券商股走强带动A股强势反弹，北上资金连续30日净买入：周一券商股上攻带动大盘走强，指数又重回3000点。沪指涨1.16%，报收3040点；深成指涨1.29%，报收10365点；创业板指涨1.28%，报收1790点。盘面上，券商股全线大涨，中信证券封涨停，全天成交额逾150亿，两市成交6110亿元。周一大涨行情主要是对周末证券法改革、肖钢资本市场讲话以及LPR市场化的积极反应。短期来看，券商股的走强有望带领市场成交量的进一步放大，提振市场情绪，关注后续是否会带动其他板块形成轮涨行情，经济回暖的可持续性将成为本轮反弹空间的重要观察指标。上周公布的工业企业利润数据超预期，工业企业盈利增速进入正区间，上游盈利出现明显改善，与11月经济数据表现一致。当前工业企业产成品库存水平已基本处于底部区域，市场对库存周期启动预期较高，PMI指数也恢复至荣枯线以上，但需求全面复苏仍需要进一步观察。
资金面上，本周央行公开市场有5500亿元逆回购到期，其中周一和周二无逆回购到期，周三至周五分别到期1500亿元、2500亿元、1500亿元，无正回购和央票等到期。元旦前后，央行降准的时间窗口打开，预计幅度在50bp。降准有两个维度：第一，春节前流动性面临多方面因素扰动，包括现金需求的增加、财政存款的增加以TMLF到期因素的影；第二，从价格角度看，准备金率的下调可以降低商业银行机会成本，有利于银行信用的扩张。总体来看，在当前总需求偏弱的背景下，需要相对宽松的货币环境。货币边际宽松的方向是确定的，在房地产约束下，宽松节奏或幅度将是渐进的，预计2020年上半年将进一步降准、降息。
近日举行的全国财政工作会议，对明年实施积极的财政政策和推进财税体制改革进行了全面部署。2019年中国实施了更大规模减税降费，预计全年超过原定的近2万亿元规模，受益最多的是制造业和小微企业。在增值税减税规模中，制造业及其相关环节占比近70%。明年积极的财政政策将大力提质增效，更加注重结构调整，巩固和拓展减税降费成效，加大优化财政支出结构力度，围绕推动高质量发展、鼓励科技创新、吸引高端人才、促进出口增长等，我们还将继续研究完善相关税收政策。今年大力压减一般性支出，除刚性和重点项目外，其他项目支出平均压减幅度达到10%。地方也加大一般性支出压减力度，压减幅度基本超过5%，不少达到10%以上。明年将坚持政府过紧日子，原则上不开新的支出口子，在财政预算受限的背景下，预计2020年减税规模相较2019小幅缩减，承担逆周期调节工具的基建更注重结构上支持战略新兴产业。
周一北向资金全天净流入44.28亿元，为连续30日净流入。北向资金自开通以来共计流入达9936.4亿元。证券法修订的通过，将会在未来显著提升居民投资股票的信心。同时，当前低利率环境下，权益资产投资价值凸现。近期公募基金份额明显增长、融资余额突破万亿大关，A股估值中位数开始抬升。在政策利好和低利率的共同加持下，未来居民资金陆续进场有望推动市场震荡向上，业绩确定性高的个股值得关注。截至12月26日，A股已发布2019年业绩预告的570家上市公司中，有281家业绩预喜，占比49.3%。110家公司预计净利润同比增长幅度超过100%。业绩预喜的公司主要集中在化工、机械设备、电子、电气设备、计算机等景气度较高的行业中。建议关注低估值周期原物料及金融股，以及政策大力扶持的科技股。

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