港股焦点: A股成功入摩，恒指将重试26,000点

受利比亚和尼日利亚将提高产量的消息影响，原油价格下跌约2%至今年的低位，能源股受压令道指下滑了61点，纳斯达克和标准普尔指数也分别下跌0.8％和0.7％。 ADR收低54点，折合恒指25,789点。国际指数公司MSCI于今早四时三十分宣布，自2018年6月起，将正式在MSCI新兴市场指数中纳入A股，正如我们之前所说，中资保险和券商股、港交所（388）以及相关的ETF应会对这个消息作出正面的反应。中国平安（2318）和中信证券（6030）属我们在各自行业中的首选。虽然A股入摩初期的规模小以及距正式生效仍有一段时间，但我们仍然相信中港股市特别是A股将会因通往海外的大门已经开启而欢迎这个消息。就我们而言，恒指今天能否再次挑战26,000点，或多或少视乎A股市场对这个消息的反应。企业消息方面，佐丹奴国际（709）、亿和控股（838）和美联集团（1200）在发盈喜后今天的股价应会造好。广汽集团（2238）管理层的减持计划以及报章对美图公司（1357）主席的指控或会令两者的股价受压。思捷环球（330）就股价疲弱所发出的澄清公告可能无济于事。东方海外（316）或会停牌，据报中远海控（1919）出价40亿美元收购该公司。

A股焦点:超预期纳入MSCI，A股中长期底部浮现
周二两市在前日大涨后出现缩量震荡回调，截止收盘，沪指跌0.14%%报收于3140.01点；深成指涨0.25%报收于10288.53点。两市成交3982亿元较上日基本持平。今日明晟MSCI宣布中国A股被纳入MSCI新兴市场指数。明晟MSCI称，将加入222只中国A股的大盘股；基于5%的纳入因子，这些A股约占MSCI新兴市场指数0.73%的权重。MSCI此次纳入范围略超此前169只个股的预期规模，纳入计划的两步分别将于2018年5月和2018年8月两个评审日实施，距今仍有一年左右的准备期，但仍有助于市场的信心提振。在基金抱团及年中作帐行情的催化下，上证50今年明显跑赢大盘，在A股超预期纳入MSCI下，低估值的权重蓝筹估值上限有望打开，增加AH成分股对于银行股的激励较大，跌到历史低位的券商股也将带头向上，A股或将逐步震荡向上，重演去年五穷六绝七翻身的场景，3100点以下的中长期底部已经得到确认。

6/20日央行行长周小川主持陆家嘴论坛，表示“对那些高杠杆、低资本、不良贷款等等现象均不可以宽容”显示出高层执行金融去杠杆的决心，基本与4/25日中央政治局上习近平定调的防控金融安全的思想一致。5月信贷数据显示金融去杠杆已初显成效，M2增速首次跌至两位数9.6%，新增人民币贷款中，代表房贷的居民中长期贷款连续三个月回落而企业贷款占比提升至61.9%，政策引导资金脱虚向实明显。证监会副主席姜洋出席2017陆家嘴论坛时也表示要认真吸取2015年股市异常波动教训，坚决防止大起大落，守住不发生系统性风险的底线。近日央行投放动作、证监会与银监会监管标准较预期均有所松动，显露出金融温和去杠杆预期下监管政策出现微调。当日央行公开市场零投放回笼，暂停14天28天期逆回购。进入6月以来，央行单日净投放明显增多，上周公开市场大额净投放4100亿元，6月累计达4300亿元，均高于4月、5月的2100亿元、200亿元。流动性改善推动债市回暖。6/20日10年期国债利率下行至3.495%，为近一个半月来首次跌破3.5%关口。6/20日财政部开启国债做市支持操作，1年期与10年期国债利率倒挂的情况有望缓解。国务院要求降低地方政府债务成本，今年地方3万亿债务置换的进度低于预期以及利率高企是以损害实体企业经济增长为代价，虽然6月底仍面临MPA考核、理财产品集中到期等压力，不过在央行将维持不紧不松的预期下，央行在6月已经重新投放资金，上周同业存单出现6482亿元天量净融资，市场资金紧张态势将缓解。

当前监管政策出现微调，预计虽然后续金融监管还会持续推进，不过最严时刻或已度过，对于市场负面影响将边际递减。迭加5月中国经济经济由回落转企稳的态势已确立，经济指标持稳、政策态度微调以及流动性缓解均有望为A股市场提供超跌反弹机会。建议关注受年中做帐行情催化的低估值绩优蓝筹股，以及受益于国企改革加速的央企试点集团和上海、天津等地方国企。同时对于中报业绩预期良好的标的予以重点关注。特斯拉将在上海设厂的传言不断发酵，中国大力发展新能源车产业仍是未来政策支持重心，仍应持续布局相关产业链。首届粤港澳大湾区论坛昨日在香港召开，本月底，国家领导人将出席香港回归20周年庆典，并主持新一届特区政府班子的就职仪式。9月粤港澳大湾区城市群发展规划将上报中央。相关区域内地产、交通等公司有望最先受益于规划政策红利。

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