中国11月财新PMI达57.8；11-12月汽车销售旺季景气度高：周四，A股大小指数分化，创业板表现更佳，医药生物领涨，农业午后崛起，周期股回调。上证指数收跌0.21%，深证成指涨0.07%，创业板指涨1.1%，万得全A跌0.14%。两市成交额超8200亿元；北向资金全天实际净买入35.94亿元，其中沪股通净买入33.31亿元。资金面上，周四，央行开展100亿元7天期逆回购操作，当日有800亿元逆回购到期，净回笼700亿元。隔夜shibor上涨15.9BP达0.901%，7日shibor上涨17.9BP达2.104%。
中国11月财新服务业PMI为57.8，为2010年5月以来次高值，前值56.8；综合PMI 57.5，创2010年3月以来新高，前值55.7。整体上，11月制造业和服务业总体复苏节奏继续加快，供给、需求两端同步向好，海外需求持续保持扩张态势，就业改善十分明显。市场需求旺盛，制造业开始主动补库存，成本和收费两端价格指数悉数上涨，企业家信心指数持续维持高位。预计后疫情时代经济的恢复还将持续数月。但与此同时，内外部环境诸多不确定因素仍然存在，我们认为疫情期间推出的相关宽松政策的逐步退出还需更加稳妥的设计。
行业面上，中国汽车流通协会发布报告预计整体乘用车市场11-12月市场零售将继续实现理想的增长。同时，中汽协副秘书长叶盛基在世界智慧汽车大会上表示，总体来看，中国汽车产业基本保持相对稳定。今年汽车产销有望达到去年水平。其中关于新能源车方面，IDC预计，2020年中国新能源汽车销量约为116万辆（yoy+12%)；2021-2022年得益于疫情后的车市反弹和财政补贴期限的延长，新能源汽车销量将实现大幅增长。同时，11月欧洲电动车销售超预期。其中，11月德国电动车销售5.96万辆，同比增442%，环比增24%，渗透率从2020年5月的7.3%快速提升至20.5%。整体上，我们认为今年是全球新一轮电动化的拐点，行业已经完成科普和导入，随着优质供给持续增加，全球电动车渗透率可能从目前5%左右以很快的速度提升至20-25%。迭加汽车和有色是先周期行业，有望率先受益于此轮经济复苏，建议持续关注。
整体上，短期来看，12月处于业绩真空期，迭加复苏深化及12月中旬中央经济会议召开有望迎来政策行情，跨年行情可期。长期来看，2021国内外经济有望稳步复苏，经合组织预计中国明年对全球经济增长贡献将超过1/3，资本市场的改革深化为中长期资金的引导，通过包括居民财富配置转移，吸引海外资金，扩大险资入市等方式，给市场带来资金支持。不过货币政策回归中性，而资金面受到融资、大小非减持等因素影响，将维持紧平衡态势，难以对市场形成明显的流动性支持，市场将扩大分化。操作上，建议逢低布局两条主线：1.经济景气度上行，货币政策易紧难松，以银行为代表的低估值顺周期板块盈利能力有望逐季修复，建议持续关注。2.12月中旬中央经济会议即将召开，建议关注调整充分，政策预期不断增强的互联网安全、新能源车、5G等为代表的新基建板块。

免责声明

本焦点报告(连带相关的资料)由元大证券(香港)有限公司 (“元大证券(香港)”) 撰写。本焦点报告的资料来自元大证券(香港)相信可靠的来源取得，惟元大证券(香港)并不保证此等数据的准确性、正确性及或完整性。本焦点报告内容或意见仅供参考之用途，并不构成任何买入或沽出证券或其他金融产品之要约。本焦点报告并无顾虑任何特定收取者之特定投资目标、财务状况或风险承受程度，投资者在进行任何投资前，必须对其投资进行独立判断或咨询所需之独立顾问意见。本焦点报告内所提及之价格仅供参考之用途，投资产品之价值及收入可能会浮动。本焦点报告内容或意见可随时更改，元大证券(香港)并不承诺提供任何有关变更之通知。元大证券(香港)及其董事、行政人员和雇员可能有在本焦点报告中提及的证券的权益和不就其准确性或完整性作出任何陈述及不对使用本报告之数据而引致的损失负上任何责任。

版权所有                 

未经元大证券(香港)事先书面授权，任何人不得为任何目的复制、发出、发表此焦点报告，元大证券(香港)保留一切权利。