本周进入一季报最后披露期，五一长假效应或将逐步显现：上周A股主要指数震荡回落，上证综指、上证50、中小板指、创业板指指数分别下跌1.06%、1.18%、1.33%、0.84%，日均成交额6335.26亿元，与前周比上升3.38%。继前周北上资金大幅流入后，北上资金对A股的配置力度有所减缓，上周累计净流入24.16亿元，显示北上资金风险态度仍受制于美股等海外市场影响。截止4月24日，两融余额整体为10672.71亿元，虽然较2月份高峰已下降约600亿元，但出现企稳回升态势；上周两融资金已较低位上升约100亿元。上周公开市场无逆回购到期，有2674亿元TMLF到期；全周央行未进行逆回购操作，续做561亿元TMLF操作，全口径实现净回笼2113亿元。央行公告称目前银行体系流动性总量处于合理充裕水平。4月20日，财政部表示近期再次下达1万亿元专项债额度略超市场预期。同日LPR报价如期下调，其中1年期LPR和5年期LPR分别为3.85%和4.65%，较上月分别下调20BP和10BP。货币市场利率普遍小幅上涨，短期资金价格仍处今年初以来低位，市场流动性保持相对宽松。
全球疫情最新消息，美国约翰斯·霍普金斯大学发布的实时统计数据显示，截至北京时间4月27日6时30分左右，全球累计确诊新冠肺炎病例2964543例，累计死亡206055例。美国累计确诊963168例，死亡54810例。与前一日6时30分数据相比，美国新增确诊病例30118例，新增死亡病例1419例。上周数据显示，以美国为代表的新增疫情数据出现峰值回落态势；但美国经济数据依然非常严峻，季节性因素调整IHS美国综合PMI产出指数已从3月份的40.9下降至4月份的27.4，缩减率超过了08-09年金融危机时期，美国经济复工复产任重而道远。上周美国总统签署4840亿美元的经济救助方案，资金主要用于小型企业贷款计划和支持医院及新冠病毒检测。据统计，美国国会已经批准了累计总额近3万亿美元的经济刺激措施。截至4月22日，美联储资产负债表总规模已达6.57万亿美元。历史数据显示，美国在经历衰退后，国民的储蓄率通常会提高2%。而本次衰退储蓄率将会上升3%达到11%，从而意味着到2021年底将有约5000亿美元的额外储蓄无法进入消费通道中，将极大延缓经济复苏。
截至上周，多数上市公司发布一季报数据。整体来看，主板、中小板、创业板、科创板等业绩呈现大幅下滑特征。当前市场行情受制于一季度经营业绩，投资者风险偏好明显下降，投资者选股应聚焦于医疗医药、食品、在线技术等业绩优质行业板块。截止基金一季报，基金对“疫情受损链”的配置大幅下降至历史低点，休闲服务Q1基金配置比例“腰斩”，旅游的配置大幅降至11年以来新低，酒店配置降至历史中水位以下，家具、纺服、百货等线下消费也遭遇不同程度减配，可见Q1疫情下的配置思路体现在 “第一阶段”，即规避冲击，拥抱内需。继前周证监会正式发布实施《公开募集证券投资基金投资全国中小企业股份转让系统挂牌股票指引》后，上周股转公司宣布，将在4月27日正式启动股票向不特定合格投资者公开发行并在精选层挂牌业务的受理与审查工作。从公开信息看，精选层公开发行被视为“小IPO”市场，公募及新增投资者活水注入有望启动新三板市场生态。据了解，新三板网上“打新”虽然具有比例配售申购，申购时间靠前的“打新”成功率高，无市值要求但“打新”时需全额缴付申购资金等新特点；但也存在部分老股东无限售要求带来发行股票大幅增加等风险特征。
上周高频数据显示国内经济复工复产呈现加速复工态势。截至上周，6大电厂耗煤量已经恢复至正常水平的108.3%，30大中城市商品房交易量已经恢复至往年水平的128%以上。发电量、二手房成交量和城市拥堵指数显示国内经济正在恢复至常态化水平。上周新型冠状病毒灭活疫苗正式进入Ⅱ期临床研究，疫苗研究进展良好将为经济复苏提供坚强支撑。即将来临的五一长假不仅是十年来第一次5天假期，更是国内疫情得到有效控制后的首个5天小长假，假期前最后四个交易日市场参与度或将降温。数据显示，自2000年以来，五一节前5个交易日，A股上涨的概率只有35%，节后5个交易日上涨概率有所提升，至40%。其中，节前一天和节后一天上涨概率最高，节前一天上涨概率达75%，这主要由于节前最后一个交易日，减持压力减少，而经过前期压制后，市场存在反弹的需求，节后一天上涨概率也偏高，这主要是因为，节前避免不确定性消息影响的资金，在节假期期间未出现利空的情况下，部分资金回流。展望未来市场走势，我们认为短期在经济弱势运行和政策对冲的背景下A股大概率仍维持区间震荡，建议关注政策确定性强的内需板块，随着一季报的陆续披露，预计行业内部将围绕盈利基本面加剧分化。把握政策加持的内需、科技和民生基建相关投资机会。一季度业绩支撑性较强且有持续性的必需性消费品例如食品饮料、农林牧渔，二季度景气回升确定性较强的内需驱动型板块例如建材、以及政策催化的新基建领域确定性较强。

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