贸易战发酵周五A股深跌反弹，科创主题基金已启动建仓：上周A股主要指数在中美贸易冲突背景下大幅下跌，上周二至周四总体处于底部震荡状态，上周五有较大幅度回升，中证1000涨幅居首。上证综指、上证50、中小板指、创业板指主要指数分别下跌4.52%、5.14%、4.99%、5.54%，国防军工、家用电器、纺织服装、建筑材料表现居前。量能显示市场总体仍处于缩量状态，上周五为5454.5亿元，市场交投活跃度持续降低。各路资金持续净流出，如截至5月9日，融资余额较4月高点减少400亿元；上周4个交易日沪深港通资金净流出174亿元，单周流出额创历史次高。人民币在岸即期汇率较前周下调752bp后收于6.8118，为今年1月下旬以来首次收盘价跌破6.8。
中美贸易冲突出现较大曲折，这成为影响市场风险偏好的主要事件。特朗普对中国价值2000亿美元的输美商品所征收的关税将从目前的10%增加到25%的言论，中国外交部发言人在例行记者会上响应称，类似的情况以前多次出现，中方的立场和态度一直非常明确。总的来讲，美方一直没有放弃极限施压。中美全面经济对话中方牵头人刘鹤在最新的讲话中透露“两国谈判之中发生的曲折不可避免，对未来中方审慎乐观，在原则问题上我们决不能让步”。另外，刘鹤表示“如果美方加征关税，中方必须作出反应，中方不希望贸易摩擦无限升级”。考虑到贸易磋商中的分歧点依旧存在，我们预计从曲折到阶段性缓和或需要更长的一段时间，而在此期间市场风险偏好将受到制约。
进入5月份以来，国内经济增长势头小幅放缓。四月6大发电集团耗煤量当月同比-5.32%，较前值回落9.52个百分点。4月社会融资规模增量为1.36万亿元，比上年同期少4080亿元，对实体经济发放的人民币贷款8733亿元，同比少增2254亿元。4月份乘用车销售继续低迷，挖掘机、重卡以及 6大集团发电耗煤同比增速都出现较大幅度回落，短期工业生产较为疲软；经济资料的走弱说明一季度经济的好转只是意味着经济没有失速下滑，但国内的经济下行压力并未完全消除。中国经济在二季度可能可能走向L型底部。上周公布的4月财政数据显示，财政支出仍保持较快增长，个人所得税同比继续下跌、增值税减税效果仍待显现，我国财政政策仍在继续扩张；此外，5月初开始降低社保缴费比例，也有望对企业盈利起到提振作用，国内稳货币与宽财政并行的政策组合拳有望持续。
5月10日晚间，深交所一次性发布了乐视网、千山药机、*ST龙力、*ST凯迪、金亚科技、*ST皇台、*ST德奥等7家公司的暂停上市公告，多达7家公司同一天被宣判暂停上市，可谓史无前例。此外，随着市场波动明显加大，首批7只科创主题基金已开始建仓，部分次新明星基金也快速建仓。5月8日，嘉实基金发布公告称，旗下科创主题基金合同生效，标志着其科创主题基金成立。5月7日，华夏、汇添富、富国、南方、工银瑞信5家基金公司的科创主题基金成立，加上4月29日成立的易方达科技创新混合基金，首批7只科创主题基金已全部成立。Wind数据显示，上周所有ETF基金获得142亿元资金净流入。南方中证500ETF、易方达沪深300ETF、华泰柏瑞沪深300ETF、易方达创业板ETF、华夏上证50ETF的净申购金额较大，分别获得36.6亿、18.34亿、15.36亿、14.27亿、13.45亿资金净流入，国内机构资金流入支撑A股底部。在市场动能切换的中继阶段市场波动预计将会加大，但亦为投资者提供进场机会。在配置上需要关注三条主线：1）滞涨且基本面向好的银行、保险仍是基于防御的良好选择。2）把握高景气与盈利稳定性，看好消费能力回升与低估值共振的商贸零售、旅游、食品饮料等行业；3）科创板落地在即，看好受益创新和改革红利的热点主题，重点看到5G、新能源车。

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