国家队抛售减持三大半导体龙头，沪深股通标的再度扩容：上周A股市场风险偏好上升，上证指数，中小板指，创业板指涨跌幅分别为1.13%，3.96%，8.68%。从行业指数来看，本周电气设备（10.21%）、医药生物（7.79%）、化工（6.68%）、综合（5.34%）、有色金属（5.32%）等行业表现相对较好，建筑装饰（-2.10%）、非银金融（-1.53%）、通信（-1.44%）、公用事业（-1.31%）、房地产（-1.21%）等行业表现靠后。开年以来，A股市场结构性上涨促使大股东和机构减持事件增加，1/22日多家公司发布公告称，国家集成电路产业投资基金股份有限公司（简称“大基金”）计划减持公司股份。涉及的上市公司包括封测龙头晶方科技、闪存芯片龙头兆易创新以及半导体材料行业龙头安集科技，减持规模都不超过公司总股本的2%，短期国家队抛售三大半导体龙头将抑制市场信心。
进入冬季以来，国内本土确诊病例明显增多，临近春运大潮，全国多地已再次收紧防疫措施，近期多地倡导留在当地过春节，可以发现各大主要城市分别对当地过年、境内外出行、线下消费、生产方面做了相应提倡或要求。各省市的疫情防控管理政策，尤其是倡导在当地过年，预计将会使今年的春运人次有一定程度的降低。交通运输部预计2021年全国春运期间发送旅客17亿人次左右，日均4000万人次，比2020年增加一成多，比2019年下降四成多。当地过节政策会对生产和投资产生正面影响，但人口流动减少所损失的消费意愿仍会对春节期间消费产生较大拖累。从最新公布经济数据而言，12月工业增加值同比继续改善，外需继续支撑生产向好，工业产销保持稳定。从投资端看，制造业环比继续超季节性，特别是高端制造业，制造业投资同比小幅回落，但依旧保持高位，环比继续超季节规律，意味着仍然存在修复缺口。拜登上台后，第一时间把握疫情防控和刺激计划，海外供需缺口+刺激计划，中国具备供给优势的出口链条有望持续受益。
1月22日，上交所修订发布沪港通业务实施办法，自21年2月1日起实施，明确符合香港相关规则的机构专业投资者方可通过沪股通参与科创板股票交易，并且新纳入科创板及深交所上市A+H股公司的H股，以及新纳入属于上证180、上证380指数成份股及A+H股公司的A股科创板股。据新规筛选，共有12家科创板公司被纳入沪港通。其中1家属于上证180指数（中微公司），6家属于上证380指数（海尔生物、西部超导、安集科技、澜起科技、杭可科技、睿创微纳）；5家为A+H股公司中的A股科创板（复旦张江、康希诺、君实生物、昊海生科、中国通号），科创50流动性增强、分化加速。
2020Q4主动股票型基金的重仓股加仓较多的行业是食品饮料、非银金融、有色金属、化工、家用电器，加仓比例分别为1.76%、1.52%、1.03%、0.77%、0.41%。减仓较多的行业是医药生物、电气设备、电子、计算机、传媒，减仓比例分别为-1.20%、-1.11%、-1.07%、-0.86%、-0.77%。从二级细分行业来看，化工里面的化学制品、化学纤维，有色里面工业金属、稀有金属增持较多的方向。根据沪深交易所规则，1月31日是创业板公司和其他板块业绩巨大波动公司发布年报预告的截止日。Wind数据显示，截至目前，A股已有1280家上市公司披露了2020年业绩预告，其中有18家公司预告净利润下限亏损超5亿元。而这些业绩大幅变脸或恶化的企业，大多是因为商誉减值或资产减值所致。2020年疫情导致不确定性加大，要警惕业绩巨雷、商誉减值或将再次来袭的风险。
年初以来，权益类新基金的火热发行极大的改变了市场的流动性预期。截至23日已有91只基金完成发行，含26只爆款基金，百亿规模以上13只；合计募集规模已达3811亿份，超过15年5月（3350亿份）和20年7月（3410亿份），单月创历史新高。这些增量资金都会在基金成立后的1-3个月内完成建仓，推动春季行情的进一步演绎。截至2020年底，公募基金的港股持仓占港股通总持仓的比重已超五分之一，达到2017年占比仅11%的两倍；从权益型基金的仓位来看，2020年底港股市值占基金资产净值的比重升至6.2%，为历史最高纪录。在A股整体估值不低、全年收益趋于收敛的背景下，港股的优质稀缺资源及低估值优势更具吸引力，目前头部普通权益基金25%以下的港股持仓相对50%的比例上限仍有提升空间。行业配置：1. 出口链和 “内需”共振的可选消费（汽车/家电）；2. “涨价”主线的顺周期及科技（有色金属/半导体/面板/新能源）；3. 景气拐点确认的低估低配大金融（银行/非银）。

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