上周A股主要指数全部下降，其中上证50（-3.77%）跌幅居前。申万一级行业上周涨跌不一，综合（5.46%）、国防军工（2.62%）、交通运输（2.44%）涨幅居前，家用电器（-5.94%）、食品饮料（-5.87%）、建筑材料（-3.90%）跌幅居前。概念股中，机床（8.48%）、在线教育指数（8.42%）、职业教育指数（7.82%）领涨，锂矿（-4.12%）领跌。受人民币贬值影响，北上资金连续两周净流出；分行业来看，北上资金主要流入医药生物、计算机、煤炭、通信、电子板块，主要流出家用电器、电力设备、食品饮料板块。

二十大正式闭幕，七大常委分别为：习近平、李强、赵乐际、王沪宁、蔡奇、丁薛祥、李希。二十大报告共分为15部分，从回顾过去十年成就到未来新时代党和国家的使命任务都进行全面阐释，关键要点包括中国式现代化、 高质量发展、 进入创新型国家行列、 完善分配制度、 确保粮食、能源资源、重要产业链供应链安全等。中国式现代化成为核心主题，科教兴国和国家安全是新增章节，新发展模式强调高水平、高质量、可靠性、持续性。从报告文本综合来看，此次淡化对于积极增速的诉求，转向强调量的合理增长和高质量发展，“发展、创新、安全”成为关键词，预计国家安全、发展高端制造业、实现卡脖子技术的突破等将成为下一阶段更为重要的实质性目的。

资本市场方面，上周证金公司下调转融资费率，迭加沪深交易所扩大两融标的范围，有望提振两融业务规模，提升市场整体流动性，降低证券公司融资成本，促进两融市场长期健康发展。另外历史统计数据表明，2014年以来证金公司三次下调转融资费率，均带来市场指数短期上行。近期多项资本市场利好政策出台：转融资费率下调迭加两融标的扩容有望提振融资市场规模，为市场注入增量资金；科创板做市渐行渐近，将进一步提升市场流动性；回购制度优化有望带来上市公司回购潮；涉房企业股权融资边际放松，或将打开行业增长空间。多项积极政策颁布释放稳定市场信号，政策层面接近底部区域，A股后续有望逐渐回暖。

截至2022年10月23日，A股共有626家上市公司披露三季报/快报/预告，整体披露率为13%。分行业看，煤炭、有色金属、电力设备、公用事业等披露率居前。已披露公司中，有色金属、农林牧渔、煤炭、石油石化、电力设备、基础化工等行业同比增速中位数居前。景气度相对占优是独立海外不确定性的关键，当下体现在三季报业绩和产业政策的利好催化。三季报行情已在演绎，除了煤炭、油气等上游资源，新能源中的锂矿、锂电化学品、电池、光伏、储能等领域的业绩依然强劲。近期救市措施不断推出，底部正在逐步夯实，但内外扰动犹存，反转催化仍需等待信号，如内部国内经济弱复苏确认宽信用效果验证；外部美国通胀顶部确认、美联储加息边际缓和等。二十大报告中强调“国家安全”和“科技自立自强”，结合政策面、基本面、资金面综合考虑，建议关注信创、半导体材料、工控设备、医疗器械、新能源车和储能等。

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