周一，A股呈现沪弱深强走势，题材股大放异彩。上证指数收盘跌0.28%，报3031.23点；深成指涨1.23%；创业板指涨1.68%。两市成交额突破1.2万亿元，创2015年11月以来新高，为连续第4日破万亿。但由于外围市场因疫情而重挫，避险情绪升温，北向资金全天净流出87.05亿元，创近1个月最大净流出额。资金面上，央行节后维稳市场的目标已经达成，近期将以价格调控为主，未来将着重加强中长期流动性的补充，同时央行表态将适时适度调整存款基准利率。 2月24日不开展逆回购操作，净回笼3000亿元。Shibor利率多数下行，隔夜shibor上涨17.80BP达1.533%，7日shibor下降6.90BP达2.176%。盘面上，行业板块方面，5G概念掀涨停潮，口罩概念股井喷，面板板块持续发力，受特斯拉透露新电池技术消息刺激，超级电容概念爆发；而稀土、消费、基建、房地产等板块则表现不振。外围市场上，2/24日，斯洛伐克总理因呼吸系统感染和高烧住院消息被确认，其于2/20-2/21日期间曾出席欧盟特别峰会，虽然目前尚无证据表明斯洛伐克总理病情是否于新冠肺炎有关。虽然世卫组织目前表明新冠肺炎仍非全球性流行病，但新冠肺炎已出现全球蔓延迹象。受此影响，外围市场纷纷受到重挫，黄金走高。昨夜，美国三大股指跌幅均超3.3%，道指跌超千点，跌破28000点关口，创去年12月11日以来新低。衡量市场恐慌程度的CBOE波动率指数飙升48%。欧股和亚太股市收盘也纷纷全线下跌。整体上，虽然A股已从疫情冲击波恢复，但是经济财报数据带来的冲击波才刚开始，再加上全球疫情升温，调整压力浮现。值得注意的是，目前全球疫情凶猛有蔓延爆发的危机，虽然中国疫情逐渐受到控制，但仍需严防海外疫情回流。 

日前，中国人民政治协商会议第十三届全国委员会召开第三十三次主席会议，建议原计划于3/3日召开的全国政协十三届三次会议予以适当推迟，具体时间另行确定。整体上，虽然两会延迟，但目前两会的政策刺激和人事任免两大功能已经被拆解，近日对政策面刺激持续发力，两会延迟整体影响较小。同时，央行副行长表示稳健的货币政策会更加的灵活适度，要更大力度的运用好结构性货币政策的工具，近期还要动态调整定向降准的政策，当前的我国货币政策的政策空间和政策工具是充足的。同时，央行也将从四个层面不断细化资金支持政策。财政部也表示要扩大地方政府专项债券发行规模，再次放松基建融资端，考虑到基建2019年Q1基数较低，2020年基建投资同比增速有望达到8%以上。根据目前计划，2月地方债计划发行规模达4421亿元，目前剩余约6209亿元提前下发额度大概率将于3月份发行完毕。整体上，考虑到昨日发改委表示2020年经济社会发展各项目标任务是可以实现的，迭加逆周期融资支持政策不断增加，预期未来疫情高峰过后的逆周期调节力度或将进一步加大。其中，前周期的水泥板块或率先受益。 

新冠疫情方面，中国新冠疫情逐步控制，但全球出现蔓延趋势。截止至2/24日，中国新增确诊病例398例，环比减少232例。国家对疫情高度重视，谨防复工后疫情再次爆发，昨日李克强主持召开中央应对新冠肺炎疫情工作领导小组会议，强调加快补齐小区防控的短板漏洞。整体上，中国全国新增确诊病例数已连续6天在1000例以下，确诊病例数近一周以来呈现下降趋势。所有省份新增出院病例数均大于或等于新增确诊病例数。目前看，疫情防控工作取得阶段性成效。全国疫情形势出现积极向好趋势。但全球疫情不容乐观，其中，韩国中央防疫对策本部24日通报，韩国较当天上午9时新增70例新冠肺炎确诊病例，累计确诊病例达833例。与前一天下午4时相比，一天内增加病例231例。日本也于2月24日，日本北海道、东京都、神奈川县和石川县等地新增10例新冠肺炎病例，参与“钻石公主”号邮轮检疫的厚生劳动省1名职员和1名检疫官确诊感染，累计确诊新冠肺炎病例达到850例。预期日韩疫情加剧将使供应链缺料问题学上加霜，迭加中国复工进度加快，MLCC、面板等原材料涨价或超预期，可持续关注。 

整体上，目前宏观、产业政策方面，新的政治局会议在新兴产业特别是5G、新基建方面释放积极信号，未来政策发力预期增强。24日，工信部印发《关于有序推动工业通信业企业复工复产的指导意见》，重点支持5G等战略新兴产业复工复产。资金层面上，为对冲疫情事件性造成的流动性压力和经济下行压力，央行不遗余力地维持较为宽松的流动性环境。但考虑到目前涨幅已高，外围市场风险变大，黄金板块再度走强，建议短期重个股轻指数。一方面，在指数安全区域大胆对5G、新能源车、先进制造等领域的核心科技标的坚定持有，但对于手中短期涨幅偏大的高位题材个股考虑减仓，把握好科技轮动节奏。另一方面，建议逢低布局受益于开工和政策刺激，且估值较低的水泥、建筑板块。

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