周小川重提防控金融风险，特朗普访华深化贸易合作：上周A股上证综指、沪深300、中小板指、创业板指分别下挫1.3%、0.7%、0.8%、3.3%。从市场情绪指标看，上周日均成交量356亿股/日，较10月日均341亿股小幅下滑，A股日换手率亦出现下降，上周五两市成交量为4655亿元，市场活跃度有所降低。大会过后，市场卖压获利盘增加，国内金融监管及美联储缩表加息扰动因素加大近期债市、股市调整压力。12月美联储加息概率接近100%，渐进缩表和加息将持续。英国启动加息海外货币政策收紧对国内汇率和货币政策将会产生渐进影响。短期国内央行政策受汇率约束较小，但受去杠杆、控房价、经济和通胀影响较大，难有放松的可能。资金面上，上周逆回购净回笼1100亿元，不过MLF净投放1970亿，R007均值上升5BP至3.46%，R001均值上升12BP至2.89%。随着月末因素消退，央行加大投放力度，资金面状况短期改善。
近日银监会、央行高层纷纷表态，金融强监管再次被提至风口。上周央行网站刊登行长周小川讲话，称防止发生系统性金融风险是金融工作的根本性任务，而宏观层面的金融高杠杆率是金融脆弱性的总根源。随着政府对于经济增速下行的容忍度提升，转向更加注重经济增长的质量。与此同时，央行货币政策目标由稳增长和防通胀的总量问题，逐渐转向去杠杆和防风险的结构性调整问题，并确立货币政策和宏观审慎政策的双支柱调控框架。
11/3日外交部就美国总统特朗普11/8-10日访华举行媒体吹风会，称两国元首将利用此次北京会晤就共同关心的重大问题再次进行战略性沟通，促进两国各领域交流与合作，为新时代中美关系发展描绘蓝图。积极肯定中美外交安全对话、全面经济对话、社会和人文对话、执法及网络安全对话4个高级别对话机制首轮对话，指出双方要充分用好上述平台，这对积极拓展两国在外交、经贸、两军、执法、网络安全、人文、地方等广泛领域的交流与合作具有重要意义。今年前9个月，中美贸易总额2.89万亿人民币，增长了18.7%，其中中国对美出口增长了16.5%，从美国进口则增长了25%，中国进口消费实力不断增强。这次特朗普访华将带商贸团，29家组团随行的公司主要是能源和大宗商品企业，预计中美将在能源、贸易、文化方面重点交流并讨论朝鲜问题等地区热点议题。
随着十九大会议的闭幕，市场对十九大报告中与经济、市场相关的政策解读趋于充分，新增投资热点逐步发掘。预计到年底中央经济工作会议前，大的政策主题进入相对真空期，不过各部委的细节规划方案有望陆续出台，催化雄安新区、新型城镇化建设以及新兴产业规划等相关题材持续发酵。税收缴款高峰褪去，11月流动性层面环比转好，迭加两融上行至万亿，权益市场潜在增量资金依然充裕，有利于维持市场交投情绪。建议关注机构重仓且MSCI市值权重过半的低估值金融股，以及受政策推动的新经济部分，如人工智能、5G通讯、芯片国产化以及新能源车为下一步中国发展新经济的重头戏。11/5日中国在西昌卫星发射中心用长征三号乙运载火箭，以“一箭双星”方式成功发射第二十四、二十五颗北斗导航卫星，事件催化迭加科研院所注入的预期，航天航空板块有望受带动。

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