市场等待4月2日美国关税落地，小米SU7事故引发全民智驾安全隐忧：周二A股三大指数呈现分化震荡格局。上证指数上涨0.38%，报收3348.44点，深证成指微跌0.01%，创业板指下跌0.09%，两市成交额缩量至1.13万亿元，较前一日减少约893亿元。市场情绪整体偏谨慎，个股涨跌互现，超3800只个股上涨，65只涨停，但午后部分权重股回落导致指数涨幅收窄。北向资金净流出约42.1亿元，杠杆资金对高估值板块保持谨慎。领涨板块集中在医药生物与可控核聚变领域。医药板块受政策利好驱动，创新药、CRO概念爆发，可控核聚变概念因“中国环流三号”技术突破涨停潮。回调板块以科技与银行股为主。银行板块下跌1.01%，建设银行、兴业银行等跌幅超1.5%；科技股中，智谱AI、人形机器人等概念股走弱。
外围市场方面，美股Mag 7推动标普500整体上涨。纳指止步四连跌，特斯拉领涨科技七巨头，英伟达涨超1%、终结五连跌。美国劳动力市场继续呈现缓慢降温的迹象，周二公布的2月职位空缺数徘徊在四年来最低点附近；3月美国ISM制造业指数今年首次出现萎缩，价格指数创将近三年新高。数据公布后，美债收益率全线下挫，美元指数迅速转跌。卡尼和辛鲍姆讲话后，加元和墨西哥比索刷新各自日高。投资者仍在对特朗普周三下午将公布的同类关税计划内容感到困惑。尽管标普500指数和纳指受科技股支撑上涨，但同样伴随着波动率的上涨。欧盟委员会主席称，目前欧盟有足够措施反制美国关税，所有手段都在考虑中，“我们有一个强有力的报复计划”。白宫新闻秘书后称，汽车关税将于4月3日生效，特朗普及其团队正完善相关决定。
消息面，小米SU7高速路上发生碰撞后爆燃致3人死亡事故，小米汽车回应AEB是否触发等问题，全民智驾被浇了一盆冷水。从用户的角度讲，目前智驾功能用得最多的还是L2级别的车道保持、自动变道、自适应巡航等功能，而且一般都在高速路上使用，城市道路不敢轻易尝试。传蚂蚁集团和中国移动计划投资宇树科技，估值不高于100亿元。知情人士称，此次融资并非一轮完整的新融资，是定向给具体的投资方开放少部分份额。蚂蚁和宇树已经就投资事宜谈判沟通了很久，此次融资估值相比80亿元未有提升。
展望4月，国内高频和领先经济指标显示生产季节性回暖，经济基本面继续稳步修复。一是工业高频数据显示传统旺季下生产保持回升，3月制造业PMI也继续处于荣枯线上；二是物价高频数据显示CPI有望逐步回升，但PPI或仍在低位运行；三是地产高频数据显示，30个大中城市商品房成交套数与成交面积维持在2024年同期水平附近，但仍低于历史均值。总体而言，预计生产端在季节性旺季需求下继续回暖，制造业景气有望稳步回升，房地产市场修复节奏仍有待观察。往后看，A股迎来业绩密集期，基本面因子的定价权重在增加，企业盈利的确认将进一步驱动行情走向纵深分化，预计“四月决断”以基本面改善为主导。总的来看，中国宏观和产业政策利好有望提振A股，不过关税与4月业绩期两大不确定性落地前，A股市场处或将延续缩量震荡。操作上，建议关注业绩细分超预期的部分AI、消费、涨价等。

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