10月工业企业利润同比增长28.2%，周小川提议资产价格不纳入通胀：上周A股市场沪指重回3400点，上证指数、上证50、沪深300、深证成指、中小板指、创业板指等主要指数涨跌幅分别为0.91%、2.54%、0.76%、-1.17%、-1.17%、-1.80%。风格方面，周期继续跑赢成长，沪市继续跑赢深市，上证50指数创出08年下半年以来的新高。尽管部分行业在连续两周上涨后略有回调，但煤炭、银行、非银金融等偏周期板块上周领涨市场，表现前五位分别为银行（4.38%）、非银金融（3.91%）、采掘（2.70%）、休闲服务（2.38%）、国防军工（2.20%）。上周A股市场成交规模走势表现为在第一个交易日冲高至9536.46亿元水平后震荡缩量。
证监会副主席阎庆民11/28日表示，要健全以信息披露为核心的股票发行注册制，切实把好“入口关”。要进一步完善信息披露规则体系，在确保真实、准确、完整的同时，促进信息披露更加简明清晰、通俗易懂，提高信息披露质量。要进一步推动信息披露电子化、在线化，既便利投资者阅读，又降低企业披露成本。11/27日沪深交易所分别就全国股转系统挂牌公司向上交所科创板、深交所创业板转板上市办法公开征求意见，对新三板公司转板上市条件、转板上市审核、上市安排及自律监管等事项作出具体规定。同日，上交所和中证指数有限公司宣布，决定将上市时间超过1年的科创板证券纳入上证180、沪深300等成份指数样本空间。据悉，下一次样本定期调整将于2020年12月14日正式生效。届时，上证180、沪深300等规模指数中，有望首度出现科创板证券的身影，指数的市场代表性将进一步提升。上证50指数将邮储银行、交通银行、中国银行3只银行股调出，而上证180指数也将华夏银行、西安银行、中信银行、紫金银行等成分股调出。
本次指数调整新兴成分占比提升，经济转型成果在股市的体现逐步突出，结构优化特征较为显著。指数成分调整的行业分布一定程度上也反映了当前经济结构转型的阶段性成效。在整个经济放缓的大背景之下，全球市场从一个增量模式进入到一个存量模式的阶段，中长期来看，能够提供比较好的增长潜力，同时能够提供战胜名义GDP或者M2增速的行业，还是大量集中在以消费、医疗和科技为代表的新经济赛道之上。上周五工行放量大涨5.89%，目前市值已经达到1.81亿，单日市值增长超千亿，成交额为48.8亿元，创下近5年来最大交易额。当前为银行板块估值仓位双底部，且资金面在四季度有望迎来外资快速流入、被动资金发行加速、各类资金寻求稳定等多重利好，驱动板块估值修复。此外，由于机构资金在年终业绩压力下，风险偏好降低，会加大银行板块配置。
上周公布的工业企业利润数据显示10月工业企业利润同比增长28.2%，增速创年内新高，企业盈利改善或将进一步提振制造业投资，市场的基本面仍然较为强劲。周四盘后央行公布的报告从总基调看延续了此前稳健货币政策精准导向、直达的基调，保持流动性合理充裕，但值得注意的是报告中重提“总闸门”；同时健全市场化利率形成和传导机制，综合施策推动社会融资成本明显下降，体现了“控量降价”的政策意图，结合目前的市场环境，认为最终的效果可能是“量退价稳”，后续继续关注政策退出的节奏和力度。上周前央行行长周小川对于“资产价格不纳入通胀考虑已经不行了”的讲话引起投资者广泛关注，近期全球大宗商品市场持续大涨，铜、铝、大豆、玉米、小麦等商品纷纷创下多年新高。在此背景下，出现资产价格和通胀的讨论，很可能跟通胀预期有关，管理层或许在为未来的通胀监控做准备。
此外，媒体报导美国继续颁布多项针对中国企业的限制措施和名单，特朗普最后任期内中美摩擦仍值得关注。综合来看，疫苗研发进展顺利以及RCEP正式签署等利好持续释放，有望提振市场风险偏好并进一步强化全球经济复苏预期。在国内经济数据仍然较为强劲、全球经济复苏大趋势仍在持续的背景下，多重合力之下，市场有望共振向上。建议关注三条主线：一是出口链及国内交互放开带来景气修复提速的可选消费和服务，如汽车、休闲服务、航空；二是制造业中的工业金属、玻璃、通用机械；三是景气拐点确认的大金融，如银行、保险。

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