恒生指数上周下跌1.8%或291点到16,245点。恒指成分股表现较好的是，药明康德(2359 HK)上涨7.3%，获机构投资者美国资本集团增持股份，此外，公司调高今年业务目标，利好股价表现。药明生物(2269 HK)上涨7.1%，在简报中披露，公司的业务及财务状况依然强劲，集团表示，生物技术融资放缓，对去年首季新增项目数量影响最大，但下半年已强劲复苏，目前已有数个潜在重磅药物，有望带来巨大增长空间，预期下季业务开始持续向好。安踏(2020 HK)上涨5.3%，首席执行官徐阳在一场公开活动上宣布，计划在今年3月6日正式进军美国市场，届时将在多个城市，包括纽约、洛杉矶、北京和上海，举行系列的宣传活动。去年第四季度经营数据理想有利股价。

上周表现最差成份股，信义玻璃(868 HK)下跌11.1%，市场认为目前玻璃供应接近历史最高位，在传统淡季背景下，低库存给到上下游一定利润。在即将到来的冬储行情，玻璃现货价格难有上行空间。石药集团(1093 HK)下跌8.8%，集团下子公司们收购计划，惹市场争议，认为公司策略不清晰。龙湖地产(960 HK)下跌8.8%，一券商发表报告指出预料龙湖2023年盈利会令市场人士感到失望，全年净利润或跌4成。

港股上周平均每日成交金额约808亿港元或104亿美元，周比上升5%。略高于预期的美国通膨数据导致上周四市场资产重新配置。然而，上周五市场相对平静，因为市场正在等待上周六的台湾选举结果。亚股表现不同，日本上涨7%，美国降息的时间可能晚于预期，这意味着日圆在不久的将来仍将保持弱势。台湾和新加坡平盘、泰国和韩国下跌1-2%。

我们认为本周港股将进入盘整模式。市场将等待本周稍后公布的中国12月经济数据。港股将在16,000至168,000水平窄幅波动。医疗保健和高股息殖利率股票是短期的选择。

上周发布研究报告有:

安踏体育 (2020 HK，买进) - 2023年四季度销售表现理想: 安踏于1月5日公布其2023年四季度零售销售数据，业绩表现优于本中心的预期。迭加目前消费情绪不振的考虑，我们将2023/24/25年每股收益预测分别调整+3%/-0.3%/-0.5%。我们维持安踏「买进」的投资评等，基于：1) 其2023-25年每股收益的年复合增长率高达19.2%；以及2) 受股价疲弱的拖累，其目前的市盈率(18.8倍)仅相当于其过去五年的平均值减一个标准偏差，且过去三个月股价累计回调17%。

华润啤酒 (291 HK，买进) - 值得重新审视: 重申华润啤酒（华润）的买进评等，目标价调整为53港元。华润2023年下半年次高端品类市场份额扩张至30%。我们下调预测，并预计华润2023年下半年/2024年调整后的息税前利润将分别同比增长9%/27%。我们预计中国的消费能力和经济活动将出现反弹。华润在利润率更高的次高端啤酒和白酒业务方面虽然势头放缓，但仍继续扩张。华润2024年本益成长比估值比同业低20-27%。

分析员：朱家杰, CFA (C.E. No.ACJ314)、严政纬 (C.E. No.AMY822) 及吴宜儒, CFA (C.E. No.BEM056) 为证监会持牌人士，截至本评论文章发表日止，本人及/或其有联系者并无持有全部提及之证券的所有相关财务权益。

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