中美10年期国债利差出现倒挂，证监会鼓励社保/养老金/保险等"加仓"A股：昨日A股三大指数集体重挫，沪指跌2.61%，收3167点，深成指跌3.67%收11520点，创业板指跌4.2%创年内新低，收报2462点，两市成交额9556亿元较前一交易日略微放量，北向资金全天净卖出57.62亿。盘面上看，行业板块呈现普跌态势，两市超4000只个股下跌，近百股跌超9%，能源金属、电池、半导体、汽车等板块领跌，种植业与林业、物流、预制菜、养殖业等板块逆市走强。昨日中美10年期国债利差出现倒挂，为2010年来首次，美国10年期国债收益率上行5.5bp至2.764%，这一定程度影响A股与港股走势，而此次倒挂导火索是美联储快速加息缩表推进货币正常化导致各期限美债利率快速上冲，根本原因则是疫情复苏过程中两国经济和政策周期的错位，或对新兴市场的经济与资本市场的形成一定的压力。《华尔街日报》11日称，俄乌双方正集结军队为最大战役做准备，双方上周末向乌东地区投入了增援部队。乌克兰国防部发言人称，预计俄军将“很快”发动大规模进攻。隔夜美股再跌，标普500跌幅1.69%。道琼斯跌幅1.19%。纳斯达克跌幅2.18%。中概游戏股逆市走高，B站涨超7%，美债抛售持续，布油跌穿100美元。10年期美债收益率盘中上破2.78%、再创三年新高，原油盘中跌超5%，布油3月中以来首次跌穿100美元，美油一个半月新低。

国家统计局公布数据显示，中国3月CPI同比上涨1.5%，预期1.3%，前值0.9%，环比来看基本持平，食品价格下降1.2%，非食品价格上涨0.3%；消费品价格上涨0.2%，服务价格下降0.2%。3月PPI同比上涨8.3%，预期8.1%，环比上涨1.1%，工业生产者购进价格同比上涨10.7%，环比上涨1.3%。总的来看，3月份CPI同比涨幅扩大，主要受国内多点散发疫情和国际大宗商品价格上涨等因素影响，PPI同比涨幅回落环比上涨，主要由于受国际大宗商品价格上涨等因素影响。3月社融数据、新增人民币贷款双双回暖，超出市场预期。中国3月社会融资规模增量4.65万亿元，前值1.19万亿元人民币，比上年同期多1.28万亿元。3月新增人民币贷款3.13万亿元，前值1.23万亿万亿元人民币，同比多增3951亿元。表外融资明显改善，而信托贷款同比多增1532亿或指向房地产开发商表外融资压力的同步缓解。居民贷款延续上月下滑态势，企业新增贷款需求提升。3月M2货币供应同比增长9.7%，前值9.2%；M1同比增长4.7%，前值4.7%。月财政支出加大带动M2增速快速回升。3月金融数据有所回暖但整体结构仍需改善。近期多地放宽房地产政策，4/11澎湃新闻称苏州限售放松，二手房限售由5年改3年，新房转让年限不变，非户籍居民家庭购房由社保连续2年改为累计2年。房地产宽信用效果有望再显现，稳增长政策仍需“靠前发力，适时加力”，降准降息的概率在加大。

乘联会公布数据显示， 2022年3月乘用车市场零售达到157.9万辆，同比下降10.5%，环比增长25.6%，主要由于由于芯片供应较2月有所恢复，同时节后多款新车上市配合终端优惠扩大，因此3月产销恢复有较好的基础，新能源汽车方面，3月新能源乘用车批发销量达到45.5万辆，同比增长122.4%，环比增长43.6%，环比增幅接近于前几年度，零售销量达到44.5万辆，同比增长137.6%，环比增长63.1%，环比均好于历年3月走势，新能源汽车销量继续保持同环比高速增长，同时IDC预计22年中国新能源车市场规模将达到522.5万辆，同比增长47.2%，新能源汽车新车渗透率将接近20%，2021年至2025年的年复合增长率（CAGR）约为38%，但需谨防4月疫情进一步扩散，从而导致车厂停产进而扰动后续销量。上海4/11新增本土新冠肺炎确诊病例994例和无症状感染者22348例，较前一日新增有所下降，疫情初步得以控制。证监会称要鼓励支持社保、养老金、保险等"加仓"A股，时隔9月游戏版号重启核发显示政策严监管趋缓。整体上看，外围俄乌冲突及地缘政治形势存在再次升级的不确定性，中美利差出现倒挂，A股预计仍将处于震荡探底阶段，短期建议关注稳增长的政策有所回暖的地产和基建板块，中长期可布局高景气确定性较高的新能源汽车和光伏等板块。

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