全球股市忧虑新冠疫情升温，香港恒指上周五急跌2.6%，全周累跌4%或969点至24,081点。恒指成分较差的3只股票有，阿里健康(241 HK)跌17%，碧桂园(6098 HK)跌11%，小米集团(1810 HK)跌10%。阿里健康录得2022财年中期亏损２﹒３２亿元人民币，毛利率大跌６个百分点至２０％，股价受压。碧桂园配股集资，短期股价走弱。小米受累于芯片短缺情况，导致智能手机出货量下跌。涨幅前5强有舜宇光学(2382 HK)升5.4%，长江实业(1113 HK)升1.5%，电能实业(6 HK)升1.3%，金沙中国(1928 HK)升1.2%，港铁公司(66 HK)升1%。因应市场避险情绪升温，资金流向公用股，电能实业和港铁公司表现较佳。港股通占香港市场成交金额22%。香港股市平均每日成交金额约1,260亿港元，周比增加4%，指数波动提供短期交易机会。亚洲其他股票市场普遍向下如台湾/印度尼西亚/韩国/泰国/新加坡/日本波动-1.1%至-3.3%，越南升2.8%。
本周一为香港期指结算日，市场预期会比较波动。上周四中港两地通关对接会议中，中国国家卫健委专家认为香港政府的防疫工作已与内地的相关工作一致，具备通关条件。故此中港两地应在12月中开始有序及风险可控情况下通关。虽然初步对本地零售刺激不大，但应会对本地零售股股价有帮助，周大福珠宝 (1929 HK，买进)和莎莎国际 (178 HK, 买进)是香港零售股的首选。国际上，美国将于周四公布11月失业率。这将提供对未来美国利率方向的洞察。但新冠变种病毒出现，如果不能尽快控制、对全球股市有不利影响。
上周我们发布研究报告有:
华润啤酒 (291 HK，买进)目标价83港元恒生指数公司公布季检结果，将华润啤酒纳入恒生指数成分股，将于2021年12月6日起正式生效，权重为0.78%，是百威亚太（1876 HK；未评等）0.32%的2倍以上。
中国飞鹤(6186 HK，买进)目标价15.7港元虽然2021年中国新生儿数量同比下滑，但三孩政策将从2022起产生影响。此外，该公司依然具有增长潜力，系因中国人口老龄化以及人均奶粉消费量依然较低。将2021/22年经常性每股收益预估值下调6%/7%，且预计飞鹤2021年下半年/2022年经常性每股收益将同比增长1%/19%。由于飞鹤持有的现金部位充足，我们预测2021/2022-23年股息支付率将达60%/80%。飞鹤股价过去一个月已调整12%，相对同业股价下跌2%至上涨6%。我们认为投资者忽略了飞鹤品牌资产和增长潜力。
周大福珠宝 (1929 HK，买进)目标价21港元2022财年上半年（2021年4月-9月）净利润同比增长60.4%。我们认为市场可能担心2022财年下半年业务增长放缓。这可能会使股价短期承压，系因周大福珠宝年初迄今股价已上涨77%。不过，中港边境重新开放以及随后中国游客到港，均将成为股价上涨的催化剂。我们将2022/23/24财年每股收益预估值分别下调1%/上调1%/上调2%，以反映较高的销售和较低的利润率假设。周大福珠宝2022-24财年每股收益复合年增长率将达17.2%。
统一企业中国 (220 HK，买进)目标价8.5港元据我们所知，统一中控已通知其分销商，将分阶段提高食品出厂价，以缓解原材料成本上涨压力，自10月起，部分产品价格已提价。提价非高端食品区块（约占2021年上半年总收入的21%）和其某些在高端食品区块具有竞争力的产品，价格提价为中到高个位数。提高出厂价进一步突显统一中控在中国的市场领先地位。统一中控上次提价是2018年第2季，所有食品平均售价同比低个位数至中个位数增长，饮料价格同比中个位数至高个位数增长。据本中心预测，本次涨价将使统一中控2022年食品毛利率恢复至28%-29%左右，取决于原材料成本水平。总体而言，我们维持本中心目前预测不变，且预计统一中控2021年下半年/2022年净利润将同比增长11%/18%。根据本中心2022年每股收益，统一中控目前股价相当于16倍2022年预估市盈率，相对2018-19年预估市盈率18-26倍。我们重申买进该股。
分析员：朱家杰, CFA (C.E. No.ACJ314)、严政纬 (C.E. No.AMY822) 及吴宜儒, CFA (C.E. No.BEM056) 为证监会持牌人士，截至本评论文章发表日止，本人及/或其有联系者并无持有全部提及之证券的所有相关财务权益。
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