A股市场缩量整理消化利空，周一公布中国二季度GDP 资料:上周主要指数高开低走、震荡回落，创业板指涨幅居首。上证综指、上证50、中小板指、创业板指分别上涨-2.67%、 -2.02%、 -2.99%、 -1.92%。全周日均成交额3658.04亿元，与前周比下降25.42%。上周央行有2200亿元逆回购到期，未进行逆回购操作，净回笼2200亿。央行公告称受逆回购到期和税期等因素影响，银行体系流动性总量有所下降，但仍处于合理充裕水平。上周银行间资金面持续收敛，货币市场利率多数上涨，隔夜利率升至2%上方。当前流动性正从前期异常宽松局面逐步恢复正常，预计后期资金仍会保持适度宽松。上周2年期国债期货、5年期国债期货和10年期国债期货资金价格指数与前周比分别上升1个基点、上升9个基点和上升21个基点，长端利率水平正接近于1季度低位水平。数据显示，本周央行公开市场共有1885亿元MLF到期，无正逆回购和央票到期。
上周6月和上半年部分经济资料出炉。从进出口数据看，虽然进出口双下滑，且进口下滑速度超过出口，但顺差再扩大，呈现衰退性特征。过去12个月来看，国内贸易顺差累计3918亿美元，其中直接来自美国顺差3265亿美元，占总顺差83%的比例。贸易数字表明中美贸易冲突的结构性、长期性、复杂性和艰巨性特征。从金融资料看，6月新增社会融资规模2.26万亿元，前值为1.4万亿元，比上年同期多7705亿元，略超市场预期。6月末，M2同比增长8.5%，M1同比增长4.4%，增速比上月末高1个百分点，反映出6月在央行市场加大投放维稳流动性的背景下，信贷传导疏通、企业现金状况缓解。2019年上半年，非标企稳回升、企业债券融资和地方专项债增加，正在支撑社融资料缓慢复苏，实际乘数效应需等至四季度才明显显现。
近期，管理层开展针对上市公司和IPO中介机构的持续性检查、核查。管理层意图是要求中介机构要归位尽责、发挥好资本市场“看门人”作用，督促上市公司规范运作、真实披露。这是资本市场供给侧改革的常态性重要内容。另外，随着科创板改革和主板IPO排队企业增加，拟上市企业堰塞湖现象再次呈现。与此同时，2019年有近1800只个股出现过重要股东增减持的情况，近1800只个股合计被重要股东净减持912亿元，创出近三年来同期新高。国常会议决定全面推开将中央和地方国有及国有控股大中型企业和金融机构的10%国有股权划转至社保基金会和地方相关承接主体在中长期内将给资本市场带来减持压力。
上周美国三大股市再创历史新高，从驱动因素看，美联储主席鲍威尔的言论提高市场对美联储将在7月底降息的预期。伴随国内经济下行压力加大，国内货币政策操作将会迎来更大空间。当前市场量缩整理消化利空，包含东阿阿胶等公司财报爆雷以及诺亚34亿元资管产品面临违约。 但市场内外宽松，包含美联储降息及美股新高，利率的下降将为估值带来较大支撑。本周要公布经济数字，下周要启动科创板,趋势性机会需等待7月重点关注政治局会议对于去杠杆等方面的定调。上周北上资金流出39.68亿元，结束6月份以来的快速流入状况；截至上周，7月10个交易日共净流出19.31亿元。从行业来看，两融余额和交易额多集中在制造业、金融业和信息技术等。市场结构来看，主流资金多流向现金流充裕的大消费行业白马蓝筹公司股票，建议继续关注金融和消费，以及受科创板带动的科技细分龙头股。

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