11月PMI时隔6个月重回荣枯线之上，长三角一体化发展规划纲要发布：周五上证指数收盘跌0.61%报2871.98点，连跌三日，周跌0.46%；深证成指跌0.42%，周跌0.46%；创业板指跌0.53%，周跌0.89%。两市成交3416亿元，较上日略有放大。北向资金净流入6.7亿元，连续12日净流入，11月累计流入超600亿元。本周央行公开市场无正逆回购和央票到期，12月6日将有1875亿元MLF到期，央行后续或继续加大流动性投放。大盘指数持续调整，主要受中美贸易战、香港事件以及经济数字承压、新股发行加速等因素所致。不过新出炉的11月PMI超预期，中国11月官方制造业PMI为50.2，高于预期的49.6，前值49.3。从企业规模看，大型企业PMI为50.9%，比上月上升1.0个百分点；中型企业PMI为49.5%，比上月回升0.5个百分点； 小型企业PMI为49.4%，比上月回升1.5个百分点。从分类指数看，在构成制造业PMI的5个分类指数中，生产指数、新订单指数和供货商配送时间指数高于临界点，分别为52.6%/51.3%/50.5%，环比上月回升1.8/1.7/0.4个百分点。钢铁对PMI有明显带动，11月份为45.4%，较上月上升4.1个百分点，结束了连续6个月环比下降趋势。分项指数显示市场需求回升，产品价格和原材料价格均有不同程度上涨，在需求回升和利润驱动的双重影响下，钢厂生产有所上升，企业采购意愿较强。
12/1中共中央、国务院印发了《长江三角洲区域一体化发展规划纲要》提出，到2025年，长三角一体化发展取得实质性进展。跨界区域、城市乡村等区域板块一体化发展达到较高水平，在科创产业、基础设施、生态环境、公共服务等领域基本实现一体化发展，全面建立一体化发展的体制机制。一是城乡区域协调发展格局要基本形成；二是科创产业融合发展体系要基本建立；三是基础设施互联互通要基本实现；四是生态环境共保联治能力要显著提升；五是公共服务便利共享水平要明显提高；六是一体化体制机制更加有效。《规划纲要》对金融和地产相关规划都作了说明，长三角一体化已晋级国家顶级战略，可以与一带一路、京津冀协同发展、长江经济带、粤港澳大湾区四大战略并驾齐驱，相关基础设施、金融、区域经济及G60科创走廊沿线科技企业有望迎风口。
在人民银行成立71周年之际，央行行长易纲在《求是》杂志发表《坚守币值稳定目标 实施稳健货币政策》的署名文章。文中称“即使世界主要经济体的货币政策向零利率方向趋近，我们不搞竞争性的零利率或量化宽松政策，始终坚守好货币政策维护币值稳定和保护最广大人民群众福祉的初心使命。”易纲文中多次强调保持币值稳定，不能让老百姓手中的票子变“毛”了，是货币政策的根本是命，并以此提出要继续实施好稳健的货币政策。易纲透露下一步实施稳健货币政策的具体着力点，包括总量适度，下一阶段要继续实施稳健的货币政策；精准滴灌，引导优化流动性和信贷结构；协同发力，健全货币政策和宏观审慎政策双支柱调控框架，把保持币值稳定和维护金融稳定更好地结合起来。以及深化改革、促进内外均衡等。“需要强调的是，人民币汇率是由市场供求决定的，我们不将汇率工具化，也绝不搞“以邻为壑”的竞争性贬值。”易纲称，下一阶段，央行将继续推动人民币汇率市场化形成机制改革，保持汇率弹性，并在市场出现顺周期苗头时实施必要的宏观审慎管理，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。
12/1中国邮政储蓄银行揭晓8家战略投资者名单，社保基金组合、央企基金等首次齐聚，至此十年来A股规模最大的IPO即将完成。券商中国从接近监管层的相关人士处了解到，证监会将按照发展股权融资、优化上市公司质量、服务实体经济的整体需求，坚持新股常态化发行，重视市场投融资两端的平衡，明确市场预期，严把资本市场入口关，推动发行、注册和市场承受力的有机统一衔接，切实防控各类风险。据统计截至11/28主板、中小板、创业板今年共核准115家企业IPO，融资1563.09亿元，不过相对于全金融市场，融资总量有限。上证报从权威管道获悉，当前资本市场的韧性和活力不断增强，证监会一方面保持新股发行常态化，积极支持股权融资，不会因为各种因素而暂停IPO发行；另一方面也会根据目前的市场情况，保持平稳的发行节奏，不搞大跃进式的集中核发批文。“坚持新股常态化发行”或体现监管层态度，不过新股发行趋于稳定预计对资金稀释有限。11/29证监会发布对“政协十三届全国委员会第二次会议第3353号提案”（即《关于做强做优做大打造航母级头部券商，构建资本市场四梁八柱确保金融安全的提案》）的答复。证监会在答复中表示，为推动打造航母级证券公司，将鼓励和引导证券公司充实资本、丰富服务功能、优化激励约束机制、加大技术和创新投入、完善国际化布局、加强合规风险管控，积极支持各类国有资本通过认购优先股、普通股、可转债、次级债等方式注资证券公司，推动证券行业做大做强。监管层六大举措支持券商行业，加之近期IPO发行加速，有望提振券商板块。
11/30第15届中国国际期货大会在深圳召开。证监会副主席方星海在致辞中表示，沪深300股指期权将很快推出；未来将持续推进银行、保险公司等机构进入期货市场；推进商品指数基金上市；还将推进债券作为保证金的业务从金融期货拓展至商品期货；另外，《期货法》已征求完国务院意见，进入全国人大立法程序。据悉上交所和深交所的沪深300ETF期权合约或均将在12月上市，有望引导中长期资金入市，提振市场活跃度。此外在行业方面，农业农村部副部长于康震30日表示，将采取压实地方责任、落实扶持政策、尽快扩充产能、强化监测预警、抓好疫情防控和加强指导服务等六方面举措，加快恢复生猪生产。不过春节将至预计猪价仍有上行压力。另外水泥价格上涨亦有望推升板块表现。总的来看，11月PMI超预期有望提振市场情绪，不过中美贸易仍存不确定性、新股发行常态化、以及年底基金抱团松动等仍使大盘承压。不过大盘仍存结构性行情，建议关注低估值金融、周期，逢低关注科技股和细分消费龙头。
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