广州、北京等地防疫政策重大调整，中国11月综合PMI指数47.1%下降1.9个百分点：大盘全天冲高回落，三大指数小幅收红。截至收盘，沪指涨0.05%，深成指涨0.18%，创业板指涨0.24%。沪深两市昨日成交额9317亿，较上个交易日缩量364亿；北向资金全天净买入49.17亿元。盘面上，燃气股早盘冲高，旅游股尾盘异动拉升；下跌方面，医药股陷入调整，总体上个股跌多涨少，两市超2800只个股下跌。海外市场方面，美联储主席鲍威尔发表公开讲话，虽重申将继续为遏制高通胀而加息的立场，但他同时表示，最快可能12月就放缓加息的步伐。鲍威尔在讲话中强调美联储不希望加息破坏经济，联储官员希望避免过度通缩。而在鲍威尔讲话前的美国经济数据发布，“小非农”ADP就业报告显示ADP私人部门新增就业人数低于预期，新增人数创近两年新低；三季度实际GDP环比增速上修高于预期，加剧通胀担忧。鲍威尔讲话后缓解了市场情绪，美股由跌转涨。截至收盘，纳指收涨4.41%，标普收涨3.09%，道指收涨2.18%。
疫情防控方面，29日全国新增本土确诊病例4236例，新增无症状感染者33376例，感染者仍在增多。但部分地区对于疫情政策及核酸采样有边际放缓的迹象，新华社再度发文让防疫措施及时跟上疫情形势变化，核酸检测也是要更有针对性。广州市天河区、番禺区、从化区、花都区、荔湾区陆续发布通告，解除疫情防控临时管控区的管控措施，按低风险区管理。同时暂停社会面核酸点，并且表示对风险岗位、重点人员开展核酸检测，不得扩大核酸检测范围，一般不按行政区域开展全员核酸。北京市发文，对于全市长期居家老人、居家办公和学习人员，婴幼儿等无社会面活动的人员，如果无外出需求，可以不参加小区核酸筛查。总体上看，部分地区疫情政策逐步科学精准并逐步落实，市场对于放开预期升温，率先利好出游及消费等板块。
宏观数据方面，11月官方制造业PMI 48%，较10月回落1.2个百分点。其中，受到中国疫情多点爆发，国际环境趋于复杂等多重因素的影响，在供需层面，11月生产指数与新订单指数均有所回落，亦证明当前供需两端均显著下降。分规模来看，大中小型企业PMI比上月有所下降，其中型企业下降幅度高达2.6个百分点表明小型企业经营压力更大，符合疫情影响特征。供应链及库存端数据均有所回落也证明当前运输物流不畅，制造业处于被动补库存状态。价格层面上原材料与出场价格均边际回落；行业层面设备类回升，原材料及消费等均有所回落。非制造业方面，服务业PMI连续三个月处于收缩区间，建筑业PMI仍处于较高景气阶段。总体来看，11月综合PMI指数为47.1%，较10月下降1.9个百分点也是验证基本面供需仍在进一步下行，当前疫情防控以及地产等利好政策出台经济预期向好，但短期仍要关注地方抗疫政策影响造成的扰动。
行业方面，国家发改委运行局会同人民银行有关司局认真研究贯彻落实国务院今冬保暖保供工作电视电话会议要求，加大对煤电企业金融支持力度，采取有力举措缓解企业实际困难。充分利用煤炭清洁高效利用专项再贷款货币政策工具，为煤电企业购买电煤保供提供低成本流动资金贷款支持，提升煤电企业顶峰发电能力，全力保障今冬明春能源电力供应安全。随寒流来袭居民侧供暖需求升高，用电量也随之升高。加大对煤电企业金融支持力度，有望保障电企原料采购能力，保障全社会用电。对于煤炭成本方面，国家发展改革委办公厅先后印发《2023年电煤中长期合同签订履约工作方案》《关于进一步严格做好2023年电煤中长期合同签订工作的通知》，对做好2023年电煤中长期合同签订履约工作作出部署安排。指导督促供需企业自主衔接资源和签订合同，推动企业签早、签足、签实、签规范，严格执行国家政策要求。当前各家电企长协煤签订情况中，五大电企中仅国电电力及华电国际长协煤签订率较高，随着政策趋于完善，电企成本有望进一步得到控制。综合来看，本月疫情防控和地产等拐点政策出台，经济预期向好，但短期市场避险情绪严重，市场仍以震荡为主。综上，建议关注估值修复的地产、银行，防疫政策边际放宽下带来的消费复苏；逢低布局受政策推动的医疗器械、新能源等。

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