北上资金连续四日净流入，中国多政策组合反制贸易战：上周四个交易日上证综指下降2.45%至2827.80点，振幅3.4%；深成指下跌3.79%至8584.94点，振幅为5.09%；创业板指下跌2.42%至1416.06点，振幅为4.56%。上周四缩量调整，两市成交量为3866.68亿元。但在市场走弱的同时，多只A股蓝筹ETF逆势吸金，获得资金净申购。其中，跟踪上证50、中证500、沪深300和深证100的6大ETF获得最多净申购，四个交易日合计流入资金50.55亿元。另外上周6月3日至6月6日四个交易日，北向资金实现资金净流入105.78亿元。其中，仅6月3日一天，北上资金净流入规模就达到46.92亿元。中美贸易方面，除商务部发布不可靠实体列表制度外，发改委也正牵头组织研究建立国家技术安全管理清单制度，商务部和发改委的这两项政策成为应对贸易战两项行政工具，同时中国也在心理战层面对美国施压，发改委多次对稀土召开会议，未来稀土或有望成为重要反制工具。
在汇率方面，端午假期期间，离岸人民币持续下跌一度跌破6.96关口，最低报6.9607，日内下跌超过300个基点，创下去年11月以来新低，目前回到6.94左右，不过汇率的大幅波动或引起市场的担忧，仍需继续密切关注汇率走势。近期易刚与周小川谈话有所转向，根据外媒的报导易刚提到不会在关键点位坚守，稀土和汇率将成为中国针对美国的心理层面上的反制工具。另外，虽中美贸易战仍在白热化僵持阶段，但易刚和努姆钦在G20财长会议会面出现缓和迹象，而中国也不断在政策及心理方面均在加强压力。习近平在5-7日访问俄罗斯增强双边合作，12-16日将应邀对吉尔吉斯斯坦进行国事访问并出席上合会首理事会第十九次会议、出席亚洲相互协作与信任措施会议第五次峰会并对塔吉克斯坦进行国事访问，贸易战背景下中国也在寻找盟友建立对外合作。
对内方面，中国也将针对内部产业出台更多政策刺激内需。6/6工信部正式下发四张牌照，比预期大幅提前，有望推动5G建设力度。习近平在圣彼得堡国际经济论坛全会上致辞时强调，特别提到中国愿同各国分享包括5G技术在内的最新科研成果，共同培育新的核心竞争力。中国5G商用牌照已经发放，后续势必将加大5G基础设施建设并加速形成AI、物联网等新业态。在G20财政部部长刘昆表示，在双边场合采取贸易保护措施，无助于改善多边体系下的失衡，反而会损害世界经济增长。今年中国经济总体保持平稳增长态势。中国政府将采取一系列重大改革开放举措，促进更高水平对外开放。易刚也表示中国宏观政策空间充足，政策工具箱丰富，有能力应对各种不确定性。预计接下来中国也将有更多针对减税降费、刺激内需的政策出台。本周贸易战边际放缓，短期有望反弹但空间有限，但市场对于全球经济增长预期放缓，加之目前中小银行流动性及反腐问题仍在。6月底G20会议落地前预计仍以震荡为主。操作方面建议注意逢高减码，主要关注防御型消费、金融等板块，以及此前跌幅较深的新能源车、汽车等行业。

免责声明

本焦点报告(连带相关的资料)由元大证券(香港)有限公司 (“元大证券(香港)”) 撰写。本焦点报告的资料来自元大证券(香港)相信可靠的来源取得，惟元大证券(香港)并不保证此等数据的准确性、正确性及或完整性。本焦点报告内容或意见仅供参考之用途，并不构成任何买入或沽出证券或其他金融产品之要约。本焦点报告并无顾虑任何特定收取者之特定投资目标、财务状况或风险承受程度，投资者在进行任何投资前，必须对其投资进行独立判断或咨询所需之独立顾问意见。本焦点报告内所提及之价格仅供参考之用途，投资产品之价值及收入可能会浮动。本焦点报告内容或意见可随时更改，元大证券(香港)并不承诺提供任何有关变更之通知。元大证券(香港)及其董事、行政人员和雇员可能有在本焦点报告中提及的证券的权益和不就其准确性或完整性作出任何陈述及不对使用本报告之数据而引致的损失负上任何责任。

版权所有                 

未经元大证券(香港)事先书面授权，任何人不得为任何目的复制、发出、发表此焦点报告，元大证券(香港)保留一切权利。