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宏观层面，国内外多重事件对市场形成综合影响，中国国内政策端持续释放利好，海外市场则呈现多空交织格局。国内方面，上海五部门联合发布楼市“沪七条”，自2月26日起正式施行，核心包括非沪籍外环内购房社保门槛降至1年、公积金首套贷款最高额度提至240万且多子女家庭可达324万、成年子女首套房暂免房产税等内容，政策直击刚需和改善性住房需求痛点，大幅降低购房与置换成本，将有效提振房地产市场信心，同时带动家电、建材等地产链相关板块的估值修复；此外，中德发布联合新闻声明，双方强调深化机械、装备、化工等领域互利共赢合作，为相关高端制造板块带来长期发展机遇。海外方面，特朗普发表第二任期首次国情咨文，提出关税取代所得税、要求科技巨头自建电厂、推动禁止议员炒股等主张，同时美贸易代表表示拟将部分国家“全球进口关税”税率提至15%，关税政策的升级预期引发市场对全球贸易格局的关注；美联储降息预期进一步降温，交易员将6月降息概率下调至50%创年内新低，美债收益率全线上行，美元指数下跌0.24%，人民币则实现四连涨，日内升破6.87、6.86关口逼近6.85，创2023年4月以来新高，人民币升值背景下外资对A股的配置意愿持续提升。
行业层面，产业利好与资源供给变化成为板块轮动的核心驱动，科技赛道景气度验证与资源品供给收缩形成两大投资主线。科技领域，英伟达发布超预期四季度财报，营收681亿美元同比增长73%，毛利率升破75%，Q1营收指引再创历史新高，AI算力需求的强劲表现直接带动A股AI芯片、算力基础设施等板块的联动上涨，北京大学研发的1纳米铁电晶体管技术突破，进一步夯实国内AI芯片产业的技术基础，为板块提供技术面支撑；AI眼镜等消费电子细分领域同样表现亮眼，春节期间深圳华强北AI眼镜销量激增70%-80%，行业从附属配件向独立智能终端升级的趋势明确。资源及新材料领域，全球第四大锂生产国津巴布韦宣布即日起暂停锂精矿及原矿出口，该国锂储量达1.26亿吨，出口量的90%流向中国，供给收缩直接加剧全球锂精矿短缺格局，推动锂价弹性提升，A股锂矿板块同步迎来估值修复；特种电子布供需紧张格局加剧，企业受边际利润驱动持续转产特种布导致7628电子布产能压缩，机构预计其价格上涨空间达8元/米，AI需求驱动下特种布2026年需求或翻倍，相关标的迎来业绩与估值双升机遇。此外，海光信息发布业绩预告，2025年营收同比增57%，2026年Q1净利预计增23%-42%，成为AI算力板块业绩兑现的重要标杆。
市场展望方面，短期A股市场将延续震荡上行的结构性行情，政策利好与产业景气度将成为核心主线，资金将持续向业绩确定性高、政策支持力度大的领域集聚。一方面，国内稳增长政策持续加码，上海楼市新政落地将带动地产链上下游板块的估值修复，中德合作深化则为高端制造板块打开长期空间，人民币升值背景下，消费、金融等外资偏好板块也将获得流动性支撑；另一方面，全球AI算力需求的持续高增将推动科技主线的反复活跃，英伟达财报验证了AI产业的高景气度，国内AI芯片、算力基础设施、AI应用等细分领域将持续受益于产业趋势，技术突破与业绩兑现将成为板块分化的关键。需要注意的是，海外风险仍需警惕，美联储降息节奏放缓、美国关税政策升级、伊美核谈判的不确定性等因素，可能引发全球资本市场的短期波动，进而对A股外资流动形成扰动。配置上，建议关注三大主线：一是地产链及消费复苏板块，重点关注家电、建材、家居等受益于楼市新政的标的；二是AI算力及高端制造板块，聚焦AI芯片、电子布、算力基础设施等产业景气度上行的细分领域；三是锂矿等资源品板块，把握供给收缩带来的阶段性投资机遇。中长期来看，中国A股市场在国内经济稳步复苏、产业升级加速的背景下，长期向好的基本面未发生改变，结构性机会将持续存在。
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未經元大證券(香港)事先書面授權，任何人不得為任何目的復制、發出、發表此焦點報告，元大證券(香港)保留一切權利。
上海五部门联合发布楼市“沪七条”
2026/02/26 08:26
