千亿养老金有望入市带来增量资金，中美第一阶段协议签署在即：周二A股震荡走低，集体小幅回调。上证指数收跌0.28%报3106.82点；深证成指跌0.47%；创业板指跌0.65%。两市成交超7000亿元。盘面上，结构性行情较为明显。受益美股Tesla大涨近10%拉动盘中新能源产业链表现强势，特别是锂电池板块表现延续强势。环保等前期滞涨板块大涨，有色金属、农牧饲渔、化肥、材料、文化传媒等板块也有不俗表现。白酒股领跌，券商、通信、食品饮料、木业家具也出现小幅调整。昨日ETC龙头万集科技公布净利预增超110倍至138倍，去年以来公司股价以累计涨幅486%成绩位居2019年A股涨幅榜冠军，今年年初以来，ETC行情持续，股价也屡屡创下新高。而昨日业绩出炉从竞价到收盘走出天地板；需注意前期涨幅过高的个股或随着业绩的披露进一步出现分化。资金面上，北向资金净流入34.28亿元，为连续9日净流入。据《南华早报》援引知情消息人士报导，本周预计将签署的中美第一阶段贸易协议将规定中方两年内购买4个领域总额约2000亿美元美国商品的义务。消息指出，协议规定中国未来两年购买美国750亿美元工业产品、500亿美元载能体、400亿美元农产品和350至400亿美元服务。路透社也援引独家信源报导了贸易协议的细节，数据稍有不同预计购买工业产品800亿美元、农业产品320亿美元，具体需关注中美第一阶段协议细节。
周二海关总署公布数据显示，2019年全年中国外贸进出口总值31.54万亿元人民币，同比增长3.4%，全年进出口均创历史新高。12月份进出口3.01万亿元，同比增长12.7%。其中12月出口同比增长7.6%，预期增4.9%；进口增16.3%，预期增10%；贸易顺差467.9亿美元，前值376.2亿美元。值得关注的是，2019年中国对第一大贸易伙伴欧盟进出口4.86万亿元，同比增长8%。对美国进出口3.73万亿元，同比下降10.7%。根据海关总署的表态，12月份外贸大幅增长的原因，海关总署表示，一是2019年11月以来制造业的PMI连续两个月扩张，带动了部分原材料和能源产品进口的增加；二是受国际市场价格上扬的影响，部分大宗商品进口均价上涨，总体来看推动了整个进出口；三是中美经贸磋商释放了积极的信号，企业信心上升，11月和12月份的调查的数据显示，对未来2~3个月出口形势乐观的企业数量在增加；四是18年的12月份进出口下降了1.4%，即18年12月份的基数比较低。
债券市场上，中国外汇交易中心公布数据显示，2019年境外机构投资者净买入中国债券1.1万亿元，首次突破万亿元大关。而中央结算公司最新披露的托管数据显示，截至2019年12月末，该机构为境外机构投资者托管的人民币债券面额达1.88万亿元，自2018年12月以来连增13个月，不断刷新历史纪录。目前中外利差仍处高位、人民币权益资产被低估，随着我国资本市场不断开放，外资将进一步加码人民币资产，A股市场有望受益。从全球范围看，中国股市估值水平较低、债券收益率相对较高，国际机构投资者对中国的债券和股票的配置热情比较高，资本项目流入也有助于国际收支保持平衡，推动人民币升值。中美第一阶段协议签署在即，PMI等数据好于预期，美国财政部取消中国“汇率操纵国”认定等利好推动下，14日在岸人民币兑美元16:30收盘报6.8854，较上一交易日涨88个基点。人民币兑美元中间价调升309个基点，报6.8954，创2019年6月21日以来最大升幅，创2019年8月1日以来新高，反应出全球市场对中国经济信心持续增强。
1/14日，人社部新闻发言人卢爱红在2019年第四季度新闻发布会上表示，截至2019年底，已有22个省(区、市)签署基本养老保险基金委托投资合同，委托总金额达到10930亿元。四季度与上一季度公布的数据相比，此次委托投资合同金额出现大幅增长。委托投资合同金额较9月底的9660亿元，增加1270亿元。而委托投资的省份也由此前的18个增加到22个。从上述数据来看，地方养老金到账投资运营呈现加快趋势。按照《基本养老保险基金投资管理办法》规定，基本养老金投资股票和股票型基金的比例可以达到30，按最高上限来算，用于买股票或股票型基金的资金规模可超过3000亿元。而2020年社保基金与养老金体系将带来600亿元~800亿元增量资金，算上企业年金和职业年金，2020年养老金入市增量可超过千亿元持续为市场带来长期资金。总体来看，近期地方两会陆续召开，中美签订第一阶段协议等消息面利好加持下，节前红包行情持续释放。配置上，建议投资者可以适当布局受益专项债提前下发、基建规模扩大的优质周期股。新能源汽车产业链带动下的的锂电池、充电桩概念也可持续关注。此外，随着年末进入业绩预告披露密集期，可逢低布局业绩预期确定性较高的电子、通信、传媒等高成长性板块。

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