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中国2025年一季度国内生产总值31.88万亿元，同比增长5.4%，大幅超出市场预期值的5.0%-5.2%，名义GDP略有回升至4.6%（2024全年为4.2%），预计“抢出口”效应下出口表现有韧性（3月+12.4%）以及工业增加值强劲反弹（3月+7.7%）是主要拉动力。工业增加值三大类同步扩增，采矿业增长9.3%（前值+4.3%），制造业增长7.9%（前值+6.9%），电热燃水增长3.5%（前值+1.1%），其中，装备制造业增加值同比增长10.9%，新能源汽车、3D打印设备、工业机器人产品产量同比分别增长45.4%、44.9%、26.0%，中国高端制造品延续强劲增长。投资端，一季度固定资产投资同比+4.2%，基建投资逆周期缓慢发力、制造业投资持续展现较强韧性，而地产投资仍延续底部盘整格局。2025Q1中对美出口1156亿美元，假设Q2-Q4中国对美出口下降50%-80%，则出口额的减少占据中国3.58万亿美元出口总量的5.7%-9.1%，静态预估其对GDP增速的拖累约0.3-0.5个百分点。预计中央和地方还将通过财政刺激和货币政策支持，后续观察地方专项债和特别国债扩容以及央行降准降息的落地。鉴于美国加征关税带来的不确定性，我们将2025全年经济增长预估值下调至“4.8%”（Q1-Q4分别为5.4%、4.7%、4.6%、4.5%）。
外交部回应美对华加征245%关税，中方已多次阐明在关税问题上的严正立场，这场关税战是美方发起的，中方采取必要的反制措施，是为了维护自身的正当权益和国际公平正义，完全合理合法。关税战、贸易战没有赢家，中方不愿打，但也绝不怕打。商务部等九部门联合印发《服务消费提质惠民行动2025年工作方案》，提出48条具体任务举措，既涵盖了餐饮、住宿、健康、文化娱乐、旅游休闲、体育赛事等主要行业领域，也包括了旅游列车、空中游览、跳伞飞行、超高清电视、微短剧等新业态、新场景。
截至4月15日，全市场24只沪深300ETF整体规模已达到10038.67亿元，成为了我国首个市场规模突破万亿元的宽基ETF赛道。其中，华泰柏瑞沪深300ETF最新规模达3648.42亿元，是市场上唯一一只规模超过3000亿元的股票ETF；易方达沪深300ETF规模达2512.92亿元，华夏沪深300ETF和嘉实沪深300ETF规模分别达1806.21亿元、1604.69亿元。综合来看，国家队再度出手释放维稳市场信号，不过后续中美关税对于出口相关板块的影响将从Q2逐步显现，对经济仍需关注。建议结构上关注两条主线：一是国产科技自主可控（新质生产力/高端制造/国防军工等）建议逢低布局；二是受益于扩内需政策支持，基本面预期修复且估值性价比较高的内循环消费优质资产。
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一季度中国GDP增长5.4%，沪深300ETF首次突破万亿规模
2025/04/17 08:27
一季度中国GDP增长5.4%，沪深300ETF首次突破万亿规模：4月16日，A股沪深指数分化，沪指尾盘倔强翻红，深证成指、创业板指仍低位调整，大金融、大消费走强，科技股全线哑火，市场逾4300股下跌。上证指数收涨0.26%报3276点，深证成指跌0.85%，创业板指跌1.21%，北证50跌1.13%，科创50涨0.81%，万得全A跌0.53%，万得A500涨0.11%，中证A500涨0.07%。A股成交1.14万亿，上日为1.11万亿。美联储主席鲍威尔“鹰派”讲话带崩美股。鲍威尔表示，关税政策潜在影响的不确定性正在升高，可以预见到“通胀将上升且经济增长将放缓”，将使美联储陷入两难境地。鲍威尔还否认了投资者押注的“美联储看跌期权”（即市场大跌时美联储会出手救市）。欧美股市多数收跌，道指跌1.73%，标普500指数跌2.24%，纳指跌3.07%。英伟达跌超6%，特斯拉跌超4%，苹果跌逾3%。美国3月零售销售大幅上涨1.4%，为2023年1月以来的最大环比增幅；销售额同比增长至4.6%，为自2023年12月以来的最高水平。关税增添不确定性，阿斯麦Q1新增订单锐减45%，远不及预期，维持全年销售指引不变。中国2025年一季度国内生产总值31.88万亿元，同比增长5.4%，大幅超出市场预期值的5.0%-5.2%，名义GDP略有回升至4.6%（2024全年为4.2%），预计“抢出口”效应下出口表现有韧性（3月+12.4%）以及工业增加值强劲反弹（3月+7.7%）是主要拉动力。工业增加值三大类同步扩增，采矿业增长9.3%（前值+4.3%），制造业增长7.9%（前值+6.9%），电热燃水增长3.5%（前值+1.1%），其中，装备制造业增加值同比增长10.9%，新能源汽车、3D打印设备、工业机器人产品产量同比分别增长45.4%、44.9%、26.0%，中国高端制造品延续强劲增长。投资端，一季度固定资产投资同比+4.2%，基建投资逆周期缓慢发力、制造业投资持续展现较强韧性，而地产投资仍延续底部盘整格局。2025Q1中对美出口1156亿美元，假设Q2-Q4中国对美出口下降50%-80%，则出口额的减少占据中国3.58万亿美元出口总量的5.7%-9.1%，静态预估其对GDP增速的拖累约0.3-0.5个百分点。预计中央和地方还将通过财政刺激和货币政策支持，后续观察地方专项债和特别国债扩容以及央行降准降息的落地。鉴于美国加征关税带来的不确定性，我们将2025全年经济增长预估值下调至“4.8%”（Q1-Q4分别为5.4%、4.7%、4.6%、4.5%）。
外交部回应美对华加征245%关税，中方已多次阐明在关税问题上的严正立场，这场关税战是美方发起的，中方采取必要的反制措施，是为了维护自身的正当权益和国际公平正义，完全合理合法。关税战、贸易战没有赢家，中方不愿打，但也绝不怕打。商务部等九部门联合印发《服务消费提质惠民行动2025年工作方案》，提出48条具体任务举措，既涵盖了餐饮、住宿、健康、文化娱乐、旅游休闲、体育赛事等主要行业领域，也包括了旅游列车、空中游览、跳伞飞行、超高清电视、微短剧等新业态、新场景。
截至4月15日，全市场24只沪深300ETF整体规模已达到10038.67亿元，成为了我国首个市场规模突破万亿元的宽基ETF赛道。其中，华泰柏瑞沪深300ETF最新规模达3648.42亿元，是市场上唯一一只规模超过3000亿元的股票ETF；易方达沪深300ETF规模达2512.92亿元，华夏沪深300ETF和嘉实沪深300ETF规模分别达1806.21亿元、1604.69亿元。综合来看，国家队再度出手释放维稳市场信号，不过后续中美关税对于出口相关板块的影响将从Q2逐步显现，对经济仍需关注。建议结构上关注两条主线：一是国产科技自主可控（新质生产力/高端制造/国防军工等）建议逢低布局；二是受益于扩内需政策支持，基本面预期修复且估值性价比较高的内循环消费优质资产。
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