上海五部门联合发布楼市“沪七条”：2月25日，中国A股市场整体呈现震荡上行态势，三大指数均实现稳步上涨，市场赚钱效应有所提升，成长板块与顺周期板块形成轮动发力格局。上证指数收盘报4147.23点，涨幅0.72%；深证成指报14475.87点，涨幅1.29%；创业板指走势相对强劲，收盘报3354.82点，涨幅1.41%，双创板块的科创属性标的成为资金布局重点。板块层面呈现明显的结构性特征，涨价题材集体爆发，锂矿、电子布等资源类及新材料板块受消息面刺激涨幅居前，AI、机器人相关赛道跟随美股科技股反弹实现1.67%的涨幅，芯片板块同步上涨1.65%，成为科技主线的核心发力点；金融板块内部分化，银行板块上涨2.42%、区域银行涨1.75%，为市场提供流动性支撑，而必选消费、标普能源等板块则表现相对弱势，出现小幅回调。从市场交投来看，当日资金做多意愿升温，北向资金伴随人民币升值呈现净流入态势，场内板块轮动节奏加快，赚钱效应集中在政策利好及产业景气度上行的细分领域。宏观层面，国内外多重事件对市场形成综合影响，中国国内政策端持续释放利好，海外市场则呈现多空交织格局。国内方面，上海五部门联合发布楼市“沪七条”，自2月26日起正式施行，核心包括非沪籍外环内购房社保门槛降至1年、公积金首套贷款最高额度提至240万且多子女家庭可达324万、成年子女首套房暂免房产税等内容，政策直击刚需和改善性住房需求痛点，大幅降低购房与置换成本，将有效提振房地产市场信心，同时带动家电、建材等地产链相关板块的估值修复；此外，中德发布联合新闻声明，双方强调深化机械、装备、化工等领域互利共赢合作，为相关高端制造板块带来长期发展机遇。海外方面，特朗普发表第二任期首次国情咨文，提出关税取代所得税、要求科技巨头自建电厂、推动禁止议员炒股等主张，同时美贸易代表表示拟将部分国家“全球进口关税”税率提至15%，关税政策的升级预期引发市场对全球贸易格局的关注；美联储降息预期进一步降温，交易员将6月降息概率下调至50%创年内新低，美债收益率全线上行，美元指数下跌0.24%，人民币则实现四连涨，日内升破6.87、6.86关口逼近6.85，创2023年4月以来新高，人民币升值背景下外资对A股的配置意愿持续提升。
行业层面，产业利好与资源供给变化成为板块轮动的核心驱动，科技赛道景气度验证与资源品供给收缩形成两大投资主线。科技领域，英伟达发布超预期四季度财报，营收681亿美元同比增长73%，毛利率升破75%，Q1营收指引再创历史新高，AI算力需求的强劲表现直接带动A股AI芯片、算力基础设施等板块的联动上涨，北京大学研发的1纳米铁电晶体管技术突破，进一步夯实国内AI芯片产业的技术基础，为板块提供技术面支撑；AI眼镜等消费电子细分领域同样表现亮眼，春节期间深圳华强北AI眼镜销量激增70%-80%，行业从附属配件向独立智能终端升级的趋势明确。资源及新材料领域，全球第四大锂生产国津巴布韦宣布即日起暂停锂精矿及原矿出口，该国锂储量达1.26亿吨，出口量的90%流向中国，供给收缩直接加剧全球锂精矿短缺格局，推动锂价弹性提升，A股锂矿板块同步迎来估值修复；特种电子布供需紧张格局加剧，企业受边际利润驱动持续转产特种布导致7628电子布产能压缩，机构预计其价格上涨空间达8元/米，AI需求驱动下特种布2026年需求或翻倍，相关标的迎来业绩与估值双升机遇。此外，海光信息发布业绩预告，2025年营收同比增57%，2026年Q1净利预计增23%-42%，成为AI算力板块业绩兑现的重要标杆。
市场展望方面，短期A股市场将延续震荡上行的结构性行情，政策利好与产业景气度将成为核心主线，资金将持续向业绩确定性高、政策支持力度大的领域集聚。一方面，国内稳增长政策持续加码，上海楼市新政落地将带动地产链上下游板块的估值修复，中德合作深化则为高端制造板块打开长期空间，人民币升值背景下，消费、金融等外资偏好板块也将获得流动性支撑；另一方面，全球AI算力需求的持续高增将推动科技主线的反复活跃，英伟达财报验证了AI产业的高景气度，国内AI芯片、算力基础设施、AI应用等细分领域将持续受益于产业趋势，技术突破与业绩兑现将成为板块分化的关键。需要注意的是，海外风险仍需警惕，美联储降息节奏放缓、美国关税政策升级、伊美核谈判的不确定性等因素，可能引发全球资本市场的短期波动，进而对A股外资流动形成扰动。配置上，建议关注三大主线：一是地产链及消费复苏板块，重点关注家电、建材、家居等受益于楼市新政的标的；二是AI算力及高端制造板块，聚焦AI芯片、电子布、算力基础设施等产业景气度上行的细分领域；三是锂矿等资源品板块，把握供给收缩带来的阶段性投资机遇。中长期来看，中国A股市场在国内经济稳步复苏、产业升级加速的背景下，长期向好的基本面未发生改变，结构性机会将持续存在。
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