回上列表
外围市场方面， 11/6美国大选靴子落地，特朗普曾表示，上任后将对美所有进口商品征税10%，对中国商品加征幅度高达60%，特朗普确认当选或扩大中国抢出口效应，进而对Q4出口形成支撑。11月7日，美联储如期降息25BP，本次降息保持缩表节奏不变，符合市场预期。目前市场对美国经济的基准假设仍为软着陆，且大选后政策取向或相对短视，后续降息路径或有所收敛。全周海外市场风险偏好改善，美股三大指数上涨4%-6%，10Y美债下行7BP至4.3%，美元指数上行0.6%至105.0，COMEX黄金回调2.0%。
11/8日全国人大常委会审议通过一揽子化债方案，一是增加6万亿元地方政府债务限额置换存量隐性债务（2024~2026年每年2万亿）；第二，从2024年开始，连续5年每年从新增地方政府专项债券中安排8000亿元专门用于化债，累计可置换隐性债务4万亿元；第三，2029年及以后到期的棚户区改造隐性债务2万亿元，仍按原合同偿还。实施新一轮化债方案后，2028年之前，地方需要消化的隐性债务总额从14.3万亿元大幅下降至2.3万亿元，通过债务重组减轻债务负担，亦为地方发力稳增长、促民生腾出空间。近年来地方政府的还本付息压力较大，迭加财政收支预算不及预期，国有土地使用权出让收入的大幅下滑，导致地方政府性基金预算收入（-20.2%）和支出（-8.9%）的下降幅度较大。
地方财政收支情况面临挑战，债务置换和扩大赤字率相互配合，着力解决中国当前存在的有效需求不足、部分行业产能过剩、社会预期偏弱等诸多问题。财政部表示，中央财政还有较大的举债空间和赤字提升空间。2024年广义财政赤字接近8.8万亿，对应约6.6%的广义赤字率，预计2025年狭义赤字率有望达到3.5%，广义赤字率可以达到10%以上。本次会议并没有审批增发国债，化债落地后，关注12月底政治局会议以及中央经济工作会议前后定调明年赤字率以及增发国债和专项债规模。
11月8日周五晚间，中国央行公布了2024年第三季度中国货币政策执行报告，较上季度报告有诸多变动，释放了一些新信号。央行将货币政策的重要考虑标准由“维护价格稳定、推动价格温和回升”改为“促进物价合理回升”，新增“推动证券、基金、保险公司互换便利与股票回购、增持再贷款落地生效”“发挥好政策利率和LPR下行的带动作用”等表述，预计Q4开始货币将配合财政政策发力稳经济。短期国内外几大不确定性落地，市场进入预期落地消化期。展望后市，短期外部变量可能影响牛市节奏，但不改中期牛市方向。建议逢低结构性投资机会，关注并购重组、消费电子、华为产业链、新质生产力的国产软硬件、机器人、低空经济等。
版權所有
未經元大證券(香港)事先書面授權，任何人不得為任何目的復制、發出、發表此焦點報告，元大證券(香港)保留一切權利。
中国12万亿元化债方案落地，Q3货币政策执行报告表述相对积极
2024/11/11 08:26
中国12万亿元化债方案落地，Q3货币政策执行报告表述相对积极：上周A股市场强劲反弹，上证综指+5.51%、深证成指+6.75%，创业板指+9.32%。大类行业均上涨，其中信息技术指数、工业指数涨幅较大。活跃度方面，房地产，电信服务指数换手率回升明显。从风格表现来看，本周中盘成长指数涨幅较大。上周三市成交额12.99万亿（日均2.6万亿），全A周成交额创历史新高。截至11月7日，沪深京三市融资余额1.78万亿，创2015年7月以来新高。中证A500ETF的发行成为近期增量资金流入，目前第一批10只中证A500ETF基金规模已经达到941亿元，同时第二批12只中证A500ETF基金的发行工作已经全部展开，截至11月9日发行规模已经超过125亿。外围市场方面， 11/6美国大选靴子落地，特朗普曾表示，上任后将对美所有进口商品征税10%，对中国商品加征幅度高达60%，特朗普确认当选或扩大中国抢出口效应，进而对Q4出口形成支撑。11月7日，美联储如期降息25BP，本次降息保持缩表节奏不变，符合市场预期。目前市场对美国经济的基准假设仍为软着陆，且大选后政策取向或相对短视，后续降息路径或有所收敛。全周海外市场风险偏好改善，美股三大指数上涨4%-6%，10Y美债下行7BP至4.3%，美元指数上行0.6%至105.0，COMEX黄金回调2.0%。
11/8日全国人大常委会审议通过一揽子化债方案，一是增加6万亿元地方政府债务限额置换存量隐性债务（2024~2026年每年2万亿）；第二，从2024年开始，连续5年每年从新增地方政府专项债券中安排8000亿元专门用于化债，累计可置换隐性债务4万亿元；第三，2029年及以后到期的棚户区改造隐性债务2万亿元，仍按原合同偿还。实施新一轮化债方案后，2028年之前，地方需要消化的隐性债务总额从14.3万亿元大幅下降至2.3万亿元，通过债务重组减轻债务负担，亦为地方发力稳增长、促民生腾出空间。近年来地方政府的还本付息压力较大，迭加财政收支预算不及预期，国有土地使用权出让收入的大幅下滑，导致地方政府性基金预算收入（-20.2%）和支出（-8.9%）的下降幅度较大。
地方财政收支情况面临挑战，债务置换和扩大赤字率相互配合，着力解决中国当前存在的有效需求不足、部分行业产能过剩、社会预期偏弱等诸多问题。财政部表示，中央财政还有较大的举债空间和赤字提升空间。2024年广义财政赤字接近8.8万亿，对应约6.6%的广义赤字率，预计2025年狭义赤字率有望达到3.5%，广义赤字率可以达到10%以上。本次会议并没有审批增发国债，化债落地后，关注12月底政治局会议以及中央经济工作会议前后定调明年赤字率以及增发国债和专项债规模。
11月8日周五晚间，中国央行公布了2024年第三季度中国货币政策执行报告，较上季度报告有诸多变动，释放了一些新信号。央行将货币政策的重要考虑标准由“维护价格稳定、推动价格温和回升”改为“促进物价合理回升”，新增“推动证券、基金、保险公司互换便利与股票回购、增持再贷款落地生效”“发挥好政策利率和LPR下行的带动作用”等表述，预计Q4开始货币将配合财政政策发力稳经济。短期国内外几大不确定性落地，市场进入预期落地消化期。展望后市，短期外部变量可能影响牛市节奏，但不改中期牛市方向。建议逢低结构性投资机会，关注并购重组、消费电子、华为产业链、新质生产力的国产软硬件、机器人、低空经济等。
版權所有
未經元大證券(香港)事先書面授權，任何人不得為任何目的復制、發出、發表此焦點報告，元大證券(香港)保留一切權利。
 |