A股股权质押风险再度暴露，刘士余信心喊话春天不远：上周A股主要指数在外围市场暴跌冲击下连续大幅下跌，上证综指、上证50、中小板指、创业板指分别下挫-7.60%、-6.24%、-11.32%、-10.13%，日均成交额2845.61亿元，较节前参与度小幅上升。上周为国庆后第一个完整的交易周，在渡过月末和季末资金紧张时点以及央行定向降准后，市场短期资金利率出现回落，市场资金价格水平继续保持低位水平，Shibor隔夜、Shibor1W分别下降1BP、12B至2.44%、2.62%。本周将有4515亿元MLF和1500亿元国库现金定存到期，无逆回购到期。央行10月15日实施降准，降准所释放的部分资金用于偿还当日到期的约4500亿元MLF，预计流动性将保持相对宽松。W
由于个股出现较大幅度下跌，部分高质押目标股权质押风险再度暴露，引发市场担忧情绪。据中证登统计，截至本周末股权质押未解押市值余额合计4.5万亿元，占A股比重10%。据券商中国统计，已有华业资本、全新好、新大洲A、聚灿光电等4家上市公司发布质押股份触及平仓线、被动平仓或股票被强制卖出的风险提示公告，9月以来已有16家公司发布了25份关于股权质押的风险公告。监管部门已开始采取措施治理股权质押风险，近期证监会发文允许上市公司部分配套融资补充流动资金、偿还债务，有利于上市公司通过并购重组融资缓解流动性紧缺带来的违约风险。为化解股权质押风险，各地政府在积极安排资金，10/13日上海证券报，深圳市国资委已安排数百亿专项资金，计划从债权和股权两个方面入手。据了解，目前深圳资金已经到位，政府出资的部分或高达数百亿，而首批获驰援企业超过20家。
在日前举行的2018年G30国际银行业研讨会上，易纲表示同意IMF模型的预估，中国2019年GDP增速或将降至6.0-6.5%。对于贸易谈判策略，其还表示中国将遵循既有的原则，同时也做好了最坏的情况的准备，体现出中国经济增长稳定的同时下行风险较大。此外，10/14日刘士余召开投资者座谈会，表示春天已经不远了公开，高层讲话有望提振市场信心。中国证监会12日发了布《上海与伦敦证券市场互联互通存托凭证业务监管规定（试行）》，自公布之日起施行，表明沪伦通离正式开通又近了一步。此次正式发布的监管规定明确了沪伦通CDR发行审核制度、CDR跨境转换制度安排、CDR持续监管要求、境内上市公司境外发行GDR的监管安排，并明确相关市场参与主体的法律责任，为沪伦通正式开通奠定了基础。
上周沪深港通北向合计净流出资金约169亿元，是沪深港通开通以来第二大单周净流出，不过周五单日净流入10亿元，北向资金流出的趋势有望缓解。传闻本周美国将公布汇率操纵国名单，中国由于不符合三个标准预计将不被纳入。上周人民币兑美元中间价出现九连跌，已破6.91关口，创去年3月以来新低。在岸离岸人民币国庆节后均低位震荡，周四周五甚至一度出现400点左右大幅波动，本周股市、汇市均有望走稳。A股经历连续调整后，两市破净个股已超过427家，预计继续探底空间不大，不过中美贸易战持续发酵将会拉成A股筑底时间。建议关注国家队筹码集中的金融股、受油价上涨带动的油服产业链以及受政策推动的5G、半导体产业链。

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