上周主要指数延续反弹，上证综指、上证50、中小板指、创业板指分别上涨4.2%，2.52%，6.54%，7.61%。A股日均成交额10428.1亿元，其中近三个交易日成交额均超万亿，周五创业板成交额创下历史新高，显示出市场交投热情。上周北上资金合计净流入64.94亿元,其中深股通合计净买入52.64亿元,沪股通合计净买入12.3亿元。上周央行公开市场有12200亿元逆回购到期，央行累计累计开展1000亿元逆回购和2000亿元MLF操作，合计净回笼资金9200亿元，春节后央行通过公开市场操作投放的流动性已经基本收回。本周（2/22-2/28）央行公开市场有3000亿元逆回购到期，全部都在2/24日到期。2/22日央行副行长刘国强接受媒体采访时表示，下一步，人民银行将继续保持流动性合理充裕，推进LPR改革继续释放金融机构降低贷款利率的潜力，确保解决小微企业融资难融资贵有明显进展，继续用好专项再贷款政策，引导整体市场利率下行，降息预期进一步升温。

中共中央政治局2月21日召开会议，研究新冠肺炎疫情防控工作，部署统筹做好疫情防控和经济社会发展工作。这是疫情爆发以来召开的首次政治局会议，在这之前，中央已经开过几次会议部署，但都是政治局常委会会议。2月12日提出“疫情防控工作到了最吃劲的关键阶段”，这次虽然认为全国疫情拐点未到，但提出“防控工作取得阶段性成效”。我们预计接下来发展经济的重要性将提升。2月3日、2月12日两次常委会会议上，都强调努力实现全年目标，这次继续强调，旨在向社会各界以及国际社会传递坚定的信心。提出积极的财政政策要更加积极有为，发挥好政策性金融作用。我们预计今年财政赤字率可能达到3.5%，新增赤字通过特别国债来筹措的可能性非常高。2月6日，国家开发银行发行1年期135亿元“战疫专题债券”，发行利率1.65%，募集资金主要用于国开行向疫情防控提供的应急融资。未来，政策性金融的作用是一大看点。2019Q4货币政策执行报告的表述是“稳健的货币政策要灵活适度”，中央增加了“更加”两个字。结合这次没有提“保持宏观杠杆率基本稳定”，货币政策边际宽松的力度要继续加大。

截至2020年2月23日24时，全国累计报告新冠肺炎确诊病例77050例，新增确诊人数不断减少。2/23日统筹推进新冠肺炎疫情防控和经济社会发展工作部署会议在北京召开。这是5天之内最高层第3次召开涉及疫情防控和经济社会发展主题的会议。也是近一个月时内，第7次召开涉及疫情防控主题的会议，体现出了极为罕见的重视程度。习近平表示，要强化“六稳”举措，加大政策调节力度，把我国发展的巨大潜力和强大动能充分释放出来，“充分释放”这一罕见的表述值得引起高度重视。从最新的表述来看，疫情形势依然严峻，但疫情防控形势积极向好的态势正在拓展。另外，习近平对近期有序复工复产提出8点要求，包括：加大宏观政策调节力度，积极的财政政策要更加积极有为，继续研究出台阶段性、有针对性的减税降费政策，帮助中小微企业渡过难关；稳健的货币政策要更加注重灵活适度，用好已有金融支持政策，适时出台新的政策措施；全面强化稳就业举措；稳住外贸外资基本盘等。为了应对疫情冲击，预计未来政策宏观调控力度将进一步加大。

2/21日，富时罗素公布了2020年2月的季度调整结果。本次季度调整如期将中国A股的纳入因子由15%提升至25%。公告显示，其旗舰指数富时全球股票指数系列本次新纳入88只中国A股，其中大盘A股共10只，中盘A股7只，小盘A股67只，以及微盘A股4只。以上变动将于3/23日开盘前正式生效。至此，富时罗素对于A股的第一阶段纳入计划已全部完成。根据此前富时罗素的官方测算，本次扩容预计将给A股带来40亿美元的被动资金流入，外资的持续流入预计将对市场形成支撑。行业方面，华为即将在2/24日晚9点在西班牙巴塞罗那举行在线终端产品与战略发布会，根据官方透露的信息，除了新款手机、平板等终端设备外，还会推出新一代的麒麟芯片，华为产业链相关个股预计将会得到提振。从短期来看，疫情蔓延势头在国内整体得到较好遏制，制造业等部门复工进度有望加快，但需警惕疫情在海外有扩散迹象。近期再融资松绑以及MLF、LPR利率下调释放政策利好，另外，为了应对疫情冲击，中国近期扩大减税降费的力度，多地推出一大批重点建设项目。随着宏观调控力度的加大及疫情的逐步好转，市场投资情绪有望得到提振，前期超跌个股值得关注。行业配置上建议关注5G、新能源车、华为产业链等科技板块，受益于逆周期调节力度加大的水泥、建材等基建板块，受益于成交量放大及金融供给侧改革的券商板块。

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