港股焦点: 换马行动将主导大市交易
由于银行和能源股上升，道琼斯指数在假期前一个缩短的交易日收升129点（一度上涨213点并于盘中创下21,562点的新高），纳斯达克指数则逆市下跌0.49％。汇丰（5）、中银香港（2388）和中国银行（3988）的ADR皆下跌超过1%，令ADR 回调28点，折合恒指25,756点。回顾昨天的交易，沪港通录得净资金流入17.7亿元，属六月一日以来最高水平，买盘集中在汇丰（5）并录得净资金流入12亿元。昨天内房股的强势有可能与市场预期六月份及上半年的销情理想有关，而中国恒大（3333）和雅居乐（3383）于昨日收市后公布的数据固然没有令人失望。据本地报章报导，今年上半年内房股的销售额平均已达到全年目标的59％，其中龙湖地产（960）、旭辉控股（884）和碧桂园（2007）领先。内房股上调全年的销售目标以及其上半年业绩应继续支持股价。众安房产（672）的规模太小，其配售新闻应不足以影响内房股的投资气氛。总而言之，我们可能会看到另一个沉闷的交易日，而换马行动将主导着整天的交易。参考美股的表现，我们可能会看到资金从科技股流入金融股、内房股以及石油股，其中招商银行（3968）、港交所（388）、禹洲地产（1628）、雅居乐、中国石化（386）和上海石化（338）为我们的首选。

A股焦点: 财新PMI重回荣枯线经济韧性增强，国改方案三季度有望密集批覆实施

周一A股两市探底回升，各大指数收涨，盘面上，钢铁、建筑材料、煤炭等周期板块涨幅居前，而上证50下跌0.61%，白马权重股进入调整。两市成交量为3698亿元，量能依旧维持在较低水平。周一央行连续第7个交易日未开展逆回购操作，当日实现净回笼700亿元。Shibor多数下行，隔夜Shibor涨10.20bp报2.72%，而其余品种利率均小幅下滑。官媒新华社在定调7月流动性时表示，一年中流动性最紧张的时刻已经平稳过关，就此可以高枕无忧，但并不意味着7月份28天逆回购和MLF将集中到期，再加上金融去杠杆的持续推进，预计今后一段时间资金面仍将维持紧平衡的状态。随着流动性紧中趋缓，对于市场的干扰影响减弱。

6月官方与财新制造业PMI双双回升，周一公布的财新制造业PMI重回荣枯线为50.4%，高于预期的49.8%，亦高于前值49.6%，为近三个月高位。其中贡献最大的是新订单增长，并已连续六个月扩张。财新制造业PMI重回扩张，显示出6月大型国企、中小企业的经营状况均有所好转，亦部分证伪了市场对经济过于悲观的判断。6月中国重卡市场销售约9.5万辆，环比仅下降3%，同比继续大幅增长60%，为6月份重卡市场销量的历史同期新高，基建投资继续起到拉动经济的角色。7/3日住建部等部门印发贯彻落实促进建筑业持续健康发展意见重点任务分工方案，推广智能和装配式建筑，力争用10年左右的时间，使装配式建筑占新建建筑面积的比例达到30%。近日发改委陆续推出3年1500万棚户区改造、打造京津冀等区域市郊1小时通勤圈等计划，方案逐步启动有望对三季度中国经济增长形成支撑。

近期，央企上市公司资本运作已愈发密集, 中国神华与国电电力停牌筹划重大无先例资产重组、招商公路换股吸收合并同属招商局集团的华北高速。目前发改委所要求的混改方案上报时间窗口已至。一批试点方案已于二季度上报，三季度有望密集批覆并实施。好买基金研究中心发布报告显示，上周偏股型基金整体上升0.34个百分点至58.47%，股票型基金仓位上升至90.24%。行业配置方面，商贸零售、汽车和家电三个板块被公募基金主动相对大幅加仓，而电力及公用事业、餐饮旅游和电子元器件逐渐主动减持。6月底流动性平稳过渡之后，市场担忧情绪趋缓，不过大盘持续反弹后成交量并未放量突破，或将拉长指数在3200点的整理时间。7月A股有望震荡向上的看法不变，建议逢低关注受增量海外资金流入所带动的低估值权重绩优股，以及国企改革、新能源车产业链、房地产板块。

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