡调整，部分中报业绩向好的板块和个股仍可逢低布局。建议关注细分AI赛道，低位新能源、汽车等，中报业绩支撑的火电以及短期城中村刺激的地产产业链。
 
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