证监会从严执法、处罚力度空前，第二轮汽车以旧换新补贴标准增长一倍：上周A股市场主要指数涨跌不一，三大指数中，上证综指上涨0.60%，深证成指下跌0.52%，创业板指下跌0.26%。市场延续调整下，银行股再度成为护盘主力，中国银行、建设银行、工商银行再创历史新高。近期市场情绪意外低迷，8/12-8/14日沪深两市成交金额连续三日落入5000亿以下区间，成交量持续萎缩。资金面上，上周四北向资金继7月底后单日流入再度超百亿元，不过过去一周5个交易日却依然整体流出50.4亿人民币，日均流出10.1亿元。个股方面，上周北向资金对长江电力、中国平安以及中国联通等目标增持较多，但减持宁德时代、万华化学与美的集团等目标。外围市场方面，7月低于预期的非农数据引发衰退恐慌和资产暴跌，但随着超预期的零售数据发布，美国衰退预期再反转。美国7月零售销售环比增长1%，显著高于预期增长的0.4%，升至2023年2月以来最快的水平，绝大部分品类的消费环比均有不同程度的上行。消费韧性主要由收入支撑，虽然7月工人的平均薪资增速回落至3.6%，但工资上涨速度仍快于通胀。
8月17日晚间，司法部、财政部、证监会3大部委联合发布股票发行新政。为了规范公开发行股票相关服务行为，提高上市公司质量，保护投资者合法权益，司法部会同财政部、证监会起草了《国务院关于规范中介机构为公司公开发行股票提供服务的规定（征求意见稿）》。征求意见稿主要遵循以下思路：一是坚持问题导向。聚焦规范中介机构服务中的相关收费问题，加强监管，增强中介机构的独立性。二是坚持分类施策。在统一规范的前提下，针对行业特点，对不同中介机构提出特定的监管要求。三是坚持从严监管。弥补制度短板，明确中介机构、发行人、地方人民政府的相关禁止性规定和处罚措施。8月16日晚间，证监会公布行政处罚决定书，章建平等超级牛散，被顶格处罚，多人借用账户配资炒股被惩处。同日，证监会发布上半年证监会行政执法情况综述显示，上半年证监会查办证券期货违法案件489件，作出处罚决定230余件、同比增长约22%，惩处责任主体509人（家）次、同比增长约40%，市场禁入46人、同比增长约12%，合计罚没款金额85亿余元、超过去年全年总和。证监会表示，下一步将扎实推动新“国九条”落实落地，始终坚持“长牙带刺”、以贯之严监严管，更加突出从严导向，更加突出规范公正，更加突出合力共治，更加突出惩防并举，以强有力行政执法工作护航资本市场高质量发展，不断增强投资者的获得感和投资安全感。
7月主要经济数据显示内需仍然偏弱：1）工业生产恢复动能不足，工业增加值增速环比下降0.2个百分点至5.1%；2）固定资产投资增速小幅收窄至+3.6%，投资三大分项同步回落，基建开工项目投资弱于预期、制造业投资呈现放缓、房地产投资继续探底；3）6月社消增速小幅回升至2.7%，但内需恢复的进度缓慢，下半年中国出口受到全球经济增速放缓、国际贸易环境恶化等因素拖累；4）在金融业“挤水分”、地方政府正在压降债务以及居民企业信贷需求偏弱的综合影响下，信贷数据继续弱于季节性， M1增速再度下探至-6.6%。一是由于监管层叫停“手工补息”，金融数据“挤水分”持续深入推进，二是当前企业和居民信心不足的问题导致融资需求弱，7月居民部门存款减少3300亿元，企业部门存款减少1.8万亿元。二季度开始，居民和企业活期存款部分往银行理财和债基转移，央媒喊话“合理看待当前金融数据变化”。
基本面偏弱环境下，近期政策显著开始发力，包括人民银行储备更多增量政策、地方推进地产商品房收储以及大规模设备更新和消费品以旧换新政策加码。8/16日第二轮汽车以旧换新的政策细则正式出台，商务部等7部门正式发布《关于进一步做好汽车以旧换新工作的通知》，新一轮汽车以旧换政策正式启动，新政策将从提高补贴标准、扩大补贴范围、增加资金支持等方面，加大力度促进汽车以旧换新。汽车报废更新方面，补贴标准由原来的购买新能源乘用车补贴1万元、购买燃油乘用车补贴7000元，分别提高到2万元和1.5万元，可谓是力度空前。相比4月份发布的首轮实施细则，这次的新政策有补贴标准普遍都增长了一倍及以上，汽车领域大力度促销有利于刺激内需稳经济。国务院新闻办公室定于8/23日（星期五）上午10时举行“推动高质量发展”系列主题新闻发布会，住房和城乡建设部部长倪虹出席介绍情况，并答记者问。今年1到7月，新房销售面积同比下降18.6%，新房销售额同比下降24.3%，7月单位月数据来看，销售面积环比下降44.7%，一系列地产救扶政策还将延续。
7月三中全会和政治局会议对于当前经济形势的判断更悲观，外部逆全球化、地缘政治冲突升温，内部有效需求不足、投资信心低迷，下半年将“适时推出一批增量政策举措”。综合来看，海外衰退交易缓和，美联储9月降息预期较为一致，国内深化改革主线明晰，政策端加快发展新质生产力，扩内需政策也在逐步加码。不过当前A股市场信心低迷，成交量连续多日缩至5000亿元以下，等待确认扩内需政策实质显著发力和经济企稳。短期A股市场博弈政策预期和中报业绩，关注市场的结构性机会，包括TMT国产替代为代表的新质生产力板块、设备更新和以旧换新政策带动的汽车、家电板块。

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