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宏观层面与重大事件方面，海外流动性预期转向宽松成为市场重要催化因素。美国8月CPI同比增长2.9%，核心CPI增长3.1%，均符合市场预期，且初请失业金人数激增，这强化了市场对美联储降息周期的预期。国内方面，8月金融数据显示居民存款活化迹象明显，住户存款新增1100亿元，同比少增6000亿元，而非银行业金融机构存款增加1.18万亿元，同比多增5500亿元，这被市场解读为“存款搬家”至资本市场的信号，与A股新开户数环比增35%及成交活跃度提升相印证。政策层面，工业和信息化部等八部门联合印发的《汽车行业稳增长工作方案（2025—2026年）》提出多项重要举措，设定了2025年汽车销量3230万辆、新能源汽车销量1550万辆的目标，并强调通过规范产业竞争秩序、推进智能网联汽车发展、加快关键技术突破和加大消费促进力度来实现行业稳增长。地缘政治方面，9月12日美国将复旦微等23家中国公司列入实体清单，市场判断此次为反制措施；同时，成熟制程芯片反倾销正式调查落地，预计将有利于中国模拟芯片行业的国产替代进程。
行业层面，科技板块受多重利好推动表现强势。CPO概念累计涨幅达6.57%，存储芯片概念涨幅为6.23%，在全球AI产业快速发展背景下，对高端算力芯片、CPO技术以及存储芯片的需求持续攀升。例如，香农芯创作为领先的半导体授权分销商，受益于半导体行业的高景气度，本周累计涨幅高达71.74%。机器人产业链也迎来催化，人形机器人商业化加速落地，深圳慧智物联与智平方达成金额接近5亿元的半导体显示领域具身智能战略合作。IDC预测2025年中国人形机器人商用销售出货量约5000台，2030年将增至近6万台，年复合增长率超95%。此外，有色金属板块表现亮眼，尤其是工业金属细分领域。9月12日，工业金属板块掀起涨停潮，盛达资源、株冶集团、豫光金铅、北方铜业等多股涨停，一方面受贵金属、稀有金属价格波动吸引资金关注，另一方面新能源产业的蓬勃发展对有色金属的需求起到了支撑作用。
展望后市，A股中期趋势仍受政策与资金面支撑。美联储潜在降息周期开启有利于新兴市场流动性，国内居民资产再配置股市的趋势明确。短期市场将面临两大考验：一是美联储9月议息会议结果，若降息且表态鸽派将利好A股尤其是科技成长股；二是国内8月经济数据公布，若超预期则强化复苏信心。配置上，建议关注三条主线：一是科技自立方向，如AI、机器人、半导体，受益于产业趋势和海外算力需求拉动；二是供需格局改善的领域，如“反内卷”概念及估值合理的红利资产；三是内需消费修复板块，临近国庆假期，零售、旅游、影视等或受节日效应刺激。
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未經元大證券(香港)事先書面授權，任何人不得為任何目的復制、發出、發表此焦點報告，元大證券(香港)保留一切權利。
八部门联合印发汽车稳增长方案，中国宣布对美在集成电路领域发起反歧视调查
2025/09/15 08:25
八部门联合印发汽车稳增长方案，中国宣布对美在集成电路领域发起反歧视调查：上周A股市场呈现震荡上行走势，主要指数多数收涨。上证指数全周上涨1.52%，收于3870.6点，周内成功收复3800点整数关口；深证成指上涨2.65%，创业板指上涨2.10%，科创50指数表现尤为突出，大幅上涨5.48%。市场风格方面，小盘风格相对占优，中证1000指数上涨2.45%，跑赢沪深300指数（上涨1.38%）；成长风格表现强劲，全周上涨3.56%。市场交投活跃度虽较前周有所回落，但仍维持在较高水平，日均成交额为23,264亿元。板块表现分化明显，电子（+6.15%）、房地产（+5.98%）和农林牧渔（+4.81%）周涨幅居前，而综合、银行、石油石化等行业则录得下跌。资金流向方面，电子行业获得主力资金净流入693亿元，机械设备获得逾284亿元净流入，而电池板块则遭遇主力大幅卖出，净流出达161.9亿元。年初至今，通讯（+63.2%）、有色金属（+57.4%）、电子（+43.5%）、传媒（+33.4%）板块涨幅均已超过30%。宏观层面与重大事件方面，海外流动性预期转向宽松成为市场重要催化因素。美国8月CPI同比增长2.9%，核心CPI增长3.1%，均符合市场预期，且初请失业金人数激增，这强化了市场对美联储降息周期的预期。国内方面，8月金融数据显示居民存款活化迹象明显，住户存款新增1100亿元，同比少增6000亿元，而非银行业金融机构存款增加1.18万亿元，同比多增5500亿元，这被市场解读为“存款搬家”至资本市场的信号，与A股新开户数环比增35%及成交活跃度提升相印证。政策层面，工业和信息化部等八部门联合印发的《汽车行业稳增长工作方案（2025—2026年）》提出多项重要举措，设定了2025年汽车销量3230万辆、新能源汽车销量1550万辆的目标，并强调通过规范产业竞争秩序、推进智能网联汽车发展、加快关键技术突破和加大消费促进力度来实现行业稳增长。地缘政治方面，9月12日美国将复旦微等23家中国公司列入实体清单，市场判断此次为反制措施；同时，成熟制程芯片反倾销正式调查落地，预计将有利于中国模拟芯片行业的国产替代进程。
行业层面，科技板块受多重利好推动表现强势。CPO概念累计涨幅达6.57%，存储芯片概念涨幅为6.23%，在全球AI产业快速发展背景下，对高端算力芯片、CPO技术以及存储芯片的需求持续攀升。例如，香农芯创作为领先的半导体授权分销商，受益于半导体行业的高景气度，本周累计涨幅高达71.74%。机器人产业链也迎来催化，人形机器人商业化加速落地，深圳慧智物联与智平方达成金额接近5亿元的半导体显示领域具身智能战略合作。IDC预测2025年中国人形机器人商用销售出货量约5000台，2030年将增至近6万台，年复合增长率超95%。此外，有色金属板块表现亮眼，尤其是工业金属细分领域。9月12日，工业金属板块掀起涨停潮，盛达资源、株冶集团、豫光金铅、北方铜业等多股涨停，一方面受贵金属、稀有金属价格波动吸引资金关注，另一方面新能源产业的蓬勃发展对有色金属的需求起到了支撑作用。
展望后市，A股中期趋势仍受政策与资金面支撑。美联储潜在降息周期开启有利于新兴市场流动性，国内居民资产再配置股市的趋势明确。短期市场将面临两大考验：一是美联储9月议息会议结果，若降息且表态鸽派将利好A股尤其是科技成长股；二是国内8月经济数据公布，若超预期则强化复苏信心。配置上，建议关注三条主线：一是科技自立方向，如AI、机器人、半导体，受益于产业趋势和海外算力需求拉动；二是供需格局改善的领域，如“反内卷”概念及估值合理的红利资产；三是内需消费修复板块，临近国庆假期，零售、旅游、影视等或受节日效应刺激。
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