A股退市制度改革再提速，人民币汇率跌破6.8关口：上周A股前两个交易日主要指数在政策利好刺激下快速反弹，后半周出现回落，指数分化显著，中证1000涨幅居首，创业板指跌幅居首。上证综指、上证50、中小板指、创业板指分别上涨1.57%、1.26%、-0.16%、-0.93%。钢铁、建筑装饰、采掘等受益政策刺激板块领涨市场，医药生物板块则受疫苗事件冲击影响跌幅居首。上周人民币汇率继续承压，中间价下调271bp至6.7942，在岸离岸汇率分别下行451bp和457bo至6.8246和6.8240，考虑到美元指数保持相对强势且有所震荡走升，受此影响，上周欧元、英镑等主要非美货币多数走贬，而新兴市场货币走弱更为明显；另外，中美货币政策边际分化的趋势有所加强，上周国常会提出“稳健的货币政策要松紧适度”被普遍认为是对边际宽松货币政策的确认，而当前美联储仍在渐进式加息进程中，受此影响；此外，三是我国经济发展所面临的不确定性因素增多，如中美贸易争端复杂性不断增加、地方融资平台及企业流动性风险有所上升等，短期内人民币汇率或持续承压。
上周公开市场有3700亿逆回购到期，除周一央行开展5020亿元1年期MLF操作之外，央行公开市场操作连续五日暂停，逆回购途径累计净回笼3700亿元，按考虑MLF在内的全口径计算净投放1320亿元。央行连续多日未开展公开市场操作，主要因为银行体系流动性总量处于较高水平，金融机构法定准备金退缴、临近月末财政支出等可对冲逆回购到期等因素的影响。在货币市场流动性较好的情况下，央行缕缕开展大额度MLF操作，旨在缓解前期过紧的信用状况。在央行流动性合理充裕目标指引下，近期市场资金面呈现偏宽松状态，主要货币市场利率继续保持近年来的低位状态。
消息方面，周末证监会发布《关于修改关于改革完善并严格实施上市公司退市制度的若干意见的决定》，对有关重大违法公司，特别是严重危害市场秩序，严重侵害群众利益，造成重大社会影响的，坚决依法实施强制退市。深交所表态：坚决贯彻退市决定精神，严格落实退市主体责任。坚决做到“出现一家、退市一家”，“明确相关新老划断安排”。在这种规则下，容易引发公众安全的公司，像长生医药，短期股价将受冲击。7月23日国常会强调积极财政政策要更加积极，稳健的货币政策要松紧适度，结合此前央行宣布扩大MLF担保品范围等信息，市场对于政策放松转向预期进一步升温。本次政策放松并非方向的转变，更多的在于既定方向上节奏的微调，以托底为主。讨论定调下半年经济的中央政治局会议可能推迟到本周召开，。此前公布的1-6月全国固定资产投资同比6%，加上6月新增社融1.18万亿，同比少增5902万亿，使得市场对于经济下行担忧升温。1-6月份，全国规模以上工业企业实现利润总额33882.1亿元，同比增长17.2%，增速比1-5月份加快0.7个百分点。本次政策放松并非方向的转变，更多的在于既定方向上节奏的微调，以托底为主。
国务院国有企业改革领导小组第一次会议召开，研究部署了近期国有企业改革重点任务。近日国务院国资委主任肖亚庆表示，进一步增加国有资本投资运营公司、部分重要领域混合所有制改革、混合所有制企业员工持股等试点数量，拓展试点内容，赋予试点企业更多自主权。受高层推动，国企改革有望加速。此外本周美联储将召开两天的议息会议，由于无新闻发布会，加息的概率小，但美联储对于经济增长和通胀的预期将对未来加息以及贸易战中美方的具体态度均会有一定的影响。8月30日美对华2000亿美元商品加征关税公众征求意见结束，中美贸易战持续发酵将限制市场反弹高度。在指数反复盘整过程中，可关注钢铁、水泥以及有色化工涨价小品种，低估值超跌金融以及受政策推动的新能源车、半导体产业链。

免责声明

本焦点报告(连带相关的资料)由元大证券(香港)有限公司 (“元大证券(香港)”) 撰写。本焦点报告的资料来自元大证券(香港)相信可靠的来源取得，惟元大证券(香港)并不保证此等数据的准确性、正确性及或完整性。本焦点报告内容或意见仅供参考之用途，并不构成任何买入或沽出证券或其他金融产品之要约。本焦点报告并无顾虑任何特定收取者之特定投资目标、财务状况或风险承受程度，投资者在进行任何投资前，必须对其投资进行独立判断或咨询所需之独立顾问意见。本焦点报告内所提及之价格仅供参考之用途，投资产品之价值及收入可能会浮动。本焦点报告内容或意见可随时更改，元大证券(香港)并不承诺提供任何有关变更之通知。元大证券(香港)及其董事、行政人员和雇员可能有在本焦点报告中提及的证券的权益和不就其准确性或完整性作出任何陈述及不对使用本报告之数据而引致的损失负上任何责任。

版权所有                 

未经元大证券(香港)事先书面授权，任何人不得为任何目的复制、发出、发表此焦点报告，元大证券(香港)保留一切权利。