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国内经济方面，10月制造业PMI为49.2%，比上月下降0.9个百分点，再度跌至荣枯线以下为近三月最低值。仍分类指数看，生产和新订单分别回落1.9和1.7个百分点至49.6%和48.1%，均低二荣枯线以下，表明制造业供需端均有所收缩。汇率层面，本周美联储加息75个bp符合市场预期，虽然短期人民币仍面临贬值压力，但外围市场的边际影响已减弱，央行提出“增强人民币汇率弹性，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定”，我国经济基本面的恢复是当前影响人民币汇率稳定的主导因素。11月4日美元指数冲高至113后回落至110.78，十年期美债收益率收于4.16%，较前期的最高点有所回落。与此同时，美元兑人民币明显回落，人民币贬值压力正得以缓解。受此提振，北上资金在11月4日从前期的大幅流出转为净流入近百亿。
资本市场方面，科创板做市交易业务正式启动，科创50在利好政策劣推下上涨7.96%，领涨各主要股指，对二机构资金的吸引力不断增强，后续有望提升增量资金对科创板的配置比例。11月4日，《个人养老金投资公开募集证券投资基金业务管理暂行规定》发布，个人养老金投资公募基金业务正式施行，根据《个人养老金实施办法》的安排，个人养老金完全由个人主导，享受财税政策支持，具有封闭性匹配性长期性特点。此外，国内个人养老产品将主要投资于各类养老金融产品，个人养老金的落地实施，将为养老目标基金、养老理财等养老金融产品带来战略性发展机遇，并为股市带来中长期增量资金。
外围市场方面，美联储11月议息会议结束，并释放12月可能放缓加息的信号。另外，11月4日，美国公布的非农就业数据显示，10月美国新增非农就业26.1万人，较前值的26.3万人继续放缓。10月失业率为3.7%，高于市场预期的3.6%，且较前期的3.5%有所回升。由此来看，无论新增就业人数还是失业率数据，均显示美国就业市场有所放缓，失业率触底迹象明显，未来就业市场存在继续走弱可能，这一数据也增大了未来美联储放缓加息节奏的可能。受此影响，美元指数和美债收益率近期冲高回落，提振市场风险偏好，北上资金转净流入，外围流动性压力有所缓解。展望后市，随着外围扰动影响边际趋缓，中国经济显示出较强韧性，考虑到当前流动性相对宽松，并且11月是重大会议窗口期，当前A股已具备较好性价比，基本面和政策预期是影响后市行情的重要因素，本周市场走势的关键变量是防疫政策边际松绑预期是否落地，短期内外不确定性或将加剧市场波动。操作上，建议关注政策催化的半导体、信创、军工产业链，中长期继续关注新能源（风电、光伏、储能产业）。
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本焦点报告(连带相关的资料)由元大证券(香港)有限公司 (“元大证券(香港)”) 撰写。本焦点报告的资料来自元大证券(香港)相信可靠的来源取得，惟元大证券(香港)并不保证此等数据的准确性、正确性及或完整性。本焦点报告内容或意见仅供参考之用途，并不构成任何买入或沽出证券或其他金融产品之要约。本焦点报告并无顾虑任何特定收取者之特定投资目标、财务状况或风险承受程度，投资者在进行任何投资前，必须对其投资进行独立判断或咨询所需之独立顾问意见。本焦点报告内所提及之价格仅供参考之用途，投资产品之价值及收入可能会浮动。本焦点报告内容或意见可随时更改，元大证券(香港)并不承诺提供任何有关变更之通知。元大证券(香港)及其董事、行政人员和雇员可能有在本焦点报告中提及的证券的权益和不就其准确性或完整性作出任何陈述及不对使用本报告之数据而引致的损失负上任何责任。
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A股迎个人养老金长期资金，市场密切关注国内防疫政策变化
2022/11/07 09:00
上周A股市场迎来普涨行情，上证指数收复3000点，主要股指均呈现大幅上涨。小盘风格表现占优，其中创业板指、中小100、科创50指数涨幅高达8.92%、8.27%、7.96%。概念股中，盐湖提锂指数（19.62%）、锂矿指数（17.96%）、啤酒指数（16.15%）领涨，股权激励指数（0%）表现最弱。随着A股二次探底的出现，当期市场已处于收益大于风险的估值底部区域，已跌破多个历史大底的PE估值水平，截至11月4日，上证指数的PE估值为12.02，处于近10年26.56%的历史分位数，已凸显其投资性价比。国内经济方面，10月制造业PMI为49.2%，比上月下降0.9个百分点，再度跌至荣枯线以下为近三月最低值。仍分类指数看，生产和新订单分别回落1.9和1.7个百分点至49.6%和48.1%，均低二荣枯线以下，表明制造业供需端均有所收缩。汇率层面，本周美联储加息75个bp符合市场预期，虽然短期人民币仍面临贬值压力，但外围市场的边际影响已减弱，央行提出“增强人民币汇率弹性，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定”，我国经济基本面的恢复是当前影响人民币汇率稳定的主导因素。11月4日美元指数冲高至113后回落至110.78，十年期美债收益率收于4.16%，较前期的最高点有所回落。与此同时，美元兑人民币明显回落，人民币贬值压力正得以缓解。受此提振，北上资金在11月4日从前期的大幅流出转为净流入近百亿。
资本市场方面，科创板做市交易业务正式启动，科创50在利好政策劣推下上涨7.96%，领涨各主要股指，对二机构资金的吸引力不断增强，后续有望提升增量资金对科创板的配置比例。11月4日，《个人养老金投资公开募集证券投资基金业务管理暂行规定》发布，个人养老金投资公募基金业务正式施行，根据《个人养老金实施办法》的安排，个人养老金完全由个人主导，享受财税政策支持，具有封闭性匹配性长期性特点。此外，国内个人养老产品将主要投资于各类养老金融产品，个人养老金的落地实施，将为养老目标基金、养老理财等养老金融产品带来战略性发展机遇，并为股市带来中长期增量资金。
外围市场方面，美联储11月议息会议结束，并释放12月可能放缓加息的信号。另外，11月4日，美国公布的非农就业数据显示，10月美国新增非农就业26.1万人，较前值的26.3万人继续放缓。10月失业率为3.7%，高于市场预期的3.6%，且较前期的3.5%有所回升。由此来看，无论新增就业人数还是失业率数据，均显示美国就业市场有所放缓，失业率触底迹象明显，未来就业市场存在继续走弱可能，这一数据也增大了未来美联储放缓加息节奏的可能。受此影响，美元指数和美债收益率近期冲高回落，提振市场风险偏好，北上资金转净流入，外围流动性压力有所缓解。展望后市，随着外围扰动影响边际趋缓，中国经济显示出较强韧性，考虑到当前流动性相对宽松，并且11月是重大会议窗口期，当前A股已具备较好性价比，基本面和政策预期是影响后市行情的重要因素，本周市场走势的关键变量是防疫政策边际松绑预期是否落地，短期内外不确定性或将加剧市场波动。操作上，建议关注政策催化的半导体、信创、军工产业链，中长期继续关注新能源（风电、光伏、储能产业）。
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