周二科技股引领美股大反弹，11月中国出口增速下滑至16.6%：12月7日，A股高开低走，大小指数再次分化，上证指数收涨0.16%，深证成指跌0.38%，创业板指跌1.09%，两市成交额连续33个交易日突破万亿规模，交投情绪较强。北向资金全天实际净买入79.5亿元，降准和地产政策适当放松推高北向情绪。盘面上，受地产资金压力缓解的推动，房地产及与地产关联性较大的板块如家电、家具、建材等表现较好，与电力板块共同推动沪指收涨，而题材板块如锂电则延续弱势，引起深指和创业板指收跌。流动性方面，央行进行100亿元逆回购，有1000亿元逆回购到期，净回笼900亿元流动性，考虑到即将降准，认为整体流动性仍保持在合理充裕水平。周二市场对奥密克戎变种病毒的担忧减弱。延续隔夜欧亚股指的强劲涨幅，美股连涨两日，科技股居多的纳斯达克100指数创今年3月以来最大单日涨幅，热门中概股强势反弹。截至收盘，美国股指创3月份以来最大单日涨幅，标普500指数、道琼斯工业平均指数、纳斯达克综合指数分别收涨2.07%、1.40%、3.03%。欧美国债跌价，长端美债收益率近月内高位，短债收益率创疫情以来最高。
宏观方面，海关总署公布11月进出口数据，11月份中国进出口总值3.72万亿元，同比增长20.5%，环比增长11.4%。其中，出口同比增长16.6%，低于前值的20.3%；进口同比增长26%，高于前值的14.5%；实现贸易顺差4606.8亿元，同比减少7.7%。海外经济恢复使出口数据开始下行，但原材料价格居高不下正在推升进口成本，必要原料如铁矿砂、原油、大豆进口量分别减少3.2%、7.3%、5.5%，但价格分别上涨53.1%、39.5%、30.7%。预期2022年出口或将逐步回归至正常增速，经济的拉动将以扩内需为主，而通胀正向下游传导，或将逐步释放下游企业的压力。11月限电缓和、生产回暖，带动进口增速超预期上行；出口表现位于同期中性水平，延续缓慢回落，贸易顺差大幅收窄。往后看，非耐用消费品整体出口将保持季节性下行，而生产数据的出口或继续受到东南亚国家复工、欧美制造业高景气支撑。但同时，需要关注Omicron变异毒株对于供应链的扰动，参考今年二季度东南亚Delta毒株传播带来的影响，劳动密集型的消费品生产替代效应也可能再次回升，进而延长出口韧性。
此外，央行昨日起下调支农、支小再贷款利率0.25个百分点，下调后3个月、6个月、1年期再贷款利率分别为1.7%、1.9%、2%，是时隔一年多再度下调支农、支小再贷款利率，符合2022年激发中小企业活力的政策目标，专精特新等中小企业有望获得更大的支持，帮助2022年扩内需。总的来看，当前处在流动性边际宽松和房地产资金压力阶段性缓解的节点，在前期轮动盘整过后有望获得一定支撑，周一结束的政治局工作会议上提出的实施好扩大内需战略、促进消费持续恢复、科技政策要加快落地等目标或在即将召开的中央经济工作会议和后续会议上做出更多明确的指示和发布实施办法，可以重点关注。但同时仍需注意美联储关于缩减购债的讨论，美股的下跌或将牵制A股的表现。因此建议关注符合明年经济工作主线的高端制造、碳中和、以及估值合理的消费板块。

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