三中决定加大推进中国式现代化，拜登退选推升特朗普交易热度：上周全球权益普遍调整，A股在改革预期、资金呵护下表现韧性，科技龙头及大盘股表现居前，科创50和创业板指分别上涨4.3%和2.5%，沪深300和上证指数分别上涨1.9%和0.4%。全周维稳资金加大力度，三中全会圆满闭幕，全A成交额重回6000亿元以上，北上资金净流出193亿元，股票型ETF净流入754亿元（以沪深300等宽基为主），市场温度继续向均值回归；结构上，受益于改革预期、国产替代、中报业绩的电子板块表现较好，GPU、半导体设备、光刻机概念指数涨幅在4%-9%；轻工、纺服、汽车等出口相关板块调整较多。7月政治局会议在即，后续政策力度有望维持强势；综合来看，国内投资者情绪处于持续修复的窗口。但也需注意，近期市场更多呈现超跌反弹特征，领跑行业为此前领跌行业，投资者依然在等待新方向以及合力的出现，中期能够支撑行情走长、走强的是宏观环境切换。
美联储7月经济状况褐皮书指出，预计未来六个月美国经济增长将有所放缓，9月降息预期继续升温。随着2024年美国大选特朗普对拜登的领先优势逐步扩大，“特朗普交易”对A股的影响也成为市场关心的话题。美国总统拜登宣布退出2024年总统大选，全力支持哈里斯获得总统候选人提名。从首轮电视辩论的信息来看，两党的主要主张均延续各自任期内政策基调的大方向；对华态度方面也均持强硬鹰派，特朗普倾向于更激进的封锁和制裁，并表示对从中国进口的商品征收60%甚至更高的关税。考虑到中美关系尤其是在新兴产业领域的博弈不断深化、长期化，我国高端制造产业出口形势面临更加严峻的“新常态”，短期来看可能对相关领域的外需带来一定程度扰动，拜登退选将进一步推升特朗普交易热度。
7/18新华社发布《中国共产党第二十届中央委员会第三次全体会议公报》，公报的内容主要分为15个部分，全面深化改革的总目标是“继续完善和发展中国特色社会主义制度，推进国家治理体系和治理能力现代化”，明确改革具体目标的时间点：2029“完成本决定提出的改革任务”、2035“全面建成高水平社会主义市场经济体制，中国特色社会主义制度更加完善，基本实现国家治理体系和治理能力现代化，基本实现社会主义现代化”。会议指出构建高水平的社会主义市场经济体制、全国统一大市场，发展新质生产力，提升产业链供应链韧性和安全；对此应该支撑教育、科技、人才，健全新型举国体制，做好科学宏观调控、深化财税金融改革。此外，会议还涉及城乡融合、开放、民主、法治、中国式现代化、生态文明、国家安全等各个方面，最终形成《决定》共计15部分、60条内容，待后续持续发酵。强调金融、地方债、中小机构等重点领域风险防范；积极扩大国内内需，因地制宜发展新质生产力。总体来看，三中全会公报是对于此次会议主题精神的框架性、概括性的阐述，后续关注更多各领域指示性细节。首先，7/19日新闻发布会上解读会议精神，中央财办副主任韩文秀提出将扩展地方税源并提升财权与事权匹配的程度，加快农业转移人口市民化等，有序扩大商品市场、服务市场、资本市场、劳务市场等对外开放；教育部部长怀进鹏称将完善人才自主培养机制、分类推进高校改革等。其次，按照惯例，预计一周内公布说明文件将展示对改革各领域的细化部署。另外，关注各相关部委主要负责人的公开演讲以及文章。
中报预告层面，外需导向的行业景气占优，具体来看：2024年中报业绩预告家数为1577家，披露率为29.4%，预喜率为42.5%，整体归母净利润增速中位数31.3%。其中，创业板和科创板增速高于主板、大盘好于中小盘。景气类的行业可以关注：有色金属、石油石化、汽车、美容护理、公用事业、交通运输、电子。综合来看，国内深化改革政策方向逐步部署，市场政策继续加码支持科技创新，海外政治环境和科技产业方面出现新的变化。短期市场延续博弈政策预期和中报业绩，中期结构性机会仍在增加，继续建议沿着基本面结构性亮点和改革政策方向进行布局，包括TMT国产替代为代表的新质生产力板块、企业出海、受供给侧影响的涨价板块，以及红利策略。

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