中央经济工作会议有望提振市场情绪，职业年金第一单即将落地：周四上证综指午后围绕3300点整理，收盘涨0.38%报3300.06点；深成指、中小板指均涨逾1%。中央经济工作会议影响偏正面带动市场风险偏好上升，两市成交3851亿元有所回升，不过仍处于阶段低位。从最近一周数据来看，北向资金出现明显异动，沪股通以及深股通均出现明显的资金净流入，根据历史经验来看，北向资金逆势流入或意味着市场筑底。
中央经济工作会议结束后，昨日各部门召开会议传达会议精神。其中人民银行党委提出继续坚持稳中求进工作总基调，实施稳健中性的货币政策，保持货币信贷和社会融资规模合理增长。重点围绕打好决胜全面建成小康社会三大攻坚战，着力推动经济更高质量发展，大力推动重点领域和关键环节的金融改革开放，提升金融服务供给侧结构性改革、精准扶贫、绿色发展的能力和水平，促进经济金融持续健康发展。保监会学习中央经济工作会议，重拳整治保险市场乱象，同时着力解决保险公司资产负债管理中的重点风险，积极稳妥处置少数保险公司暴露的风险点，谨防发生“处置风险的风险”。 银监会则提出要深入整治银行业市场乱象，有效防控银行业信用风险，妥善化解地方政府隐性债务风险，有效防控房地产领域风险，进一步规范交叉金融业务，稳妥有序推进非法金融活动整治，坚定不移推动去杠杆去产能。
12月是同业存单到期高峰，全月到期规模为2.2万亿，仅次于9月的2.3万亿到期规模。而12月至21日银行同业存单发行总量已经达到1.9万亿。不过从发行利率来看，1个月、3个月、6个月同业存单综合发行利率均已连续14个交易日超过5%，创出2015年4月份以来的最长纪录。且11月底以来，同业存单发行利率整体一直呈现明显的上升趋势，平均发行利率始终维持在5%以上。同业存单发行利率维持高位显示跨年资金面紧张，但短期资金紧张态势好转，隔夜Shibor报2.6650%，较前一日下跌6.5个Bp。
12月份以来资本增持和减持轮番上演，Wind数据统计显示，以增减持变动时间来看，近期减持规模较增持规模差距在不断缩小。9月沪深两市净增持合计10.53亿股，参考市值为143.03亿元，而减持却达到19.89亿股，参考金额高达236.46亿元，减持规模达到增持的1.65倍以上。到12月中下旬，增持金额已大于减持。数据统计显示，12月份以来两市至少有10家上市公司遭遇资本增持达到举牌，平均接近每个交易日就出现一家被举牌。举牌的资本多数未来还有继续增持的计划，值得进一步关注。
总的来看，短期中央经济工作会议定调偏积极带动市场情绪，不过量能仍制约市场反弹空间，中长期增量资金入市可期。　12/16全国职业年金计划法人受托机构招标“第一枪”在新疆维吾尔自治区打响，中国太保集团旗下长江养老成功入选全国首个职业年金计划法人受托机构。继基本养老金、企业年金之后，A股有望迎来新资金。据测算预计5年后全国职业年金市场规模有望达万亿，进入A股的资金规模最高可达3000亿元。操作上建议关注政策提及的住房租赁、国企改革、环保、煤改气等。前期调整的一二线蓝筹及白马投资价值凸显，而与此同时部分超跌的成长股估值也渐落入合理区间。12/21在RAN78会议上5G NR（新空口）首发版正式冻结并发布，是5G独立组网标准冻结前的又一推进。中国移动领导完成5G空口场景和需求项目研究，是该标准的唯一报告人和协议主编。中国政策与运营商加快推动5G建设，值得持续关注。工信部发布《第一批智能制造系统解决方案供货商推荐目录》，目录中共包含23家企业，11个省份，企业包括用友网络、宝信软件等，入选的解决方案提供商有望直接受益。

免责声明

本焦点报告(连带相关的资料)由元大证券(香港)有限公司 (“元大证券(香港)”) 撰写。本焦点报告的资料来自元大证券(香港)相信可靠的来源取得，惟元大证券(香港)并不保证此等数据的准确性、正确性及或完整性。本焦点报告内容或意见仅供参考之用途，并不构成任何买入或沽出证券或其他金融产品之要约。本焦点报告并无顾虑任何特定收取者之特定投资目标、财务状况或风险承受程度，投资者在进行任何投资前，必须对其投资进行独立判断或咨询所需之独立顾问意见。本焦点报告内所提及之价格仅供参考之用途，投资产品之价值及收入可能会浮动。本焦点报告内容或意见可随时更改，元大证券(香港)并不承诺提供任何有关变更之通知。元大证券(香港)及其董事、行政人员和雇员可能有在本焦点报告中提及的证券的权益和不就其准确性或完整性作出任何陈述及不对使用本报告之数据而引致的损失负上任何责任。

版权所有                 

未经元大证券(香港)事先书面授权，任何人不得为任何目的复制、发出、发表此焦点报告，元大证券(香港)保留一切权利。