11月工业和消费数据回暖，央行超量续作3000亿元MLF：周一，A股三大股指集体收涨，其中沪指收盘上涨0.56%，收报2984.39点；深成指上涨1.54%，收报10158.24点；创业板指上涨1.42%，收报1780.33点。两市合计成交6226亿元，行业板块呈现普涨态势，科技股与券商股强势领涨。两市赚钱效应凸显，3234股上涨，有70只个股涨停，仅1只个股跌停。北向资金今日净流入22.56亿元，已经连续23个交易日净流入。Shibor多数上行，隔夜品种上行30.4bp报2.437%，7天期上行5.75bp报2.5315%，14天期下行0.4bp报2.439%，1月期上行1.74bp报2.9304%。央行继续不开展逆回购操作，因为没有逆回购到期，当日实现零投放和零回笼，央行已经连续19个交易日未有操作。
12月16日，央行超量续作3000亿元中期借贷便利(MLF)操作，利率为3.25%，与此前持平，当日有2860亿元MLF到期，单日实现净投放140亿元。央行超额续作MLF意在补充跨年资金呵护市场流动性，同时考虑到稳定通胀预期等因素，短期“降息”概率不大，结合近日召开的中央经济工作会议提出稳健的货币政策要灵活适度，重点是疏通货币政策传导机制，降低社会融资成本。预计明年有继续下调法定存款准备金率和政策利率的空间和必要，通过LPR继续引导金融机构降低实体经济融资成本，为深化供给侧结构性改革和稳增长营造适宜的货币金融环境。12月20日，LPR将迎来新一次报价。MLF利率保持不变不利于引导LPR利率的下行。不过当前银行体系的净息差并不低，即使MLF利率不降，也具有进一步压降贷款利率的可能。
12月16日，国家统计局公布多项宏观经济数据显示，11月份主要经济指标好于预期，国民经济保持稳中有进发展态势。中国11月规模以上工业增加值同比增6.2%，预期5.2%，前值4.7%；1-11月份，规模以上工业增加值同比增长5.6%。11月社会消费品零售总额38094亿元，同比名义增长8.0%，预期7.8%，前值7.2%。其中，除汽车以外的消费品零售额34629亿元，增长9.1%。11月固定资产投资（不含农户）同比增长5.2%，预期5.2%，1-10月增速为5.2%。近日央行盛松成表示，根据对于经济的三驾马车的判断，目前中国经济已达阶段底部区间，经济运行出现一些积极信号。按照目前的经济运行和政策措施，正常情况下，明年经济不会跌破6%。11月社融和人民币贷款增量超预期 ，反映实体融资和投资需求的企业中长期贷款、非标融资均出现同比增长，显示出宽信用仍在发力。11月CPI上涨4.5%创近8年新高，通胀上行压力将制约货币政策放松空间，预计以基建为核心的财政政策将成为稳增长的核心工具。中美达成一阶段贸易协议提振2020年中国出口以及制造业投资，迭加国内逆周期调控政策发力，有望支撑中国经济逐渐企稳。
12月15日，北京大学国家发展研究院在京举办第四届国家发展论坛。北京大学国家发展研究院党委书记余淼杰发言时表示，人民币接下来将保持升值态势，3个月内对美元将升至6.8左右，三年内有望升至6.0左右。目前中国经济的实际增长率显著低于潜在经济增长率，当前的潜在经济增长仍然在8%以上。现在是一个非常严重的通货紧缩的格局。目前中国经济的选项必须要着力扩大内需，促进经济由降转升。整体来看，随着中央经济工作会议的举行，2020年积极财政政策将会发挥托底的作用，以创新驱动和改革开放为着力点，推动经济高质量发展；同时流动性或进一步释放，金融市场进一步回归服务实体本质。整体上，国内宏观政策定调偏暖，中美第一阶段贸易协议文本达成一致，预计月度经济数据趋稳，春季行情阶段低估值、高股息的银行地产及有弹性的券商占优，着眼明年全年，可关注利润增速更快的科技和券商股。

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